クリナップ＜７９５５＞（東１）はシステムキッチンの大手で、システムバスルームも展開している。１０月３１日に２０年３月期第２四半期累計および通期の連結業績予想を上方修正した。収益改善を期待したい。株価は下値固め完了して反発している。戻りを試す展開を期待したい。

■システムキッチン大手でシステムバスルームも展開

　システムキッチンの大手である。厨房部門（システムキッチン）を主力として、浴槽・洗面部門（システムバスルーム・洗面化粧台）も展開している。１９年３月期部門別売上構成比は厨房部門７８．０％、浴槽・洗面部門１５．６％、その他６．４％だった。

　１９年３月期末のショールーム数は１０３ヶ所、来場組数は４４７千組だった。販売ルートは工務店を主力としている。収益面では新設住宅着工件数やリフォーム需要の影響を受けやすい特性がある。

　中期経営計画（１８年～２０年）ではビジョンに「暮らし価値創造企業Ｃｌｅａｎｕｐへの変革」を掲げている。重点施策として、高級・超高級市場への本格参入に向けた商品ラインナップの変革、シェア回復に向けたフラッグシップモデルの刷新、ショールームにおける価値提供の強化、アジア諸国向けステンレスキャビネットの本格展開、新たな販売チャネルとしてのＥＣビジネス立ち上げなどを推進する。

■２０年３月連結業績予想を上方修正

　１０月３１日に２０年３月期第２四半期累計および通期の連結業績予想を上方修正した。

　第２四半期累計の予想は、売上高が前年同期比９．７％増の５４７億円、営業利益が２２億円の黒字（前年同期は１１億５９百万円の赤字）、経常利益が２２億５０百万円の黒字（同１０億９５百万円の赤字）、純利益が１５億５０百万円の黒字（同１２億８６百万円の赤字）とした。

　期初計画は売上高５１４億円、営業利益３億円、経常利益３億３０百万円、純利益５０百万円だった。消費税増税前の駆け込み需要も寄与して売上高が計画を上回り、原価低減や販管費削減も寄与して各利益が計画を大幅に上回る見込みとなった。

　通期の連結業績予想は、売上高が１９年３月期比３．４％増の１０８０億円、営業利益が２４億５０百万円の黒字（１９年３月期は４億６５百万円の赤字）、経常利益が２５億円の黒字（同３億７６百万円の赤字）、純利益が１５億円の黒字（同７億０４百万円の赤字）とした。配当予想は据え置いて１９年３月期と同額の２０円（第２四半期末１０円、期末１０円）としている。予想配当性向は４８．８％となる。

　下期に駆け込み需要の反動減を考慮しているが、通期も期初計画（売上高１０７０億円、営業利益１１億円、経常利益１１億５０百万円、純利益５億５０百万円）を上回る見込みだ。中核ブランド刷新やショールーム強化などにより、中高級システムキッチンを中心に売上・利益拡大を図るとしている。収益改善を期待したい。

■株価は戻り試す

　株価は下値固め完了して反発している。戻りを試す展開を期待したい。１０月３１日の終値は５８３円、今期予想連結ＰＥＲ（会社予想の連結ＥＰＳ４０円９８銭で算出）は約１４倍、今期予想配当利回り（会社予想の２０円で算出）は約３．４％、前期実績連結ＰＢＲ（前期実績の連結ＢＰＳ１３８８円６２銭で算出）は約０．４倍、時価総額は約２１８億円である。（日本インタビュ新聞社アナリスト水田雅展）