加賀電子＜８１５４＞（東１）は、前日１８日に２４円高の２０３９円と反発して引け、日経平均株価が、１００円安と続落するなか逆行高した。同社株は、５０億円ファンドによるＭ＆Ａが、今年６月に入っても旭東電気（大阪市旭区）、ニューロシューティカルズ（東京都文京区）と続き車載関連機器や医療機器向けのＥＭＳ（電子部品製品の開発・生産の受託サービス）ビジネスを強化しており、今年５月２１日に決算発表時に未定としていた今２０２１年３月期予想業績への期待を高めて早期開示を催促するバリュー株買いが再燃した。とくに今期業績では、今年４月１日に子会社化した電子部品商社のエクセル関連の負ののれん発生益の寄与が注目されサプライズ材料視されている。

■今２０２１年３月期はエクセルののれん発生益だけで８２億円上乗せ

　５０億円ファンドは、創業５０周年を記念して設定され、２０１８年３月期からユニークな技術・製品やビジネスモデルを展開するベンチャー企業に投資し、加賀電子の持続的成長を支える新規事業創出につなげており、出資企業は、宇宙分野やクラウドサービス関連、テレワーク関連まで広範囲に及んでいる。今年６月も、まず民事再生手続を開始した旭東電気と再生スポンサー契約を締結し、同社の展開している車載関連機器やベトナム工場との連携を強め、医療機器製品やアプリケーションを開発するニューロシューティカルズとは重要コンポーネントの開発を積極化する。

　またこれとは別に電子商社業界トップを目指し同業の富士通エレクトロニクスとエクセルを大型買収し、富士通エレクトロニクスの子会社化では、前２０２０年３月期の売り上げが、前々期比５１％増と大きく伸び、利益も上方修正され２ケタ増益となり、エクセルのグループ会社化でも、とくにＥＶ（電気自動車）関連分野を取り込み、こののれん発生益を今２０２１年３月期に約８２億円計上する予定である。

　一方、今２０２１年３月期業績は、新型コロナウイルス感染症の影響を合理的に算定することは困難として未定としている。ただエクセルの負ののれん発生益計上や中期経営計画で最終年度の２０２２年３月期の目標業績を売り上げ５０００億円、営業利益１３０億円としていることから続伸が期待される。市場コンセンサスでは、今期純利益を１５０億円（前期比２．５６倍）とも観測されており、早期の予想業績開示を催促している。

■年初来安値からの上昇幅の３分の１押し水準を固め昨年１２月高値に再挑戦

　株価は、新型コロナウイルス感染症のパンデミック（世界的な大流行）による世界同時株安に巻き込まれて年初来安値１４８１円へ大幅調整し、売られ過ぎ修正で底上げし相次ぐＭ＆Ａや前期業績の２回目の上方修正・増配などが追撃好材料となって２４０２円まで６２％高し、足元ではこの底上げ幅の３分の１押し水準を固めている。昨年１２月高値２７１４円の絶対期日も一巡し、ＰＢＲは０．７１倍と割り負け、ＰＥＲも前期実績ベースで９．５９倍となっており、昨年１２月高値に向け再発進しよう。（本紙編集長・浅妻昭治）