立花エレテック＜８１５９＞（東１）は産業用機器・電子部品などを扱う技術商社である。技術商社の強みを活かして海外ビジネスの拡大、グループシナジーの追求、事業領域の拡大、営業力強化と体質改善を推進し、確固たる基盤を持った電機・電子の一大技術商社を目指している。２１年３月期予想は新型コロナウイルスによる経済収縮の影響で未定としているが、下期の緩やかな需要回復を期待したい。株価は９月の年初来高値圏から反落して上値を切り下げる形だが、調整一巡して出直りを期待したい。

■産業用機器・電子部品を扱う技術商社

　産業用機器・電子部品などを扱う技術商社である。仕入先は三菱電機＜６５０３＞および三菱電機グループが合計で約７割を占め、外資系半導体メーカー、ルネサスエレクトロニクス＜６７２３＞などが続いている。海外は子会社８社合計１４拠点で、中国および東南アジアに展開している。

　技術商社の強みを活かして海外ビジネスの拡大、グループシナジーの追求、事業領域の拡大、営業力強化と体質改善を推進している。２０年４月には八洲電機＜３１５３＞から八洲電子ソリューションズの株式を譲り受けて子会社化（立花電子ソリューションズに社名変更）した。

　２０年３月期のセグメント別売上高構成比は、ＦＡシステム事業５９％（ＦＡ機器３５％、ＦＡシステムソリューション１１％、産業メカトロニクス４％、産業デバイスコンポーネント８％）、半導体デバイス事業（半導体、電子デバイス）２８％、施設事業（空調機器、ＬＥＤ照明、太陽光発電システム、昇降機）１１％、その他（ＭＳ事業・他）３％で、営業利益構成比はＦＡシステム事業７０％、半導体デバイス事業２１％、施設事業９％、その他１％だった。なおＭＳ（マニュファクチャリング・サービス）事業は、金属加工の製造受託（ＭＭＳ）と電子機器の製造受託（ＥＭＳ）を統合した事業である。

　収益面では全体として企業の設備投資動向が影響し、第２四半期および第４四半期の構成比が高くなる季節特性もある。

　６ヶ年中長期経営計画「Ｃ．Ｃ．Ｊ２２００」では、２０２１年の創立１００周年を見据えて、確固たる基盤を持った電機・電子の一大技術商社を目指している。

■２１年３月期予想未定だが下期回復期待

　２１年３月期第２四半期累計連結業績は売上高が前年同期比１０．５％減の７５０億０８百万円、営業利益が４５．５％減の１６億４５百万円、経常利益が４３．３％減の１７億９０百万円、純利益が２５．６％減の１６億６７百万円だった。特別利益には負ののれん発生益３億９５百万円を計上した。

　新型コロナウイルスによる経済収縮の影響で需要が減少し、前年比で大幅減収減益だった。ただし売上高・利益とも計画（８月７日公表、売上高７３０億円、営業利益１５億１０百万円、経常利益１６億６０百万円、純利益１５億円）を上回った。

　ＦＡシステム事業はセンサーを含む制御システム機器が伸長したが全体として需要が減少して１５．２％減収・４１．７％減益、半導体デバイス事業はＭ＆Ａ（２０年４月子会社化した立花電子ソリューションズ）効果で５．６％増収だが４５．８％減益、施設事業は更新案件の延期・中止などで２６．７％減収・８４．８％減益、その他は１８．７％減収だが４．６倍増益だった。

　通期予想は新型コロナウイルスによる経済収縮の影響で未定としているが、下期の緩やかな需要回復を期待したい。なお配当は第２四半期末を７円減配の１７円、期末予想を未定としている。

■株主優待制度は毎年３月末の株主対象

　株主優待制度は毎年３月末現在の１００株（１単元）以上保有株主を対象として、継続保有期間および保有株式数に応じてクオカードを贈呈（詳細は会社ＨＰ参照）している。

■株価は調整一巡

　株価は９月の年初来高値圏から反落して上値を切り下げる形だが、調整一巡して出直りを期待したい。１２月２２日の終値は１６７４円、前期実績連結ＰＢＲ（前期実績の連結ＢＰＳ２７７２円２８銭で算出）は約０．６倍、時価総額は約４３６億円である。（日本インタビュ新聞社アナリスト水田雅展）