エイトレッド＜３９６９＞（東１）はワークフローシステムを展開している。社内文書電子化のリーディングカンパニーである。２１年３月期はクラウドサービスが牽引して計画を上回る大幅増収増益だった。２２年３月期も増収・２桁増益・連続増配予想としている。テレワークやＤＸの流れも背景として収益拡大基調だろう。株価は急反発して戻り高値圏だ。自律調整を交えながら上値を試す展開を期待したい。

■ワークフローシステムの開発・販売

　ソフトクリエイトホールディングス＜３３７１＞の連結子会社で、ワークフローシステム（ソフトウェア）の開発・販売を展開している。

　ワークフローシステムとは、企業における稟議書、経費精算申請書、各種届け出書など、稟議・申請から承認・決裁に至る事務工程（ワークフロー）を電子化（システム化）するソフトウェア製品の総称である。

　多くの企業が紙（申請書類・帳票）を使用して稟議・申請から承認・決裁に至る事務を行っているが、ワークフローシステムを導入することによって、業務プロセスの効率化（作業工数削減や時間短縮）、ペーパーレス化によるコスト削減（用紙・印刷・郵送・保管に係るコストの削減）、内部統制の強化（意思決定プロセスや承認日時のデータ化・可視化）などのメリットが得られる。

　主力製品は、パッケージ型の小・中規模企業向けＸ－ｐｏｉｎｔ、大手・中堅企業向けＡｇｉｌｅＷｏｒｋｓ、クラウド型の小規模企業向けＸ－ｐｏｉｎｔ　Ｃｌｏｕｄである。

　２１年３月期の製品別売上高は、パッケージソフトが２０年３月期比１３．７％増の１３億２３百万円（Ｘ－ｐｏｉｎｔが３．２％減の４億３０百万円、ＡｇｉｌｅＷｏｒｋｓが２４．１％増の８億９３百万円）、クラウドサービスが３０．９％増の６億円だった。Ｘ－ｐｏｉｎｔはクラウドサービスへの移行で減少だが、ＡｇｉｌｅＷｏｒｋｓとＸ－ｐｏｉｎｔ　Ｃｌｏｕｄが導入企業数の増加で大幅伸長している。導入企業数は累計３５００社以上に達している。

■社内文書電子化のリーディングカンパニー

　社内文書（申請書・稟議書）電子化のリーディングカンパニーである。複数の市場調査レポートにおいて、Ｘ－ｐｏｉｎｔ　Ｃｌｏｕｄが２０１９年度の出荷金額・売上金額実績でシェア１位を獲得している。

　アイ・ティ・アールの「ＩＴＲ　Ｍａｒｋｅｔ　Ｖｉｅｗ：ＲＰＡ／ＯＣＲ／ＢＰＭ市場２０２０」において、Ｘ－ｐｏｉｎｔ　ＣｌｏｕｄがＳａａＳ型ワークフロー市場ベンダー別売上金額およびシェアで５年連続シェア１位（２０１９年度のシェア２２．４％）となった。

　富士キメラ総研の「ソフトウェアビジネス新市場２０２０年版」において、Ｘ－ｐｏｉｎｔ　ＣｌｏｕｄがＳａａＳワークフロー市場占有率推移（金額）で５年連続シェア１位（同２３．０％）となった。

　ミック経済研究所の「コラボレーション・モバイル管理ソフトの市場展望２０２０年度版」において、Ｘ－ｐｏｉｎｔ　ＣｌｏｕｄがＳａａＳ・ＡＳＰ型ワークフロー市場シェア（出荷金額）で９年連続シェア１位（同３４．３％）を獲得した。中堅中小企業向け（１００人未満のＳＭＢ市場）での１９年度シェアは５５．９％だった。

　アイティクラウドの「ＩＴｒｅｖｉｅｗ　Ｇｒｉｄ　Ａｗａｒｄ　２０２１　Ｓｐｒｉｎｇ」ワークフロー部門では、Ｘ－ｐｏｉｎｔがＬｅａｄｅｒ（７期連続）、Ｘ－ｐｏｉｎｔ　ＣｌｏｕｄがＨｉｇｈ　Ｐｅｒｆｏｒｍｅｒ（４期連続）、ＡｇｉｌｅＷｏｒｋｓがＨｉｇｈ　Ｐｅｒｆｏｒｍｅｒ（３期連続）を受賞した。

■開発特化型企業

　事業戦略の基本は、日本型業務プロセスに適した製品によって他社製品との差別化を図る、導入企業ごとの個別カスタマイズを行わずに開発コストを抑制する、開発に特化して販売パートナー企業（販売代理店）を活用するとしている。販売パートナーは大手ＳＩｅｒなどで構成され、全国に営業網を構築している。

　２０年９月にはインフォマート＜２４９２＞と、企業間取引文書と社内文書のペーパーレス化事業で協業開始した。また２１年４月にはＸ－ｐｏｉｎｔ　Ｃｌｏｕｄのメジャーバージョンアップ版をリリースした。

■ワークフローシステム「デジタル申請・稟議書」市場は拡大基調

　同社が運営するワークフロー総研の調査（テレワークとワークフローの導入調査）によると、テレワークを行っている企業のワークフローシステム導入率は７３．２％で、ワークフロー導入はテレワーク推進に必要であると回答した会社員が９１．７％に達している。一方、テレワークを行っていない企業のワークフローシステム導入率は僅か２３．２％にすぎない。

　電子文書を導入せずに、依然として紙・手書きベースで事務処理を行っている企業が多いが、今後は中堅・中小企業においても、業務効率化を実現するワークフローシステム「デジタル申請・稟議書」の導入が加速し、市場は拡大基調が予想される。

　こうした事業環境に対応し、他社サービスとの連携も強化して、ＡｇｉｌｅＷｏｒｋｓやＸ－ｐｏｉｎｔ　Ｃｌｏｕｄの売上拡大を推進する方針だ。

■２１年３月期は計画超の大幅増収増益、２２年３月期も２桁増益予想

　２１年３月期の業績（非連結）は、売上高が２０年３月期比１８．６％増の１９億２４百万円、営業利益が３３．１％増の７億８３百万円、経常利益が３４．４％増の７億９０百万円、当期純利益が２９．８％増の５億３５百万円だった。配当は４円増配の２０円（第２四半期末１０円、期末１０円）とした。

　ワークフロー需要拡大を背景として導入企業数が増加し、計画を上回る大幅増収増益だった。特にクラウドサービスのＸ－ｐｏｉｎｔ　Ｃｌｏｕｄが３０．９％増収と大幅伸長した。パッケージソフトも１３．７％増収と順調（Ｘ－ｐｏｉｎｔがクラウドサービスへの移行で３．２％減収だが、大手・中堅企業向けＡｇｉｌｅＷｏｒｋｓが２４．１％増収と大幅伸長）だった。

　なお四半期別に見ると、第１四半期は売上高３億９８百万円で営業利益１億３３百万円、第２四半期は売上高４億７６百万円で営業利益１億９７百万円、第３四半期は売上高４億５６百万円で営業利益１億７１百万円、第４四半期は売上高５億９４百万円で営業利益２億８３百万円だった。

　２２年３月期業績（非連結）予想は、売上高が２０年３月期比９．１％増の２１億円、営業利益が１２．４％増の８億８０百万円、経常利益が１１．３％増の８億８０百万円、当期純利益が１３．９％増の６億１０百万円としている。配当予想は２円増配の２２円（第２四半期末１１円、期末１１円）としている。増収・２桁増益・連続増配予想である。

　Ｘ－ｐｏｉｎｔは引き続きクラウドサービスへの移行で減収だが、ＡｇｉｌｅＷｏｒｋｓとＸ－ｐｏｉｎｔ　Ｃｌｏｕｄが伸長する見込みだ。特にＸ－ｐｏｉｎｔ　Ｃｌｏｕｄは２１年４月に行ったメジャーバージョンアップの効果も見込んでいる。テレワークやＤＸの流れも背景として収益拡大基調だろう。

■株主優待制度は９月末と３月末の年２回

　株主優待制度は年２回、毎年９月末および３月末時点の株主を対象として、保有株式数に応じてオリジナルＱｕｏカードを贈呈（詳細は会社ＨＰ参照）する。

■株価は上値試す

　株価は急反発して戻り高値圏だ。週足チャートで見ると２６週移動平均線を回復した。自律調整を交えながら上値を試す展開を期待したい。５月７日の終値は２６６５円、今期予想ＰＥＲ（会社予想のＥＰＳ８１円６４銭で算出）は約３３倍、今期予想配当利回り（会社予想の２２円で算出）は約０．８％、前期実績ＰＢＲ（前期実績のＢＰＳ４１２円０８銭で算出）は約６．５倍、時価総額は約１９９億円である。（日本インタビュ新聞社アナリスト水田雅展）