クリナップ＜７９５５＞（東１）はシステムキッチンの大手で、システムバスルームも展開している。サステナブルビジョンとして「人と暮らしの未来を拓く」を掲げている。２２年３月期は需要の緩やかな回復や原価低減効果などで増収増益予想としている。収益拡大を期待したい。株価は４月の年初来高値圏から反落してモミ合う展開だが、調整一巡して出直りを期待したい。

■システムキッチン大手でシステムバスルームも展開

　システムキッチンの大手で、厨房部門（システムキッチン）および浴槽・洗面部門（システムバスルーム・洗面化粧台）を展開している。２１年３月期部門別売上構成比は厨房部門が７９％、浴槽・洗面部門が１４％、その他が７％だった。

　中高級品に強みを持ち、厨房部門はステンレスキャビネットキッチンのセントロ、ステディア、システムキッチンのラクエラ、コンパクトキッチンのコルティ、浴槽・洗面部門はバスルームのアクリアバス、ユアシス、洗面化粧台のティアリスなどを主力製品としている。

　中高級品市場での更なる競争力強化に向けて、２０年６月にＫＩＴＣＨＥＮ　ＴＯＷＮ　ＹＯＫＯＨＡＭＡ（横浜市みなとみらい）をオープンし、旗艦ショールーム全国４拠点（東京、横浜、名古屋、大阪）体制とした。

　販売ルートは工務店の会員登録制組織「水まわり工房」加盟店を主力としている。２１年３月期の販売ルート別売上構成比（単体）は、一般ルート（工務店・リフォーム）が８０％、ハウスメーカーが１５％、直需（マンション）が５％だった。収益面では新設住宅着工件数やリフォーム需要の影響を受けやすい。

■サステナブルビジョンは「人と暮らしの未来を拓く」

　新中期経営計画（２１～２３年度）では、目標値に最終年度２４年３月期の売上高１２００億円、営業利益５０億円、営業利益率４．２％を掲げた。またサステナブルビジョンとして「人と暮らしの未来を拓く」を掲げて、長期ビジョンの目標は３０年度に、２０年度比で売上高３０％増、販管費比率３０％以下、営業利益３．５倍とした。

　重点施策としては、既存事業の需要開拓と低収益からの脱却、新規事業による新たな顧客の創造、ＥＳＧ・ＳＤＧｓ視点での経営基盤の強化を推進する。

　既存事業に関しては、水回り３品（キッチン、浴室、洗面）事業での安定した収益確保を目的として中高級品の販売力強化、システムバス販売の底上げ、リフォーム需要獲得、水回り３品で培ったノウハウを活かしたサービス・物流分野での外販ビジネスの拡大、生産変革による原価低減、間接業務の効率化などで利益改善を推進する。

■２２年３月期増収増益予想

　２２年３月期の連結業績予想は、売上高が２１年３月期比５．６％増の１１００億円、営業利益が７．１％増の２８億円、経常利益が６．８％増の２９億、親会社株主帰属当期純利益が３．１％増の１８億円としている。配当予想は２０年３月期と同額の２０円（第２四半期末１０円、期末１０円）である。

　新型コロナウイルスの影響が不透明だが、需要の緩やかな回復や原価低減効果などで増収増益予想としている。積極的な営業活動、生産設備の整備、ショールームの改装、情報基盤整備への投資、原価低減、全社的なコスト削減を推進するとしている。収益拡大を期待したい。

■株価は調整一巡

　株価は４月の年初来高値圏から反落してモミ合う展開だが、調整一巡して出直りを期待したい。６月２２日の終値は５１４円、今期予想連結ＰＥＲ（会社予想の連結ＥＰＳ４８円７９銭で算出）は約１１倍、今期予想配当利回り（会社予想の２０円で算出）は約３．９％、前期実績連結ＰＢＲ（前期実績の連結ＢＰＳ１４３０円２０銭で算出）は約０．４倍、時価総額は約１９２億円である。（日本インタビュ新聞社アナリスト水田雅展）