ヤマハ発動機＜７２７２＞（東証プライム）は、２３円高の３８４８円と４営業日ぶりに反発して引け、２５日移動平均線での目先調整一巡感を強めた。同社株は、９月１１日に為替相場が、１ドル＝１４６円台前半とやや円高・ドル高へ振れたことで３８１２円と下ぶれたが、この日は、１ドル＝１４６円台後半と円安・ドル高に巻き戻したことから業績期待を高め下値で割安株買いが再燃した。今２０２３年１２月期業績は、今年８月８日の今２０２３年１２月期第２四半期（２０２３年１月～６月期、２Ｑ）累計の決算開示に合わせて上方修正され、連続の過去最高業績を伸ばすが、その際に見直した想定為替レートよりも足元の為替相場がさらに円安・ドル高となっていることから業績の再上ぶれ期待を高めている。業績の上方修正とともに今期配当も増配しており、年間配当利回りが３％超と高水準にあることも、側面支援材料視されている。

■二輪車・マリン事業が続伸し円安・ドル高の為替差益も上乗せ

　同社の今１２月期業績は、期初予想より売り上げを５００億円、営業利益、経常利益、純利益を各２００億円引き上げ売り上げ２兆５０００億円（前期比１１．２％増）、営業利益２５００億円（同１１．２％増）、経常利益２５００億円（同４．５％増）、純利益１８００億円（同３．２％増）と見込み、経常利益と純利益は期初の減益転換予想が続伸し、前期の過去最高業績を連続更新する。二輪車事業とマリン事業の需要が堅調に推移し販売台数が好調に推移し、二輪車事業の売り上げが期初予想の１兆３９１０億円から１兆４６８０億円（前期比１３．６％増）、営業利益が６７０億円から１０３０億円（同２１．６％増）、マリン事業も同じく５４１０億円から５４００億円（同４．４％増）、１１８０億円から１２００億円（同９．９％増）と上ぶれと想定し、円安・ドル高による為替差益を２Ｑ業績で１１１億円計上したことなどが要因となった。

　今１２月期通期の想定為替レートは、期初予想の１ドル＝１２５円から１ドル＝１３５、１ユーロ＝１３５円から１４５円へ円安方向に見直したが、足元では１ドル＝１４６円台、１ユーロ＝１５７円台とさらに円安となっており、同社の為替感応度は、１ドル＝１円の円安で営業利益が２１億円、１ユーロ＝１円の円安で１３億円と各変動することから業績再上ぶれ期待につながっている。業績の上方修正とともに総還元性向を４０％とする株主還元政策に従って、年間配当を期初予想の１３０円（前期実績１２５円）から１４５円へ増配を予定、連続増配する。

■ＰＥＲ７倍、配当利回り３．７％の割安修正で最高値を奪回し上値チャレンジ

　株価は、前期業績の上方修正でつけた昨年１１月の３５７５円高値から前期配当の権利落ちで年初来安値２９１３円に調整し、今期業績続伸・連続増配予想に自己株式取得が加わり３６８０円へリバウンドし、３２９０円まで再調整したが、円高・ドル安の進行とともに上場来高値４２７９円まで買い進まれた。今期業績の上方修正では、上方修正業績が市場コンセンサスをやや下回り、自己株式取得も終了したことから３６７１円まで調整し、一段の円安・ドル高を手掛かりに３９００円台まで戻し高値調整を続けてきた。ＰＥＲは７．１倍、配当利回りは３．７６％となお割安であり、上場来高値奪回から上値チャレンジが続こう。（情報提供：日本インタビュ新聞社・株式投資情報編集部）