ＬＥＤ照明・ＯＡ機器販売などのエフティコミュニケーションズ＜２７６３＞（ＪＱＳ）の株価は、１０月１６日の年初来安値１８９３円から切り返して一旦は２３００円台まで戻したが、足元では全般地合い悪化も影響して安値圏２０００円近辺まで調整している。ただし売られ過ぎ感を強めている。調整のほぼ最終局面であり、今期（１５年３月期）大幅営業増益見通し、低ＰＥＲ、高配当利回りを評価して出直り展開だろう。

　１３年６月にＴＯＢで光通信＜９４３５＞の連結子会社となり、法人向けＬＥＤ照明・ＯＡ機器・スモールサーバー販売などの法人事業、一般消費者向け光ファイバー回線サービス取次販売やドコモショップ運営などのコンシューマ事業を展開している。ＬＥＤ照明や空調などオフィスの環境・省エネ関連商材を重点分野と位置付けて、商品ラインナップの拡充、定額保守サービスなどストック型収益の積み上げを強化している。

　中期成長に向けた重点戦略として環境商材戦略、Ｍ＆Ａ・新規事業戦略、既存事業の強化、海外戦略、プラットフォーム事業戦略を推進している。１３年１０月にネットワークセキュリティ機器製造のアレクソン、１３年１１月にビジネスホン・ＯＡ機器販売のグロースブレイブジャパン、１３年１２月にノンフロン新自然冷媒ガス販売・施工のニューテックを子会社化し、１３年１２月にはスマートフォン・タブレット端末での決済・プラットフォーム事業を担う子会社ＶｉｅｗＰｏｉｎｔを設立した。

　環境商材戦略ではＬＥＤ照明に加えてニューテックのノンフロン新自然冷媒ガス販売・施工を強化する。プラットフォーム事業戦略ではスマホカード決済サービス「ペイコレ」や、子会社ＶｉｅｗＰｏｉｎｔが１４年７月運営開始した中古車個人取引サイト「ｍｉｅｒｕＣＡＲ（ミエルカ）」を強化する。海外戦略では１４年７月に設立したタイ子会社をＡＳＥＡＮ地域への事業展開の拠点として、ＬＥＤ照明など環境商材の販売を推進する。

　今期（１５年３月期）の連結業績見通しは、前回予想（５月１４日公表）を据え置いて売上高が前期比６．０％増の３８０億円、営業利益が同２７．６％増の４８億円、経常利益が同２１．６％増の５０億円、純利益が同５．５％増の２８億円としている。

　第２四半期累計（４月～９月）は前年同期比９．４％減収、同１９．１％営業増益、同２０．１％経常増益、同３１．９％最終増益だった。前期第１四半期（４月～６月）にハイブリッド・サービス＜２７４３＞が連結対象だったため見かけ上は減収だが、法人事業は同２０．２％増収、コンシューマ事業は同１７．０％増収と好調に推移した。法人事業ではＬＥＤ照明やＳＯＨＯ向けスモールサーバーなどが好調だった。利益面では人件費や大阪コールセンター新設などの先行投資費用を吸収して大幅増益だった。

　通期ベースでも、法人事業ではＬＥＤ照明やスモールサーバーなどが好調に推移してストック型収益の積み上げが進展する。コンシューマ事業では光ファイバー回線サービス拡販でストック型収益を積み上げ、ドコモショップの運営効率向上も寄与する。純利益はアレクソンの負ののれん発生益一巡で小幅増益にとどまるが、通期ベースで大幅営業増益見通しだ。

　通期見通しに対する第２四半期累計の進捗率は売上高が４５．０％、営業利益が４０．４％、経常利益が４２．３％、純利益が４６．９％だった。やや低水準だが、ストック型収益構造であることを考慮すれば通期会社見通しの達成は可能だろう。積極的な事業展開で中期成長期待も高まる。

　今期の配当予想については１１月７日に増額修正を発表し、前回予想の年間５０円（第２四半期末２０円、期末３０円）から２０円増額して年間７０円（第２四半期末３０円、期末４０円）とした。１３年１０月１日付の株式１００分割を考慮すると実質的に前期比２０円増配となる。

　株価の動きを見ると、１０月１６日の年初来安値１８９３円から切り返して一旦は２３００円台まで戻したが、足元では全般地合い悪化も影響して安値圏の２０００円近辺まで調整している。ただし売られ過ぎ感を強めている。

　１２月１５日の終値２００４円を指標面で見ると、今期予想連結ＰＥＲ（会社予想の連結ＥＰＳ２４０円００銭で算出）は８～９倍近辺、今期予想配当利回り（会社予想の年間７０円で算出）は３．５％近辺、前期実績ＰＢＲ（前期実績の連結ＢＰＳ７２０円０１銭で算出）は２．８倍近辺である。

　週足チャートで見ると、２６週移動平均線が戻りを押さえる形になったが、１０月の年初来安値に接近して調整のほぼ最終局面だろう。今期大幅営業増益見通し、低ＰＥＲ、高配当利回りを評価して出直り展開だろう。

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