（決算速報）
　神鋼商事＜８０７５＞（東証プライム）は８月６日の取引時間中に２５年３月期第１四半期連結業績を発表した。大幅増収増益だった。アルミ・銅ユニットでの取扱量増加や鉄鋼ユニットでの価格上昇などが牽引した。通期の減益予想を据え置いたが、第１四半期の利益進捗率が高水準であることを勘案すれば上振れ余地がありそうだ。積極的な事業展開で収益拡大を期待したい。株価は地合い悪化の影響で高値圏から急反落の形となったが、売られ過ぎ感を強めている。好業績や指標面の割安感を評価して出直りを期待したい。

■２５年３月期１Ｑ大幅増益、通期減益予想据え置きだが上振れ余地

　２５年３月期第１四半期の連結業績は売上高が前年同期比１１．５％増の１５２３億４３百万円、営業利益が４７．０％増の３６億８６百万円、経常利益が６６．７％増の３５億７８百万円、親会社株主帰属四半期純利益が１１５．９％増の２９億３９百万円だった。

　大幅増収増益だった。アルミ・銅ユニットでの取扱量増加や鉄鋼ユニットでの価格上昇などが牽引した。営業外収益では受取配当金が３億３３百万円増加、為替差益が２億２４百万円減少、営業外費用ではデリバティブ評価損が４億１２百万円減少、特別利益では投資有価証券売却益が５億４７百万円増加、負ののれん発生益を１億７９百万円計上した。

　セグメント別の経常利益を見ると、金属セグメントの鉄鋼ユニットは４７．４％増の１４億１１５百万円だった。特殊鋼・鋼板製品の取扱量を維持し、鋼材価格上昇により大幅増益だった。アルミ・銅ユニットは２９５．９％増の１０億７２百万円だった。取扱量増加で大幅増益だった。銅製品は空調銅管や端子コネクター向け銅板条、アルミ製品は半導体関連やハードディスク関連、非鉄原料は銅屑が増加した。原料ユニットは９２．８％増の６億７６百万円だった。神戸製鋼所向け主原料の取扱量が減少したが、鉄スクラップの取扱量が輸出を中心に増加し、重点分野と位置付けている資源循環型ビジネスにおいてバイオマス燃料の取扱量も堅調に推移した。

　機械・溶接セグメントの機械ユニットは４３．８％減の２億３４百万円だった。一般産業機械やメンテナンスは堅調だったが、電池関連材料の減少、海外減法における建機部品の減少などで減益だった。溶接ユニットは３６．２％増の１億６１百万円だった。溶接材料や溶接機材の取扱量が減少したが、溶接材料の販売単価上昇やチタン材料の取扱量増加などで大幅増益だった。

　通期の連結業績予想は据え置いて、売上高が２４年３月期比５．３％増の６２３０億円、営業利益が１９．５％減の１０７億円、経常利益が１４．２％減の１１０億円、親会社株主帰属当期純利益が１１．１％減の８１億円としている。配当予想については２４年３月期比１５円減配の３００円（第２四半期末１５０円、期末１５０円）としている。予想配当性向は３２．６％となる。

　ユニット別の経常利益計画は、金属本部小計が８億円減の８９億円（鉄鋼が７億円減の５９億円、アルミ・銅が１億円減の１５億円、原料が０億円減の１５億円）で、機械・溶接小計が９億円減の２１億円（機械が８億円減の１５億円、溶接が１億円減の６億円）としている。その他は横ばいの０億円としている。なお想定為替レートは１米ドル＝１３５円としている。

　鋼材等の市況については２４年３月期並みの水準を想定し、鋼材価格の高値推移や鋼材取扱量の増加により増収だが、人件費や営業費などの増加により減益予想としている。ユニット別には、鉄鋼は前期の米国子会社における貸倒引当金戻入額一巡や販管費の増加を見込んでいる。アルミ・銅は低調だった中国での緩やかな回復を見込むが販管費の増加を見込んでいる。原料はバイオマス燃料の取り扱いが堅調に推移する見込みだ。機械は売上高が横ばいだが販売管理費の増加、溶接は取扱量の横ばい推移を見込んでいる。

　通期予想に対する第１四半期の進捗率は売上高が２４％、営業利益が３４％、経常利益が３３％、親会社株主帰属当期純利益が３６％である。２５年３月期は人件費や営業活動費の増加で減益予想としているが、第１四半期の利益進捗率が高水準であることを勘案すれば上振れ余地がありそうだ。積極的な事業展開で収益拡大を期待したい。

■株価は売られ過ぎ感

　株価は地合い悪化の影響で高値圏から急反落の形となったが、売られ過ぎ感を強めている。好業績や指標面の割安感を評価して出直りを期待したい。８月６日の終値は７０９０円、今期予想連結ＰＥＲ（会社予想の連結ＥＰＳ９２０円００銭で算出）は約８倍、今期予想配当利回り（会社予想の３００円で算出）は約４．２％、前期実績連結ＰＢＲ（前期実績の連結ＢＰＳ９７７０円１３銭で算出）は約０．７倍、そして時価総額は約６２８億円である。（情報提供：日本インタビュ新聞社・株式投資情報編集部）