＜マーケットセンサー＞

　何だかジェットコースターに乗っているようで、師走相場はスリル満点のスタートである。ニューヨーク（ＮＹ）・ダウ工業株３０種平均株価は、２５２ドル安と続急落した翌日には３６９ドル高と急上昇である。為替相場も、円高、円安と上下に振れた。日経平均株価も、１２月１日にほぼ３カ月ぶりに２万円台にタッチしたあと、約６００円安と急落した。

　急上昇するジェットコースターに首尾よく飛び乗れれば、望外のクリスマスプレゼントや早めのお年玉をゲットできるが、ジェットコースターから振るい落とされたり、飛び乗った途端にジェットコースターが急降下を始めるようなら、この年の瀬にきてまたまた高い授業料を払わされほぞを噛むことになる。

　ジェットコースター相場は、師走相場が月初から重要イベントの目白押しで、この通過前と通過後に期待と失望が綯い交ぜになって一喜一憂どころか、十喜十憂したためだ。１日は、財務省が発表した７～９月期の法人企業統計で、全産業の設備投資額が、ソフトウエアを含めて市場予想を上回って前年同期比１１．２％増と伸び、これで８日に内閣府が発表予定の７～９月期ＧＤＰ（国内総生産）改定値（２次速報）が、上方修正され２四半期連続のマイナスからプラス転換する可能性が強まったとして日経平均株価は、２万円台を回復した。

　続いて３日に開催された欧州中央銀行（ＥＣＢ）理事会で決定された追加金融緩和策が、市場の事前予想を下回ったとして日米株価が急落し、４日に米国で発表された１１月の雇用統計で非農業部門の雇用者の増加幅が市場予想を上回ったとしてＮＹダウは急反発した。週明け７日の東京市場は、このＮＹダウの急反発を受けてオープンするが、師走相場の重要イベントはこれで打ち止めではない。８日に前述の７～９月期のＧＤＰ改定値が発表され、１１日にはメジャーＳＱ（特別清算指数）算出を迎え、１５～１６日にはＦＲＢ（米連邦準備制度理事会）のＦＯＭＣ（公開市場委員会）が控えている。

　このうち最大のイベントとして注目されているのが、ＦＯＭＣで、事実上のゼロ金利政策を解除して９年半ぶりの金利引き上げを決定するとするのがマーケットのコンセンサスとなっている。１１月の雇用統計が市場予想を上回ったことで、その確度がより高まったとされた。金利引き上げは、今年前半は、新興国からの資金流出を招き、世界経済の撹乱要因になるとして株価にとって売り材料とされたが、ここにきて米国の金融政策の不透明感が払拭され、さらにＦＯＭＣ以降の金利引き上げペースも緩やかになるとして買い材料に変わった。要するに「ドル高・株高」シナリオである。ＦＯＭＣで実際に金利が引き上げられるのか、イベント通過後に「ドル高・株高」シナリオ通りとなるのか、それとも材料出尽くし感を強めるのかによって、ジェットコースターは、急上昇も急降下の可能性もあるということである。

　師走相場は、こうした重要イベントの合間を縫って急ぎ働き、ヒット・アンド・ウエーを余儀なくされるが、まず明８日発表の７～９月期ＧＤＰ改定値を先取りして投資スタンスを決めるところだろう。法人企業統計の設備投資大幅続伸がそのまま反映されて、ＧＤＰ成長率が上方修正されプラス転換するようなら、設備投資関連株の好事業環境が再評価され急反発の可能性があるからだ。すでに関連株の株価は、１２月１日の朝方寄り付き前に発表された法人企業統計が、ポジティブ・サプライズとなって急伸し、その後のＥＣＢの追加金融緩和策への失望で前週末にかけ往って来いとなっていたが、再度のジェットコースター発進が有力となる。なかでもこの１０月～１１月にかけて今期業績を上方修正した関連銘柄をセンター・ポジションに置きたい。（本紙編集長・浅妻昭治）