ベルシステム２４ホールディングス＜６１８３＞（東１）は、１９円安の１１７４円と続落して始まっている。きょう４日の日経平均株価が、前日の米国市場での急速な円高・ドル安の進行が響き、２１８円安と３日続落しフシ目の１万７０００円台を割ってスタートしていることから、同社株にも目先の利益を確定する売り物が続いている。ただ同社が今年１月８日に発表した今２月期第３四半期（３Ｑ）決算で、主力のＣＲＭ他事業が堅調に推移していることを見直し下げ過ぎとして下値に内需系直近ＩＰＯ（新規株式公開）株買いも交錯しており、寄り付きの安値からはやや下げ渋る動きもみせている。国内証券が新規に最上位の投資判断でカバレッジを開始したことや、来２０１７年２月期業績が増益転換と観測されていることもサポート材料視されている。

■伊藤忠グループと連携し３ＱのＣＲＭ継続業務は前年同期比９．７％増

　同社の３Ｑ業績は、前年同期比９．６％減収、５４．９％営業減益、５３．３％税引前減益、４６．２％減益となった。２００４年８月にソフトバンクグループ＜９９８４＞（東１）との包括的業務提携の一環で全株式を取得した旧ＢＢコール（現ベルシステム２４）の業務で、通常より割高で受託していたコールセンター業務を他社並みの通常価格並みに引き下げたことが要因となった。ただこれ以外のＣＭＲ（データセンター）事業の既存業務と新規業務合計の継続業務の売り上げは、５１１億９８００万円と前年同期より９．７％増となった。２０１４年１０月に資本提携した伊藤忠商事＜８００１＞（東１）グループとの協業により３Ｑ累計で新規業務３０件を受託し、昨年６月以降には総務省や金融機関向けなどにマイナンバー業務を開始したことなどが寄与した。

　今２月通期業績は、昨年１１月のＩＰＯ時の予想に変更はなく、売り上げ１０３３億６９００万円（前期比７．８％増）、税引前利益８１億７０００万円（同５０．１％減）、純利益５０億２４００万円（同４９．１％減）と見込んでいる。ただ昨年９月にリコールなどに即座に対応する「緊急コールセンターパッケージ」の提供を開始し、同１１月に伊藤忠テクノソリューションズ＜４７３９＞（東１）などと連携して音声認識ソリューションを搭載したクラウドプラットフォーム「ＢｅｌｌＣｌｏｕｄ　ＶＣ」を発表、さらに今期第４四半期には電力小売自由化関連業務の積極的な受注活動を進めることなどから、業績上ぶれ期待も続いている。国内証券では、この伊藤忠グループのシナジー効果を評価して投資判断を新規に「オーバーウエート」とし目標株価を１７００円とした。また、東洋経済会社四季報最近号は、来２０１７年２月期業績が増益転換、純利益を６７億円と観測している。

■大発会安値でダメ押しをしてＰＥＲ１６倍台の割り負け修正に再発進

　株価は、公開価格１５５５円で約１０年ぶりに直接、東証第１部に再上場され、資金吸収額が５８１億円超と大規模で、今期業績の減益転換が予想されていることが響いて１４７８円で初値をつけ、その後も、公開価格や初値を下回る下値固めが続いて上場来安値１１１９円へ突っ込み、今年の大発会につけた１１２２円でダメ押しをして底上げ機運を強めている。ＰＥＲは、１６倍台と既上場の類似データセンター株に比較して相対的に出遅れており、下値買いからＩＰＯ株の投資セオリー通りに「小さく産んで大きく育てる」展開が有望となる。（本紙編集長・浅妻昭治）