医療機器商社の日本エム・ディ・エム＜７６００＞（東１）の株価は、１４年１１月高値６９８円から利益確定売りで一旦反落したが、１２月の直近安値５１４円から切り返し、１月１４日には６２２円まで戻す場面があった。自律調整が一巡したようだ。今期（１５年３月期）好業績見通しを評価して１４年１１月高値を試す展開だろう。

　人工関節製品、脊椎固定器具、骨接合材料など整形外科分野を主力とする医療機器商社である。ジョンソン・エンド・ジョンソンとの販売契約が１３年３月期に終了したが、米国子会社オーソデベロップメント（ＯＤＥＶ）社製品の拡販、自社製品比率上昇による売上原価率改善効果で収益改善基調だ。米ＯＤＥＶ社製の人工膝関節製品は中国でも薬事承認を取得している。高齢化社会到来を背景として中期的に収益拡大が期待される。

　自社製新製品の動向としては、米国で１４年１月に米ＯＤＥＶ社製の人工膝関節製品「ＢＫＳ－Ｍｏｍｅｎｔｕｍ」と「Ｅ－Ｖｉｔａｌｉｚｅ」を販売開始した。日本では１４年５月に人工膝関節製品「ＢＫＳオフセットティビアルトレイ」を販売開始し、１４年９月に米ＯＤＥＶ社製の人工股関節大腿骨ステム「ＯＶＡＴＩＯＮ　Ｔｒｉｂｕｔｅヒップシステム」とステムヘッド「ＯＤＥＶ　ＢＩＯＬＯＸ　ｄｅｌｔａセラミックヘッド」を販売開始した。また米ＯＤＥＶ社は人口膝関節製品「ＫＡＳＭ」の米国食品医薬品局（ＦＤＡ）薬事承認を取得して販売開始している。

　今期（１５年３月期）の連結業績見通し（１０月３０日に増額修正）は、売上高が前期比１６．３％増の１１０億円、営業利益が同８１．４％増の１２億円、経常利益が同２．１倍の１０億円、純利益が同９１．９％増の５億５０百万円としている。配当予想は前回予想（４月３０日公表）を据え置いて前期と同額の年間５円（期末一括）としている。

　第２四半期累計（４月～９月）は前年同期比２７．６％増収、同１１．７倍営業増益だった。経常利益と純利益は大幅増益で黒字化した。米ＯＤＥＶ社製の人工関節製品や自社開発の骨接合材料製品などが好調に推移し、販管費が想定を下回ったことも寄与した。自社製品売上高比率は７９．０％で同５．１ポイント上昇し、売上原価率は２８．２％で同０．７ポイント低下した。

　通期ベースでも、米ＯＤＥＶ社製の人工股間接製品「オベーションヒップシステム」や脊椎固定器具「Ｐｏｇａｄａスパイナルシステム」、当社と米ＯＤＥＶ社が共同開発した骨接合材料製品「ＭＯＤＥ」シリーズなどが好調に推移して、国内の償還価格引き下げの影響を吸収する。自社製品比率上昇による売上原価率改善効果も寄与して大幅増益見通しだ。

　通期見通しに対する第２四半期累計の進捗率は売上高が４８．４％、営業利益が４１．０％、経常利益が４０．５％、純利益が３９．１％である。下期には自社製品比率が一段と上昇して売上原価率の改善基調が期待される。なお想定為替レートは１米ドル＝１０６円としている。

　株価の動きを見ると、今期業績見通し増額修正を好感した１４年１１月高値６９８円から利益確定売りで一旦反落したが、１２月の直近安値５１４円から切り返しの動きを強めている。自律調整が一巡した形であり、１月１４日には６２２円まで戻す場面があった。好業績見通しを評価する流れに変化はないだろう。

　１月１４日の終値５９０円を指標面で見ると、今期予想連結ＰＥＲ（会社予想の連結ＥＰＳ２０円７８銭で算出）は２８～２９倍近辺、今期予想配当利回り（会社予想の年間５円で算出）は０．８％近辺、前期実績ＰＢＲ（前期実績の連結ＢＰＳ４１７円６５銭で算出）は１．４倍近辺である。

　日足チャートで見ると２５日移動平均線を回復した。週足チャートで見ると１３週移動平均線がサポートラインとなって切り返しの動きを強めている。強基調に変化はなく、今期好業績見通しを評価して１４年１１月高値６９８円を試す展開だろう。

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