生化学工業＜４５４８＞（東１）は関節機能改善剤アルツが主力の医薬品メーカーである。１８年３月期は海外の好調が牽引して大幅増益予想である。株価は自律調整一巡して５月の年初来高値を試す展開が期待される。なお７月３１日に第１四半期決算発表を予定している。

■関節機能改善剤アルツなど糖質科学分野が主力の医薬品メーカー

　糖質科学分野が主力の医薬品メーカーで、国内医薬品（関節機能改善剤アルツ、白内障手術補助剤オペガン、内視鏡用粘膜下注入材ムコアップ）、海外医薬品（米国向け単回投与関節機能改善剤Ｇｅｌ－Ｏｎｅ、米国向け３回投与関節機能改善剤ＶＩＳＣＯ－３、米国向け５回投与関節機能改善剤ＳＵＰＡＲＴＺ－ＦＸ、中国向けアルツ）、医薬品原体（ヒアルロン酸、コンドロイチン硫酸）、ＬＡＬ事業（エンドトキシン測定用試薬関連）を展開している。

　中期経営計画（１７年３月期～１９年３月期）では、重点戦略に腰椎椎間板ヘルニア治療剤ＳＩ－６６０３の確実な進展などを掲げ、経営目標値は１９年３月期売上高３２０億円、営業利益２５億円、経常利益４５億円としている。

　開発中の新薬としては、腰椎椎間板ヘルニア治療剤ＳＩ－６６０３（コンドリアーゼ）、変形性膝関節症改善剤ＳＩ－６１３（ＮＳＡＩＤ結合ヒアルロン酸）、ドライアイ治療剤ＳＩ－６１４（修飾ヒアルロン酸）がある。

　腰椎椎間板ヘルニア治療剤ＳＩ－６６０３は、日本で１４年１月に製造販売承認申請して審査継続中である。変形性膝関節症治療剤ＳＩ－６１３は米国を含めたグローバル展開を目指す製品と位置付け、１７年２月日本で第３相臨床試験を開始、１７年６月米国における第２相臨床試験を開始した。

■１８年３月期は海外が牽引して大幅増益予想

　今期（１８年３月期）の連結業績予想（５月１２日公表）は、売上高が前期（１７年３月期）比２．４％増の３０３億円、営業利益が同１７．０％増の１５億円、経常利益が同５１．４％増の３７億５０百万円、純利益が同５１．０％増の２７億円としている。

　国内医薬品は前期並みだが、米国向けＧｅｌ－Ｏｎｅの出荷増加、ＬＡＬ事業の米国子会社ＡＣＣ社の売上拡大が牽引して大幅増益予想である。想定為替レートは１米ドル＝１０８円である。営業外収益ではロイヤリティーの増加を見込んでいる。

■株価は自律調整一巡して上値試す

　株価の動きを見ると、戻り高値圏１８００円台でモミ合う展開だが、下値を着実に切り上げている。

　７月１０日の終値１８２９円を指標面で見ると、今期予想連結ＰＥＲ（会社予想の連結ＥＰＳ４７円６５銭で算出）は３８～３９倍近辺、今期予想配当利回り（会社予想の年間２６円で算出）は１．４％近辺、前期実績連結ＰＢＲ（前期実績の連結ＢＰＳ１２４８円０７銭で算出）は１．５倍近辺である。時価総額は約１０３９億円である。

　週足チャートで見ると２６週移動平均線がサポートラインの形だ。自律が調整一巡し、５月の年初来高値１９７８円を試す展開が期待される。（日本インタビュ新聞社アナリスト水田雅展）