加賀電子＜８１５４＞（東１）は半導体・電子部品・情報機器の販売、ＥＭＳ（電子機器の受託開発製造サービス）などを展開する独立系のエレクトロニクス商社である。１８年３月期は営業微増益予想だが、第１四半期が大幅増益であり、通期予想は増額の可能性が高いだろう。株価は水準を切り上げて０６年高値に接近している。好業績を評価して上値を試す展開が期待される。

■独立系エレクトロニクス商社でＥＭＳも展開

　半導体・電子部品・情報機器の販売、およびＥＭＳ（電子機器の受託開発製造サービス）などを展開する独立系のエレクトロニクス商社である。

　１７年３月期のセグメント別売上高構成比は、電子部品事業（半導体、一般電子部品、ＥＭＳなどの開発・製造・販売）７５％、情報機器事業（パソコン・周辺機器、家電、写真・映像関連商品などの販売）１９％、ソフトウェア事業（ＣＧ映像制作、アミューズメント関連商品の企画・開発）１％、その他事業（エレクトロニクス機器の修理・サポート、アミューズメント機器の製造・販売、スポーツ用品の販売など）５％だった。

　中期経営計画２０１８では、１６年３月期～１９年３月期を利益重視経営の確立と「次世代の加賀電子」として飛躍するための準備期間と位置付けている。そして１８年９月の会社設立５０周年に向けた総決算として、経営目標値に１９年３月期売上高２９００億円、経常利益１００億円、ＲＯＥ８％以上を掲げている。

　利益配分に関する基本方針は、連結配当性向２５～３５％を確保しつつ安定的な配当を実施するとしている。自己株式取得は市場環境や資本効率を鑑みながら適宜検討するとしている。

■１８年３月期営業微増益予想だが増額の可能性

　今期（１８年３月期）連結業績予想（５月１０日公表）は、売上高が前期（１７年３月期）比１．２％増の２３００億円、営業利益が１．８％増の７０億円、経常利益が２．１％増の７５億円、純利益が２１．２％減の５５億円としている。純利益はグループ再編に伴う法人税等調整額減少が一巡して減益予想である。配当予想は前期と同額の年間６０円である。前期の年間６０円には特別配当２０円を含んでいるため普通配当ベースでは２０円増配の形となる。予想配当性向は２９．９％となる。

　第１四半期（４～６月）連結業績は売上高が前年同期比７．６％増収、営業利益が２．７倍増益、経常利益が３．６倍増益、純利益が２５．３％増益だった。国内外における電子機器向けＥＭＳビジネスや、国内のアミューズメント業界向け機器などが好調に推移して大幅増益だった。営業外費用では為替差損が減少した。

　通期予想に対する第１四半期の進捗率は売上高２４．４％、営業利益２９．８％、経常利益２９．４％、純利益３１．８％と高水準である。需要回復して通期予想は増額の可能性が高いだろう。

■株価は０６年高値に接近、好業績評価して上値試す

　株価は９月１１日に年初来高値となる３０４５円まで上伸した。そして０６年高値３６６０円に接近している。

　９月１１日の終値２９８９円を指標面で見ると、今期予想連結ＰＥＲ（会社予想連結ＥＰＳ２００円４７銭で算出）は１４～１５倍近辺、今期予想配当利回り（会社予想の年間６０円で算出）は２．０％近辺、前期実績連結ＰＢＲ（前期実績連結ＢＰＳ２４０１円００銭で算出）は１．２倍近辺である。時価総額は約８５８億円である。

　週足チャートで見ると１３週移動平均線がサポートラインの形だ。好業績を評価して上値を試す展開が期待される。（日本インタビュ新聞社アナリスト水田雅展）