【アナリスト水田雅展の銘柄分析】翻訳センターは営業損益は改善基調、中期成長力を評価してモミ合い上放れ

【アナリスト水田雅展の銘柄分析

 翻訳・通訳事業を展開する翻訳センター<2483>(JQS)の第3四半期累計(4月~12月)連結業績は増収増益となりました。株価は3400円~3600円近辺でモミ合う展開ですが、下値を着実に切り上げて、2月23日には3680円まで上伸してモミ合い上放れの動きを強めています。営業損益は改善基調であり、中期成長力を評価してモミ合い上放れの展開が期待されます。

 特許・医薬・工業・法務・金融分野を中心として企業向け翻訳サービス事業を展開しています。業容拡大に向けて12年9月に通訳・翻訳・国際会議運営のアイ・エス・エス(ISS)を子会社化、13年6月にアイタスからIT関連のローカライゼーション/マニュアル翻訳事業の一部を譲り受けました。また14年10月には、医薬品承認申請・取得に関するメディカルライティング業務を専門に受託する子会社パナシアを設立しました。

 翻訳事業ではグループ全体で約6200名の登録者を確保し、対応可能言語は約70言語と国内最大規模です。そして翻訳サービスの需要は企業の知的財産権関連、新薬開発関連、新製品開発関連、海外展開関連、IR・ディスクロージャー関連を中心に拡大基調です。またISSは国際会議運営の実績が豊富です。20年東京夏季五輪開催に向けて通訳や国際会議の需要増加も期待されます。

 14年8月にはコールセンター運営のディー・キュービックと、日本国内におけるマルチランゲージ・コンタクトセンターサービス(在日外国人を顧客とする企業や団体を対象とした通訳・翻訳サービス)に関して、戦略的パートナーとして業務提携しました。

 2月12日発表の今期(15年3月期)第3四半期累計(4月~12月)の連結業績は売上高が前年同期比2.8%増の66億68百万円、営業利益が同9.8%増の2億85百万円、経常利益が同11.8%増の2億87百万円、純利益が同34.6%増の1億54百万円となりました。主力の翻訳事業の好調と粗利率の改善で増収増益となりました。純利益は法人税等の減少も寄与しました。

 セグメント別売上動向を見ると、翻訳事業は特許分野が伸び悩みましたが、医薬分野や工業分野の好調が牽引して同4.8%増収となりました。派遣事業は登録者不足の影響で同0.1%減収、通訳事業は大手鉄道会社からのスポット案件も寄与して同7.4%増収、語学教育事業は同1.2%増収、コンベンション事業は前期計上の大型スポット案件(第5回アフリカ開発会議)の反動で同25.0%減収、その他は同36.5%増収となりました。

 なお四半期別推移を見ると、売上高は第1四半期(4月~6月)21億08百万円、第2四半期(7月~9月)22億53百万円、第3四半期(10月~12月)23億07百万円で、営業利益は第1四半期16百万円、第2四半期1億38百万円、第3四半期1億31百万円と改善しています。

 通期の連結業績見通しは前回予想(5月14日公表)を据え置いて売上高が前期比7.1%増の94億円、営業利益が同31.7%増の4億80百万円、経常利益が同33.3%増の4億80百万円、純利益が同50.8%増の2億70百万円、配当予想が同3円増配の年間48円(期末一括)としています。

 通期見通しに対する第3四半期累計の進捗率は売上高が70.9%、営業利益が59.4%、経常利益が59.8%、純利益が57.0%とやや低水準ですが、第4四半期(1月~3月)の構成比が高い収益構造のため、通期ベースでの挽回が期待されます。営業損益は改善基調であり、中期的にも収益拡大が期待されます。

 株価の動きを見ると、やや小動きで概ね3400円~3600円近辺でモミ合う展開ですが、14年10月安値3110円、11月安値3155円、12月安値3275円、15年1月安値3355円と下値を着実に切り上げ、さらに2月23日には3680円まで上伸してモミ合い上放れの動きを強めています。

 2月25日の終値3610円を指標面で見ると、今期予想連結PER(会社予想の連結EPS160円28銭で算出)は22~23倍近辺、今期予想配当利回り(会社予想の年間48円で算出)は1.3%近辺、前期実績PBR(前期実績の連結BPS1536円34銭で算出)は2.3倍近辺です。

 週足チャートで見ると13週移動平均線と26週移動平均線がサポートして着実に下値を切り上げています。調整が一巡したうようです。営業損益は改善基調であり、中期成長力を評価してモミ合い上放れの展開が期待されます。

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