一正蒲鉾＜２９０４＞（東１）は水産練製品の製造販売、まいたけの生産販売を展開している。カニ風味かまぼこなど水産練製品は国内２位である。１８年６月期減益予想だが、やや保守的だろう。配当は増配予想である。株価はモミ合い煮詰まり感を強めている。

■水産練製品・惣菜事業を主力として、きのこ事業も展開

　水産練製品の製造販売、まいたけの生産販売を展開している。水産練製品は国内２位で、カニ風味かまぼこなどを主力製品としている。

　１７年６月期のセグメント別売上高構成比は水産練製品・惣菜事業８７％、きのこ事業１２％、その他（運送事業、倉庫事業）１％、営業利益構成比は水産練製品・惣菜事業８０％、きのこ事業９％、その他（運送事業、倉庫事業）１１％だった。収益面では、原料のすり身価格、為替、およびまいたけの市況などの影響を受けやすい特性がある。

　中期経営計画では目標値に２１年６月期売上高４３０億円、営業利益１７億円、ＲＯＥ８．０％を掲げ、基本方針は収益力強化に向けた事業構造の展開、コア事業の収益拡大と競争優位の実現、リスク・リターンに根ざした戦略的な投資実行、人事・人財育成体制の強化とダイバーシティの推進、海外戦略の進展、コーポレート・ガバナンスの浸透としている。

■１８年６月期増収減益予想だが保守的、配当は増配予想

　１８年６月期の連結業績予想は売上高が１７年６月期比３．５％増の３６０億円、営業利益が１７．４％減の１１億円、経常利益が２７．９％減の１１億円、純利益が４０．９％減の５億円としている。配当予想は１円増配の年間７円（期末一括）としている。

　第１四半期は売上高が前年同期比１．２％増の７５億３４百万円、営業利益が１億５７百万円の赤字（前年同期は１億３１百万円の赤字）、経常利益が９４百万円の赤字（同１億４１百万円の赤字）、純利益が１億２３百万円の赤字（同１億７３百万円の赤字）だった。

　水産練製品・惣菜事業は売上高が１．８％増の６６億１９百万円で営業利益が５６百万円の赤字（同５６百万円の赤字）だった。エネルギーコストの増加などを吸収した。きのこ事業は売上高が３．４％減の７億８６百万円で営業利益が１億３８百万円の赤字（同１億１４百万円の赤字）だった。

　通期ベースでは、水産練製品・惣菜事業において戦略商品や基幹商品の継続的な構成比拡大、製販連携した収益性評価による商品改廃、きのこ事業において収量および品質向上による収益改善、中国子会社の営業体制強化を推進する。原材料・エネルギーコストの上昇などで減益予想としているが、やや保守的だろう。

■株価はモミ合い煮詰まり感

　株価は１１月の戻り高値１３７１円円から反落し、１３００円近辺の小幅レンジでモミ合う形だが、煮詰まり感を強めている。１月１７日の終値は１３００円、今期予想連結ＰＥＲは約４８倍、時価総額は約２４２億円である。

　週足チャートで見ると５２週移動平均線が下値を支えて三角保ち合いの形だ。煮詰まり感を強めて上放れが期待される。（ＭＭ）