ＫｅｙＨｏｌｄｅｒ＜４７１２＞（ＪＱ）は、総合エンターテインメント事業から撤退し、Ｍ＆Ａを活用して新たな柱の構築を目指している。株価は戻り高値圏から反落して水準を切り下げたが売り一巡感を強めている。

■総合エンターテインメント事業から撤退して新たな柱の構築を目指す

　Ｊトラスト＜８５０８＞グループで、１７年１０月旧アドアーズが持株会社へ移行して商号をＫｅｙＨｏｌｄｅｒに変更した。

　１７年３月アミューズメント景品企画・製造・販売の子会社ブレイクをフォーサイド＜２３３０＞に譲渡した。１８年３月にはアミューズメント施設運営の子会社アドアーズの株式をワイドレジャーに譲渡し、総合エンターテインメント事業から撤退した。

　今後は、戸建て住宅分譲の不動産事業、商業施設建築事業、店舗サブリース事業（オリスパ社と提携して１７年３月期第２四半期から開始）を中心に、Ｍ＆Ａを活用して新たな柱の構築を目指す。

　１８年２月には、三越伊勢丹プロパティ・デザインと定期建物賃貸借契約締結に関する覚書の締結、ライブ・エンターテインメント事業の開始の検討、広告・プロモーション企画等を行うａｌｌｆｕｚ（オルファス）社との業務提携に関する基本合意書締結を発表した。ライブ・エンターテインメント事業のライブ・イベントスペースとして、三越伊勢丹・新宿アルタ店の１階および７～８階を新たな情報発信空間として活用する。オルファス社とはアーティスト・タレントのキャスティング業務等での業務提携を協議する。

　そして４月９日には、ライブ・エンターテインメント事業で新宿アルタ店を活用したライブ・イベントスペース開設・運営を行う子会社ＫｅｙＳｔｕｄｉｏの設立（４月１３日付）を発表した。また４月９日には、ＢＩＧＦＡＣＥ社のテレビ制作事業の譲受に向けた基本合意書締結を発表した。本契約締結は１８年５月、事業譲受は１８年７月の予定である。

■１８年３月期は関係会社株式売却益計上して最終大幅増益予想

　１８年３月期の連結業績予想（２月９日に売上高を増額、各利益を減額修正）し、売上高が１７年３月期比１０．１％減の２０１億円、営業利益が６７．４％減の２億６０百万円、経常利益が７５．３％減の１億７０百万円、純利益が５．０倍の１０億５０百万円としている。配当予想は１７年３月期と同額の年間１円（期末一括）としている。

　営業利益と経常利益は、総合エンターテインメント事業における既存ゲーム店舗の集客伸び悩み、ＶＲ機器の販売・レンタルの不調、ＶＲ関連新規出店に伴う追加投資の影響で大幅減益予想である。純利益は子会社アドアーズ株式譲渡に伴う関係会社株式売却益計上が寄与する。

　株主優待制度は、１８年３月期末から対象株主を２０００株（２０単元）以上保有株主に変更した。

■株価は売り一巡感

　株価は３月９日の戻り高値１５８円から反落して水準を切り下げたが、１１０円近辺で売り一巡感を強めている。

　４月１０日の終値１１３円を指標面で見ると、前期推定連結ＰＥＲ（会社予想連結ＥＰＳ７円５４銭で算出）は約１５倍、前期推定配当利回り（会社予想の年間１円で算出）は約０．９％、前々期実績連結ＰＢＲ（前々期実績連結ＢＰＳ６９円６９銭で算出）は約１．６倍である。時価総額は約１５７億円である。

　週足チャートで見ると１１０円近辺が下値支持線の形だろう。売り一巡して反発を期待したい。（日本インタビュ新聞社アナリスト水田雅展）