医療機器商社の日本エム・ディ・エム＜７６００＞（東１）の株価は、徐々に下値を切り上げて戻り歩調の展開だ。今期（１５年３月期）業績見通し再増額の可能性を評価して、１４年１１月高値６９８円を目指す展開だろう。

　人工関節製品、脊椎固定器具、骨接合材料など整形外科分野を主力とする医療機器商社である。ジョンソン・エンド・ジョンソンとの販売契約が１３年３月期に終了したが、米国子会社オーソデベロップメント（ＯＤＥＶ）社製品の拡販、自社製品比率上昇による売上原価率改善効果で収益改善基調だ。米ＯＤＥＶ社製の人工膝関節製品は中国でも薬事承認を取得している。高齢化社会到来を背景として中期的に収益拡大が期待される。

　自社製新製品の動向としては、米国で１４年１月に米ＯＤＥＶ社製の人工膝関節製品「ＢＫＳ－Ｍｏｍｅｎｔｕｍ」と「Ｅ－Ｖｉｔａｌｉｚｅ」を販売開始した。日本では１４年５月に人工膝関節製品「ＢＫＳオフセットティビアルトレイ」を販売開始し、１４年９月に米ＯＤＥＶ社製の人工股関節大腿骨ステム「ＯＶＡＴＩＯＮ　Ｔｒｉｂｕｔｅヒップシステム」と、ステムヘッド「ＯＤＥＶ　ＢＩＯＬＯＸ　ｄｅｌｔａセラミックヘッド」を販売開始した。また米ＯＤＥＶ社は、人口膝関節製品「ＫＡＳＭ」の米国食品医薬品局（ＦＤＡ）薬事承認を取得して販売開始している。

　また２月９日には、米ＯＤＥＶ社製の人工膝関節製品「バランスド・ニー・システム　ＴｒｉＭａｘ　ＰＳ」の薬事承認取得を発表した。１５年５月から順次販売開始する予定で来期（１６年３月期）業績に寄与する。より深い膝関節の屈曲を可能としたＨｉｇｈ－Ｆｌｅｘタイプの人工膝関節で、現在販売中の「バランスド・ニー・システム」シリーズにＨｉｇｈ－Ｆｌｅｘタイプの製品が加わることで、人工膝関節製品の販売拡大が期待できるとしている。

　今期（１５年３月期）の連結業績見通し（１０月３０日に増額修正）は、売上高が前期比１６．３％増の１１０億円、営業利益が同８１．４％増の１２億円、経常利益が同２．１倍の１０億円、純利益が同９１．９％増の５億５０百万円で、配当予想（４月３０日公表）が前期と同額の年間５円（期末一括）としている。なお想定為替レートは１米ドル＝１０６円としている。

　米ＯＤＥＶ社製の人工股間接製品「オベーションヒップシステム」や脊椎固定器具「Ｐａｇｏｄａスパイナルシステム」、当社と米ＯＤＥＶ社が共同開発した骨接合材料製品「ＭＯＤＥ」シリーズなどが好調に推移して、日本国内の償還価格引き下げの影響を吸収する。自社製品比率上昇による売上原価率改善効果も寄与して大幅増益見通しだ。

　第３四半期累計（４～１２月）は前年同期比２７．２％増収、同３．３倍営業増益、同５．４倍経常増益、同５．８倍最終増益の大幅増収増益だった。日本国内では償還価格引き下げという厳しい事業環境だったが、米ＯＤＥＶ社製の人工関節製品、自社開発の骨接合材料製品、脊椎固定器具製品が好調に推移し、米国でも人工関節製品が好調だった。増収効果や自社製品比率上昇効果で売上原価率が同０．５ポイント低下した。

　四半期別推移を見ると、売上高は第１四半期（４月～６月）２６億３２百万円、第２四半期（７月～９月）２６億８７百万円、第３四半期（１０月～１２月）３１億５９百万円、営業利益は第１四半期２億３９百万円、第２四半期２億５３百万円、第３四半期５億３８百万円と拡大基調だ。

　そして通期見通しに対する第３四半期累計の進捗率は売上高が７７．１％、営業利益が８５．８％、経常利益が８７．９％、純利益が９２．６％と高水準である。自社製品比率が一段と上昇して売上原価率は改善基調であり、通期業績見通しは再増額の可能性が高いだろう。

　株価の動きを見ると、１４年１１月高値６９８円から利益確定売りなどで一旦反落して調整局面だったが、１２月の直近安値５１４円から切り返し、徐々に下値を切り上げて戻り歩調の展開だ。今期大幅増収増益見通しを評価する流れに変化はないだろう。

　３月１３日の終値６１１円を指標面で見ると、今期予想連結ＰＥＲ（会社予想の連結ＥＰＳ２０円７８銭で算出）は２９～３０倍近辺、今期予想配当利回り（会社予想の年間５円で算出）は０．８％近辺、前期実績ＰＢＲ（前期実績の連結ＢＰＳ４１７円６５銭で算出）は１．５倍近辺である。

　週足チャートで見ると１３週移動平均線がサポートラインとなって下値を切り上げている。強基調に変化はないだろう。今期業績見通し再増額の可能性を評価して１４年１１月高値６９８円を目指す展開だろう。