クリナップ＜７９５５＞（東１）はシステムキッチンの大手で、システムバスルームも展開している。１８年３月期は市場伸び悩みなどで大幅減益だったが、１９年３月期は新製品拡販などで大幅増益予想である。株価はモミ合いレンジから上放れの展開を期待したい。

■システムキッチン大手でシステムバスルームも展開

　システムキッチンの大手である。厨房部門（システムキッチン）を主力として、浴槽・洗面部門（システムバスルーム・洗面化粧台）も展開している。なお収益は新設住宅着工件数やリフォーム需要の影響を受けやすい特性がある。

　中期経営計画では「ザ・キッチンカンパニー」の確立を目指し、重点施策として中高級品の販売強化、リフォーム市場で競争優位となる商品の開発、ショールームを核とした販売戦略の推進、サプライチェーン全体での原価低減活動の強化、設備投資およびコストの最適化などを推進している。

■１８年３月期大幅減益だが、１９年３月期は大幅増益予想

　１８年３月期の連結業績は、売上高が１７年３月期比５．５％減の１０７３億８６百万円、営業利益が７９．９％減の３億９８百万円、経常利益が７６．７％減の４億１８百万円、純利益が９６．３％減の４９百万円だった。

　売上面では、新設住宅着工戸数の前年割れやリフォーム需要の低迷など、想定以上の市場伸び悩みの影響で計画未達となり減収だった。厨房部門は６．１％減の８３８億７３百万円、浴槽・洗面部門は６．２％減の１６８億６０百万円だった。利益面では、減収に伴う売上総利益の減少を原価低減の効果や販管費の伸び抑制などでカバーできず大幅減益だった。売上総利益率は３３．０％で０．５ポイント上昇、販管費比率は３２．６％で１．８ポイント上昇した。

　１９年３月期の連結業績予想は、売上高が１８年３月期比３．４％増の１１１０億円、営業利益が２．５倍の１０億円、経常利益が２．３倍の９億５０百万円、純利益が８．１倍の４億円としている。

　１８年２月発売システムキッチン「セントロ」や、１７年９月発売システムバスルーム「ユアシス」などを中心に売上拡大を図り、全社的なコスト削減も推進して大幅増益予想である。収益改善を期待したい。

　１８年３月期の配当は１７年３月期と同額の年間２０円（第２四半期末１０円、期末１０円）とした。１９年３月期の配当予想は１７年３月期と同額の年間２０円（第２四半期末１０円、期末１０円）で、予想配当性向は１８３．０％となる。

■株価はレンジ上放れ期待

　株価は３月の直近安値７７１円から切り返している。大勢８００円～９００円近辺のモミ合いレンジ下限から反発し、レンジ上限に接近した形だ。

　５月８日の終値８９１円を指標面で見ると、今期予想連結ＰＥＲ（会社予想連結ＥＰＳ１０円９３銭で算出）は約８２倍、今期予想配当利回り（会社予想の年間２０円で算出）は約２．２％、前期実績連結ＰＢＲ（前期実績連結ＢＰＳ１４３０円３６銭で算出）は約０．６倍である。時価総額は約３３４億円である。

　週足チャートで見ると２６週移動平均線を突破した。また１３週移動平均線が上向きに転じた。低ＰＢＲも見直してレンジ上放れの展開を期待したい。（日本インタビュ新聞社アナリスト水田雅展）