巴工業＜６３０９＞（東１）は機械製造販売事業と化学工業製品販売事業を展開している。１８年１０月期は微減益予想から一転して増益での着地となり、配当も増額とした。１９年１０月も微減益予想だが保守的だろう。上振れ余地がありそうだ。株価は戻り高値圏だ。８月の年初来高値を試す展開を期待したい。

■機械製造販売事業と化学工業製品販売事業を展開

　遠心分離機械を中心とする機械製造販売事業、合成樹脂や化学工業薬品などを中心とする化学工業製品販売事業を展開している。

　１８年１０月期のセグメント別売上構成比は機械製造販売事業２６％、化学工業製品販売事業７４％、営業利益構成比は機械製造販売事業２５％、化学工業製品販売事業７５％だった。また地域別売上構成比は日本８０％、アジア１７％、その他３％だった。

　収益面では、機械製造販売事業が設備投資関連のため、第２四半期（２月～４月）および第４四半期（８月～１０月）の構成比が高くなりやすい特性がある。

■１８年１０月期は増益で着地、１９年１０月期微減益予想だが保守的

　１８年１０月期の連結業績は売上高が１７年１０月期比３．１％増の４２３億５８百万円、営業利益が８．２％増の２３億７７百万円、経常利益が５．２％増の２３億３５百万円、純利益が０．７％増の１５億１３百万円だった。微減益予想から一転して増益で着地した。配当は期末２円増額して１７年１０月期比２円増配の年間４７円（第２四半期末２２円５０銭、期末２４円５０銭）とした。配当性向は３１．０％である。

　機械製造は売上高が９．１％増の１１１億７２百万円で営業利益が１２．４％増の５億９３百万円だった。国内官需向け機械、部品・修理、国内民需向け全般、海外向け機械、装置・工事が伸長した。化学工業製品は売上高が１．１％増の３１１億８６百万円で営業利益が６．８％増の１７億８４百万円だった。工業材料分野の自動車向けや住宅・建設用途向け材料、香港およびタイにおける販売が伸長し、製品ミックス改善も寄与した。

　１９年１０月期の連結業績予想は、売上高が１８年１０月期比４．６％増の４４３億円、営業利益が３．３％減の２３億円、経常利益が１．５％減の２３億円、純利益が０．９％減の１５億円としている。配当予想は１８年１０月期と同額の年間４７円（第２四半期末２３円５０銭、期末２３円５０銭）で、予想配当性向は３１．３％となる。

　機械製造は売上高が５．６％増の１１８億円と順調だが営業利益が販管費の増加で１０．７％減の５億３０百万円、化学工業製品は売上高が４．２％増の３２５億円と順調だが営業利益が販管費の増加で０．８％減の１７億７０百万円としている。ただし保守的だろう。上振れ余地がありそうだ。

■株主優待制度は１０月末の株主対象

　株主優待制度は、毎年１０月３１日現在の１単元（１００株）以上保有株主に対して、ワイン（当社関連会社取扱商品）１本を贈呈する。

■株価は８月高値試す

　株価は戻り高値圏だ。１２月１３日には２４１１円まで上伸した。８月の年初来高値２５１５円を試す展開を期待したい。１２月１３日の終値は２３９４円、今期予想連結ＰＥＲ（会社予想連結ＥＰＳ１５０円３３銭で算出）は約１６倍、今期予想配当利回り（会社予想の年間４７円で算出）は約２．０％、前期実績連結ＰＢＲ（前期実績連結ＢＰＳ２７９３円６９銭で算出）は約０．９倍、時価総額は約２５２億円である。（日本インタビュ新聞社アナリスト水田雅展）