■良好な失業率とＥＰＳ高水準でＮＹダの大崩はなさそう

米国の３月雇用統計が発表された。２０１４年２月以来の２０万人割れと予想を下回るものだった。アメリカの景気に変調が起きているのか、ＮＹダウの行方はどうなるのか、探った。

＜Ｑ＞注目の米国の３月雇用統計は予想を下回ったようだが。

＜Ａ＞新規雇用者数は２月確報値２６．４万人の増加から３月は１２．６万人増加に増加数が大幅に縮小した。

＜Ｑ＞理由は何か。

＜Ａ＞明確な答えはないが、ドル高の影響か、原油価格下落によるシェールガス関連産業停滞の影響か、住宅着工伸び悩みの影響か、気候の影響か、あるいはこれらが複合的に絡み合っているのかもしれない。

＜Ｑ＞新規雇用数が２０万人を割るのはいつ以来か。

＜Ａ＞２０１４年２月の１８．８万人増加以来のことだ。その後、２０１４年１１月には４２．３万人の増加まで拡大していた。少し、振り返るとリーマンショックの影響を受けた２００９年３月にはマイナス７５．３万人まで落ち込んでいた。２０１０年５月には４５．６万人と急回復し昨年１１月に４５万人のフシに接近となっていた。株価にダブルトップがあるように新規雇用者数にもダブルトップがあるということかもしれない。

＜Ｑ＞ダブルトップのあとはどうなっているか。

＜Ａ＞２０１０年５月のプラス４５．６万人のあとは翌月の６月には一気にマイナス１９．２万人まで急減した。しかし、今回は昨年１１月のプラス４２．３万人のあとは高水準が続いている。今回、１２．６万人といっても依然、強い数字といえる。

＜Ｑ＞２０万人割れは２０１４年２月以来ということだが、当事に比べ景気はどうか。

＜Ａ＞貿易収支赤字額は当事の６４３億ドルから５７９ドルに改善しているし鉱工業生産指数、ＧＤＰなども堅調だ。ただ、住宅着工件数は当事の１１０．９万戸から８９．７万戸に落ち込み、小売売上高も若干減少している。このあたりが景気の先行きの警戒感となって今回の雇用者数伸び悩みにつながっている可能性はあるだろう。

＜Ｑ＞原油や株価などの比較はどうか。

＜Ａ＞原油価格は当事（１４年２月）は１００ドル前後だったが足元では４９ドルに大きく下がっている。シェールガス関連にはなんらかの影響が出ているものとみられる。ドルは当事の１０５円前後が１１９円台へドル高・円安となっているから米国の輸出企業には悪影響の出ていることが予想される。。ＮＹダウは１４年２月末の１万６３２１ドルは現在１万７７６３ドルと当事に比べ約１４４０ポイント上にある。

＜Ｑ＞今後、ＮＹダウはどう動くか。

＜Ａ＞とくに、３月の失業率は５．５％（１４年２月は６．７％）と立派な数字だから景気が大きく下振れる心配はないだろう。企業々績も堅調で、たとえばＮＹダウＥＰＳは１４年当事の１００５ドルに対し足元では１０９５ドルと高水準にある。１０年国債も当事の利回り２．８２％は足元では１．８７％だ。今後、ドル売り、国債売り、米国株売りは少しは予想されるが１４年水準まで下げることはないだろう。とくに、企業々績がしっかりしていればＮＹダウの崩れはないとみていい。注目のＦＲＢの利上についても先に延びることが予想される。ＮＹダウの下値は１万７５００ドルていどだろう。突っ込んだとしても下ヒゲ足となる可能性があるだろう。