トレジャー・ファクトリー＜３０９３＞（東１）はリユースショップを展開している。１９年２月期大幅増益予想である。１９年１月の既存店売上は５ヶ月連続の前年比プラスだった。第３四半期累計が計画超だったことも考慮すれば、通期予想に上振れ余地がありそうだ。株価は戻り歩調だ。２月末の株主優待権利取りもあり、上値を試す展開を期待したい。

■リユースショップを展開

　総合リユース業態トレジャー・ファクトリーや服飾専門リユース業態トレファクスタイルを主力とするリユースショップを、首都圏直営店中心に展開している。収益面では第２四半期（６～８月）の構成比が小さい季節特性がある。

　１９年１月１１日時点の店舗数は、グループ合計１８５店舗（海外２店舗含むトレジャー・ファクトリー６３店舗、トレファクスタイル５０店舗、ブランドコレクト２店舗、トレファクスポーツ４店舗、ユーズレット４店舗、トレファクマーケット１店舗、１６年９月子会社化したカインドオル４０店舗、１８年３月子会社化したゴルフキッズ２１店舗）である。

　１８年１１月には、千葉県千葉市の幕張エリアに、新たな旗艦店として初の複合店（総合業態トレジャー・ファクトリーにスポーツ・アウトドア業態トレファクスポーツを併設）をオープンした。

　中期成長戦略として、既存店の強化、国内主要都市への複数業態を組み合わせた新規出店、Ｍ＆Ａの活用、海外事業拡大（１９年１月１８日にタイ・バンコク３号店をオープン）などを推進している。

　新規事業ではＥＣドレスレンタル「Ｃａｒｉｒｕ」事業や、トレファク引越＋買取サービス事業に注力している。またＥＣ事業の本格展開やビッグデータを活用した新規ビジネスの創出に向けて、１９年１月にはシステム開発のデジタルクエストを子会社化した。

■１９年２月期大幅増益予想、３Ｑ累計が計画超で通期上振れ余地

　１９年２月期連結業績予想は、売上高が１８年２月期比８．３％増の１７７億９９百万円、営業利益が３１．６％増の８億１８百万円、経常利益が２５．７％増の８億４１百万円、純利益が６０．２％増の５億５４百万円としている。配当予想は１８年２月期と同額の年間１６円（第２四半期末８円、期末８円）としている。予想配当性向は３２．６％となる。

　第３四半期累計は売上高が前年同期比７．８％増の１３０億１２百万円、営業利益が３９．９％増の６億４４百万円、経常利益が３４．１％増の６億７２百万円、純利益が３２．２％増の４億４２百万円だった。新規出店は単体直営１２店舗で、単体既存店売上は１００．２％と堅調だった。さらに売上総利益率改善（０．３ポイント上昇の６２．５％）や販管費コントロール効果で計画超の大幅増益だった。子会社カインドオルの営業黒字化も寄与した。

　通期ベースでは、１２店舗前後の新規出店、既存店売上１００％、既存店売上総利益率０．５ポイント改善、子会社カインドオルおよびゴルフキッズの収益改善を見込み、海外事業も黒字化を目指している。

　月次売上（単体直営店の店舗売上、前年比速報値ベース）を見ると、１９年１月は全店１０７．１％、既存店１０３．４％だった。既存店売上は５ヶ月連続の前年比プラスだった。生活家電や衣料が好調だった。１９年１月の新規出店は０店舗、退店は０店舗で、１９年１月末時点の店舗数は１２２店舗となった。

　第３四半期累計の進捗率は売上高７３．１％、営業利益７８．７％と順調であり、通期予想に上振れ余地がありそうだ。好業績を期待したい。

■株主優待制度は２月末の株主対象

　株主優待制度は毎年２月末時点の１単元（１００株）以上保有株主を対象に実施している。

■株価は戻り歩調で上値試す

　株価は１２月安値５５２円から急反発して戻り歩調だ。２月６日には８３７円まで上伸した。上値を試す展開を期待したい。２月８日の終値は７８１円、今期予想連結ＰＥＲ（会社予想連結ＥＰＳ４８円７６銭で算出）は約１６倍、今期予想配当利回り（会社予想の年間１６円で算出）は約２．０％、前期実績連結ＰＢＲ（前期実績連結ＢＰＳ３４８円０９銭で算出）は約２．２倍、時価総額は約９１億円である。（日本インタビュ新聞社アナリスト水田雅展）