ＣＲＩ・ミドルウェア＜３６９８＞（東マ）は、音声と映像のミドルウェア「ＣＲＩＷＡＲＥ」を開発・許諾販売している。１９年９月期は先行投資負担で利益横ばい予想だが上振れ余地がありそうだ。Ｗｅｂ動画や監視カメラ分野などへの事業展開を加速し、中期成長も期待される。株価は２月の昨年来高値から反落したが、自律調整一巡して上値を試す展開が期待される。

■ミドルウェア「ＣＲＩＷＡＲＥ」を開発・許諾販売

　音声と映像のミドルウェア「ＣＲＩＷＡＲＥ」を主力として開発・許諾販売している。音声・映像データを圧縮する技術、および優れた再生技術を強みとしている。

　１８年９月期の事業分野別売上構成比は、ゲーム分野が５８％、組み込み分野（遊戯機、家電、業務用機器、車載など）が２３％、医療・ヘルスケア分野が７％、新規分野（動画圧縮、Ｗｅｂ動画など）が１０％、およびウェブテクノロジ（１８年５月子会社化）が３％だった。なおゲーム分野における「ＣＲＩＷＡＲＥ」契約タイトル数は１８年９月末時点で累計４５７７となった。

　重点戦略として、スマホゲーム分野は中国におけるブランド認知度向上やシェア拡大を推進するとともに、新規注力分野としてＷｅｂ動画、監視カメラ、映像配信、車載分野などへの展開を推進している。１８年３月にはイスラエルのＴｅｒａｆｅｎｃｅと資本業務提携し、ＩｏＴサイバーセキュリティソリューションの海外展開を開始した。また１９年２月には中国に子会社を設立（１９年３月予定）すると発表した。

■１９年９月期利益横ばい予想だが上振れ余地

　１９年９月期連結業績予想は、売上高が１８年９月期比１５．８％増の１９億円、営業利益が２．１％増の４億１０百万円、経常利益が１．５％増の４億２０百万円、純利益が２．４％増の２億９１百万円としている。スマホ向けが好調に推移し、ウェブテクノロジの通期連結も寄与して２桁増収だが、研究開発体制整備などの先行投資負担で利益横ばい予想としている。

　第１四半期は、売上高が前年同期比５４．７％増の４億７４百万円で、営業利益が８．０倍の１億３５百万円、経常利益が７．８倍の１億３８百万円、純利益が６．５倍の９５百万円だった。主力の「ＣＲＩＷＡＲＥ」ライセンス売上が好調に推移して大幅増収増益だった。

　ゲーム分野は１６．０％増収だった。国内ライセンス売上がスマホ向けを中心に好調だった。料金体系改定効果も寄与した。組み込み分野は１８．９％増収だった。車載・家電・ＩｏＴ関連が好調だった。医療・ヘルスケア分野は４．６倍増収だった。前期受注のクリニック向け大型開発案件が順調だった。前期第４四半期から新規連結したウェブテクノロジの売上も寄与した。

　通期の事業別売上高の計画は、ゲーム分野がスマホ向けや「Ｎｉｎｔｅｎｄｏ　Ｓｗｉｔｃｈ」向けの拡販で４．５％増の９億８５百万円、組み込み分野が業務用エンターテインメント機器関連の開発サイクルの影響で５．７％減の３億５５百万円、医療・ヘルスケア分野がクリニック向け大型システム開発案件の継続受注で２４．２％増の１億４０百万円、新規分野がＷｅｂ動画ミドルウェアの新規契約や監視カメラ関連の提案強化で１３．３％増の１億８０百万円、ウェブテクノロジが２億４０百万円としている。

　通期ベースでは、中国市場でのシェア獲得など中期成長に向けた先行投資負担で利益横ばい予想としているが、第１四半期が大幅増益だったことを考慮すれば、通期予想に上振れ余地がありそうだ。さらにＷｅｂ動画や監視カメラ分野などへの事業展開を加速し、中期成長も期待される。

■株価は自律調整一巡して上値試す

　株価は２月１８日の昨年来高値３９５０から反落したが、自律調整一巡して上値を試す展開が期待される。３月７日の終値は３４８０円、今期予想連結ＰＥＲ（会社予想連結ＥＰＳ６０円５５銭で算出）は約５７倍、前期実績連結ＰＢＲ（前期実績連結ＢＰＳ４８３円６３銭で算出）は約７．２倍、時価総額は約１７３億円である。（日本インタビュ新聞社アナリスト水田雅展）