クリナップ＜７９５５＞（東１）はシステムキッチン大手で、システムバスルームも展開している。１８年３月期第３四半期累計は減収減益だった。通期もリフォーム市場低迷などで減収減益予想だ。しかし第３四半期累計が高進捗のため、通期会社予想に上振れ余地がありそうだ。さらに１９年３月期の収益改善を期待したい。株価は戻り高値圏から反落したが、地合い悪化の売り一巡感を強めている。低ＰＢＲも見直し材料だろう。

■システムキッチンの大手でシステムバスルームも展開

　システムキッチンの大手である。厨房部門（システムキッチン）を主力として、浴槽・洗面部門（システムバスルーム・洗面化粧台）も展開している。なお収益は新設住宅着工件数やリフォーム需要の影響を受けやすい特性がある。

　１７年３月期の部門別売上高構成比は厨房部門７９％、浴槽・洗面部門１６％、その他５％、販売ルート別売上高構成比（単体ベース）は一般ルート（工務店・リフォーム）７９％、ハウスメーカー１６％、直需（マンション）５％だった。

　中期経営計画では「ザ・キッチンカンパニー」の確立を目指し、重点施策として中高級品の販売強化、リフォーム市場で競争優位となる商品の開発、ショールームを核とした販売戦略の推進、サプライチェーン全体での原価低減活動の強化、設備投資およびコストの最適化などを推進している。

■１８年３月期は減収減益予想だが上振れ余地、１９年３月期の収益改善期待

　今期（１８年３月期）の連結業績予想（１１月１日に減額修正）は、売上高が前期（１７年３月期）比３．０％減の１１０３億円、営業利益が２９．６％減の１４億円、経常利益が２７．６％減の１３億円、純利益が４７．７％減の７億円としている。配当予想は前期と同額の年間２０円（第２四半期末１０円、期末１０円）としている。予想配当性向は１０４．５％となる。

　第３四半期累計は、売上高が前年同期比６．３％減の８１０億２３百万円、営業利益が４３．７％減の１４億２０百万円、経常利益が３８．１％減の１４億６５百万円、純利益が４０．７％減の１０億４７百万円だった。新設住宅着工戸数の伸び鈍化、リフォーム市場の低迷で減収減益だった。

　通期ベースではシステムキッチン「Ｓ．Ｓ．」「クリンレディ」や、１７年９月新発売したシステムバスルーム「ユアシス」など中心に拡販を強化し、原価低減の推進にも努めるとしている。また１８年２月にシステムキッチン「ＣＥＮＴＲＯ」および洗面化粧台「ＴＩＡＲＩＳ」の新発売を予定している。

　通期会社予想に対する第３四半期累計の進捗率は、売上高が７３．５％、営業利益が１０１．４％、経常利益が１１２．７％、純利益が１４９．６％で、各利益は通期会社予想を超過達成している。通期会社予想に上振れ余地がありそうだ。さらに来期（１９年３月期）の収益改善に期待したい。

■株価は地合い悪化の売り一巡感

　株価は戻り高値圏９００円台から反落したが、２月１４日の直近安値８０４円から切り返して地合い悪化の売り一巡感を強めている。

　２月２２日の終値８４３円を指標面で見ると、今期予想連結ＰＥＲ（会社予想の連結ＥＰＳ１９円１３銭で算出）は４４倍近辺、今期予想配当利回り（会社予想の年間２０円で算出）は２．４％近辺、前期実績連結ＰＢＲ（前期実績連結ＢＰＳ１４３７円８２銭で算出）は０．６倍近辺である。時価総額は約３１６億円である。

　週足チャートで見ると２６週移動平均線を割り込んだが、安値圏の下ヒゲで売り一巡感を強める形だ。０．６倍近辺の低ＰＢＲも見直し材料だろう。（日本インタビュ新聞社アナリスト水田雅展）