カナモト＜９６７８＞（東１）は建設機械レンタルの大手である。北海道を地盤として全国展開と業容拡大を推進し、長期ビジョンで海外展開を成長エンジンと位置付けている。１９年１０月期第１四半期は減益だったが、通期は増益・４期連続増配予想である。株価は第１四半期業績を嫌気する形となったが、売り一巡して出直りを期待したい。

■建設機械レンタル大手、成長エンジンとして海外展開を強化

　建設機械レンタルを主力として、海外向け中古建設機械販売、土木・建築工事用鉄鋼製品販売、ＩＴ機器・イベント関連レンタル、福祉用具レンタルなども展開している。Ｍ＆Ａも積極活用し、北海道を地盤として全国展開と業容拡大を加速している。１８年１０月期の売上高構成比は建設関連事業８９．５％、その他事業（鉄鋼関連事業、情報通信関連事業、福祉関連事業など）１０．５％だった。

　１８年２月には子会社ニシケンが、フジモトＨＤから福祉サービスのビップケアウエル安心の株式を譲り受けた。福祉用具レンタル事業で関東に進出する。１８年８月には建機レンタルのサンワ機械リース（北海道釧路市）の全株式を取得（非連結子会社化）した。１８年８月四日市営業所（三重県）を開設し、全国営業拠点数は１９５拠点、グループ合計４９１拠点となった。

　５５期の１９年を見据えたグループの目指す姿を長期ビジョン「ＢＵＬＬ５５」として示し、海外展開強化を今後の成長エンジンと位置付けている。なお中国事業を再構築するため、連結子会社である上海金和源建設工程有限公司の全出資持分を１８年１０月譲渡した。１９年３月にはマレーシアに設立した合弁会社が営業開始した。

　収益面では公共工事の影響を受けやすく、建設関連のため売上高が第４四半期（８～１０月）から第１四半期（１１月～１月）にかけてピークとなり、第２四半期（２～４月）および第３四半期（５～７月）は減少する季節特性がある。

■１９年１０月期１Ｑ減益だが通期増益・４期連続増配予想

　１９年１０月期連結業績予想は、売上高が１８年１０月期比４．５％増の１７５７億円、営業利益が４．５％増の１８４億円、経常利益が４．３％増の１８７億円、純利益が１．２％増の１２０億円としている。配当予想は５円増配の年間６５円（第２四半期末２５円、期末４０円）としている。４期連続増配で予想配当性向は２１．０％となる。

　第１四半期は、売上高が前年同期比４．４％増の４４１億２６百万円、営業利益が２７．１％減の３９億１３百万円、経常利益が２７．７％減の４０億１０百万円、純利益が２７．５％減の２４億８２百万円だった。需要が高水準に推移して増収だが、需要に対応するための設備投資に伴う減価償却費の増加で減益だった。

　通は全国的なインフラ再整備工事、主要都市での再開発工事、自然災害復旧・復興工事など、建機レンタル需要が高水準に推移して増益予想である。好業績を期待したい。

■株価は売り一巡して出直り期待

　株価は第１四半期業績を嫌気する形で３月１１日に昨年来安値となる２４２３円まで下押したが、その後は売り一巡感を強めている。出直りを期待したい。３月１８日の終値は２６２２円、今期予想連結ＰＥＲ（会社予想連結ＥＰＳ３１０円８１銭で算出）は約８倍、今期予想配当利回り（会社予想の年間６５円で算出）は約２．５％、前期実績連結ＰＢＲ（前期実績連結ＢＰＳ２７０７円４９銭で算出）は約１．０倍、時価総額は約１０１６億円である。（日本インタビュ新聞社アナリスト水田雅展）