京進＜４７３５＞（東２）は学習塾事業を主力として、語学関連事業、保育・介護事業も展開している。１９年５月期大幅増益予想である。２０年５月期も収益拡大を期待したい。株価は高値圏から反落して水準を切り下げたが、調整一巡して戻りを試す展開を期待したい。

■学習塾事業を主力に語学関連事業と保育・介護事業も展開

　京進小中部、京進高校部、京進ｅ予備校、個別指導の京進スクールワンなどの学習塾事業を主力として、語学関連事業、保育・介護事業も展開している。

　１８年５月期売上構成比は、学習塾事業５８．４％、語学関連事業１１．９％、保育・介護事業２９．７％である。１８年５月期末の事業拠点数は学習塾事業３３８事業所、語学関連事業２０校、保育園６３園、介護事業４０ヶ所である。

　１９年１月には日本語学校を展開するダイナミック・ビジネス・カレッジを子会社化した。また１９年４月には給食事業を展開するリッチを子会社化した。事業ドメイン拡大戦略で、フードサービス事業への展開を加速する。

　なお収益面では学習塾事業において季節変動要因がある。受験生の卒業で生徒数が変動するため、新学期を迎える春季が最も低下し、その後増加していく傾向が強い。また季節講習も影響して四半期業績に変動が生じる。

■１９年５月期大幅増益予想、２０年３月期も収益拡大期待

　１９年５月期連結業績予想は、売上高が１８年５月期比８．０％増の１９３億５９百万円、営業利益が３４．３％増の５億５０百万円、経常利益が２７．４％増の５億８０百万円、純利益が２０．２％増の５億９３百万円としている。配当予想は１８年５月期と同額の年間９円２８銭（期末一括）で、予想配当性向は１３．１％となる。

　第３四半期累計は売上高が前年同期比１０．９％増の１５２億７９百万円、営業利益が７．８％増の１０億４６百万円、経常利益が１５．２％増の１１億０４百万円、純利益が６．７％増の６億１２百万円だった。

　学習塾事業は夏の悪天候の影響で１．１％減益だが、生徒数（１．６％増）は順調に増加した。語学関連事業は顧客数増加（１４．７％増）で黒字化した。保育・介護事業は介護事業の人員配置見直しに伴う人件費増加で１１．０％減益だが、保育事業の新規事業所開設で２３．６％増収だった。

　第３四半期累計が概ね順調であり、通期も好業績が期待される。そして２０年５月期も収益拡大を期待したい。

■株価は調整一巡

　株価は２月の上場来高値１５４７円から反落して水準を切り下げたが、調整一巡して戻りを試す展開を期待したい。５月３０日の終値は１００２円、今期予想連結ＰＥＲ（会社予想連結ＥＰＳ７０円７９銭で算出）は約１４倍、今期予想配当利回り（会社予想の年間９円３６銭で算出）は約０．９％、前期実績連結ＰＢＲ（前期実績連結ＢＰＳ４３４円８６銭で算出）は約２．３倍、時価総額は約８４億円である。（日本インタビュ新聞社アナリスト水田雅展）