ダブルエー＜７６８３＞（東マ）は、前日１７日に２６０円安の３３００円円と続急落して引けた。同社株は、今年１１月１日に新規株式公開（ＩＰＯ）されたばかりで、前週末の１２月１３日にＩＰＯ後の初決算となる今２０２０年１月期第３四半期（２０１９年２月～１０月期、３Ｑ）業績とともに、今１月期通期業績の下方修正を発表した。このため週明けの１６日にストップ安し、前日取引時間中も上場来安値３１１０円まで売られたが、この最安値は長大下ヒゲでつけ、大引けには１９０円引き戻して引けており、業績下方修正は一過性で２日間の続急落で織り込み済みとして突っ込み買いが交錯した。２０１９年１０月からスニーカーに本格参入しスポーツジャンルを強化していることも、成長可能性の見直しを促している。

■売上総利益率６４．６％を誇り年率３０％超の経常利益成長率は不変

　今回の業績下方修正は、香港の反政府デモの大規模化で販売店舗の営業中止や営業時間の短縮が長期化し、国内の台風１５号、１９号により出店先の商業施設の休館により販売店舗の営業停止や営業時間の短縮などが発生した一過性の要因によるものである。売り上げはＩＰＯ時予想より６億２３００万円、営業利益は４億５６００万円、経常利益は４億３５００万円、純利益は２億８９００万円それぞれ引き下げたが、それでも売り上げは１４０億７００万円（前期比９．７％増）、営業利益は１３億５６００万円（同１７．１％増）、経常利益は１３億９４００万円（同１８．１％増）、純利益は９億３２００万円（同２１．１％増）と増収増益を維持し、前期の過去最高を連続更新する。

　婦人靴のＳＰＡ（製造小売り）としてブランド力の強化と新規出店を並行して進め、３Ｑでは１７店舗を新規出店（退店７店舗）して３Ｑ期末の店舗数は１３２店舗に拡大し、ほかに催事店舗を１９店舗開催、売上総利益も、前期から発注方法の見直しを実施、売上総利益率が６４．６％となったことなどが寄与している。今回の業績下方修正は、政治要因、天候要因による一過性のもので、好立地への店舗展開とＥＣの拡大により年率３０％超の経常利益成長を達成している同社の成長可能性そのものは、依然として発揮されていることを示唆している。スニーカーへの本格参入も業績期待を高めている。

■下方修正ベースでもＰＥＲは１４倍と割り負けリターン・リバーサル妙味を示唆

　株価は、４６９０円を公開価格にＩＰＯされ、４６８０円で初値をつけ上場来高値４７２０円へ切り返す場面もあったが、１２月のＩＰＯラッシュを前に３９８０円安値まで下値を探り、売られ過ぎとして４４００円までリバウンドしたものの、今期業績の下方修正とともに上場来安値３１１０円まで突っ込んだ。業績下方修正でもＰＥＲは１４倍台と割り負けを示唆しており、下げた株ほど良く戻すとするリターン・リバーサル買いを誘発、公開価格奪回を目指そう。（本紙編集長・浅妻昭治）