テンポイノベーション＜３４８４＞（東１）は、飲食業を中心とする出店希望者向けに居抜き店舗を転貸借する店舗転貸借事業を展開している。２１年３月期予想は新型コロナウイルスの影響を考慮して未定としている。飲食業が厳しい状況のため当面は影響が懸念されるが、緊急事態宣言解除後の６月には内見実施数が急増しているようだ。期後半の挽回を期待したい。また中期的に収益拡大を期待したい。株価は第１四半期業績の発表を機に急反発の動きとなった。アク抜け感につながり、株主優待制度変更も好感された可能性がありそうだ。戻りを試す展開を期待したい。

■飲食業の出店希望者向け居抜き店舗転貸借事業

　首都圏の一都三県（特に東京都）において、飲食業の小規模事業者を中心とする出店希望者向けに、居抜き店舗を転貸借する店舗転貸借事業を展開している。

　店舗転貸借事業は、仲介ではなく、サブリースでもなく、不動産業における第６のカテゴリーと位置付けている。不動産オーナーにとっては賃貸料収入の安定、不動産会社にとっては仲介収益機会の獲得、店舗出店者にとっては出店費用の削減、店舗撤退者にとっては閉店コストの削減というメリットがある。また飲食業は他の産業との比較で、開業・廃業による入れ替わりが激しいため、市場機会が豊富という特徴もある。

　保有物件数（転貸借物件数）の増加に伴って賃料収益（ランニング収入）を積み上げるストック型ビジネスモデルである。２０年３月期末時点の転貸借物件数は１９年３月期末比２２５件増加の１６８４件となった。また２０年３月期第２四半期から報告セグメントに不動産売買事業を追加した。不動産業者との関係強化を目的として、一定の保有枠の中で資金効率を重視して売買を行う。

　なおクロップス＜９４２８＞の連結子会社だが、営業上の取引はなく経営上の独立性を確保している。またＣＳＲ活動の一環として、飲食店舗を活用した子ども食堂を開催している。

■２１年３月期予想は新型コロナ影響で未定だが中期収益拡大期待

　２１年３月期第１四半期業績（非連結）は、売上高が前年同期比５．６％増の２４億０４百万円だが、営業利益が４６．３％減の１億円、経常利益が４４．０％減の１億０９百万円、純利益が４６．５％減の７２百万円だった。

　転貸借物件数の積み上げで増収だが、新型コロナウイルスの影響による成約件数減少でイニシャル収入が大幅減少し、売上総利益が減少した。さらにコロナ関連の特別手当やオフィス増床家賃など、販管費が増加して大幅営業減益だった。

　店舗転貸借事業は７．５％増収で４０．９％減益だった。成約件数（新規および後継付けの合計）は前年同期比５７．４％減の４３件、期末転貸借物件数は１６３件増加の１６８９件となった。不動産売買事業は市場不活発化の状況を鑑みて物件取得・売却を行わなかったため、８０．４％減収で９６．９％減益だった。期末保有物件は３件となった。

　通期予想は引き続き未定としている。飲食業が厳しい状況のため当面は影響が懸念されるが、緊急事態宣言解除後の６月には新規会員登録数や内見実施数が急増しているようだ。また第１四半期の成約件数を月別に見ると４月３件、５月７件、６月３３件であり、６月以降は回復基調となっている。期後半の挽回を期待したい。また中期的に収益拡大を期待したい。

■株主優待制度は３月末対象でジェフグルメカード３０００円分

　株主優待制度については８月３日に変更を発表し、１年以上継続保有株主を対象とした。変更後は毎年３月末時点で１年以上継続して３００株以上保有する株主に対して、お食事券ジェフグルメカード５０００円分を贈呈（詳細は会社ＨＰ参照）する。２１年３月末対象から運用開始する。

■株価は戻り試す

　株価（１９年１２月１１日付で株式２分割）は第１四半期業績の発表を機に急反発の動きとなった。アク抜け感につながり、株主優待制度変更も好感された可能性がありそうだ。戻りを試す展開を期待したい。８月２７日の終値は７３６円、前期実績ＰＢＲ（前期実績のＢＰＳ１４２円８４銭で算出）は約５．２倍、時価総額は約１３１億円である。（日本インタビュ新聞社アナリスト水田雅展）