コクヨ＜７９８４＞（東１）は、前日１１日に前日比変わらずで引けた。前々日１０日まで４営業日続伸で昨年１月につけた昨年来高値１６８４円に接近し、２５日移動平均線から９％超の上方かい離となったことから目先の利益を確定する売り物が出た。ただ今年２月１２日に発表した１２月期決算で、前２０２０年１２月期業績が、昨年１０月の上方修正値を上ぶれて着地し、増収増益転換を見込んだ今２０２１年３月期業績が、市場コンセンサスを上回っていることを手掛かりに押し目買いも交錯した。今年３月１日から進めている自己株式取得も、フォローの材料視されている。

■空間価値ドメインなど全ドメインが増収増益転換

　同社の前２０２０年１２月期業績は、第１四半期（２０２０年１月～３月期、１Ｑ）、第２四半期（同１月～６月期、２Ｑ）と第３四半期（同１月～９月期、３Ｑ）とでは様変わりとなった。１Ｑでは、新型コロナウイルス感染症の影響が不透明として期初予想業績と配当を未定に変更し、２Ｑでは改めて１２月期通期予想業績と配当予想を開示したが、期初予想より下方修正、減配となった。これに対して３Ｑではその下方修正値を上方修正し、今年２月発表の前期業績は、その上方修正値を上ぶれ前々期６．１％減収、１１．６％営業減益、２２．１％経常減益、４５．８％純益減益で着地した。

　続く今２０２１年１２月期業績は、売り上げ３１１０億円（前期比３．４％増）、営業利益１５２億円（同２．７％増）、経常利益１６０億円（同１２．９％増）、純利益１１８億円（同４２．２％増）と増収増益転換を見込み、利益は、市場コンセンサスを１０億円～２０億円上回る。働き方改革の推進にともないオフィス家具などが続伸する空間価値ドメインなど全ドメインの売上高、営業利益がプラス転換することが寄与する。

　自己株式取得は、売上高５０００億円を目指す長期ビジョンを達成するため資本効率を向上させる一環として推進するもので、取得枠は３５０万株（発行済み株式数の３．０％）、取得総額を５０億円、取得期間を３月１日から来年２月２８日までとして実施中である。

■ＧＣ示現で上昇トレンド転換を示唆し低ＰＥＲ・ＰＢＲ修正に弾み

　株価は、昨年３月にコロナ・ショック安で１１４３円安値まで下げ、前期１Ｑ決算時の業績・配当未定変更に続く２Ｑ決算発表時の下方修正・減配で昨年来安値１０９０円へダメ押しした。同安値から３Ｑ決算発表時の業績上方修正で１４００円台へリバウンドし、今年２月の今期業績の増収増益転換予想に自己株式取得がオンして１６４４円まで上値を伸ばし、２５日移動平均線が７５日移動平均線をクリアするゴールデン・クロス（ＧＣ）を示現して上昇トレンド転換を示唆した。ＰＥＲは１６倍台、ＰＢＲは０．８６倍と市場平均に比べて割安であり、昨年１月高値１６８４円を上抜き、２０１９年１２月高値１７３０円を通過点に２０１８年１０月以来の２０００円大々台奪回を目指そう。