（決算速報）
　生化学工業＜４５４８＞（東１）は５月１３日の取引時間終了後に２１年３月期連結業績を発表した。新型コロナウイルス影響や研究開発費増加などで営業・経常減益だったが、従来予想に対して減益幅が縮小した。当期純利益は特別損失が一巡して黒字化した。配当も上方修正した。２２年３月期は大幅営業・経常増益予想、増配予想としている。自己株式取得（上限２０万株）も発表した。株価は安値圏だが、大幅営業・経常増益予想を評価して出直りを期待したい。

■２１年３月期は営業・経常減益、２２年３月期は大幅営業・経常増益予想

　２１年３月期の連結業績は、売上高が２０年３月期比３．４％減の２７６億６２百万円、営業利益が２１．９％減の１５億３０百万円、経常利益が２４．０％減の３０億２４百万円、親会社株主帰属当期純利益が４２億６２百万円の黒字（２０年３月期は１０８億３９百万円の赤字）だった。配当は期末４円上方修正（新製品ジョイクル承認記念配当４円）して、２０年３月期比２円減配の２４円（第２四半期末１０円、期末１４円）とした。

　新型コロナウイルスによる外来受診の減少、国内の薬価引き下げ、研究開発費の増加などで減収、営業・経常減益だったが、従来予想に対して減益幅が縮小（４月２７日に上方修正）した。研究開発費の増加（４．８％増加）が想定を下回り、営業外収益での為替差損益が想定よりも改善した。当期純利益は前期計上の減損損失１３５億２４百万円が一巡して黒字化した。

　医薬品事業は６．５％減収だった。医薬品原体・医薬品受託製造が８１．０％増収と伸長したが、国内医薬品が１２．１％減収、海外医薬品が８．２％減収だった。ＬＡＬ事業は新型コロナウイルスの影響が限定的で７．２％増収と堅調だった。

　２２年３月期の連結業績予想は、売上高が２１年３月期比１６．１％増の３２２億円、営業利益が２．０倍の４５億５０百万円、経常利益が５３．７％増の４６億５０百万円、親会社株主帰属当期純利益が１４．４％減の３６億５０百万円としている。配当予想は６円増配の３０円（第２四半期末１５円、期末１５円）である。

　売上面は国内薬価引き下げが減収要因となるが、受取ロイヤリティー（２２年３月期から売上高に表示区分変更し、前期比６．０倍の４３億円計上の計画）の増加、新製品ジョイクルの発売、医薬品原体・医薬品受託製造の伸長などで２桁増収見込みとしている。利益面は研究開発費が増加（９．６％増の計画）するが、増収効果で大幅営業・経常増益予想としている。収益拡大を期待したい。当期純利益は前期の法人税等調整額のマイナス計上の反動で減益予想としている。

　なお自己株式取得を発表した。上限２０万株・２億４０百万円で、取得期間は２１年７月１日～２１年８月１２日としている。

■株価は出直り期待

　株価は上値を切り下げて安値圏だが、大幅営業・経常増益予想を評価して出直りを期待したい。５月１３日の終値は９８６円、今期予想連結ＰＥＲ（会社予想の連結ＥＰＳ６４円６８銭で算出）は約１５倍、時価総額は約５６０億円である。