アールシーコア＜７８３７＞（ＪＱ）は、自然材をふんだんに使ったログハウスのオリジナルブランド「ＢＥＳＳ」を展開している。２２年３月期は受注が回復し、早期着工を推進して増収・黒字化予想としている。収益改善を期待したい。株価は黒字化予想を好感して急伸した５月の年初来高値圏から反落したが、素早く切り返しの動きを強めている。戻りを試す展開を期待したい。

■ログハウスのオリジナルブランド「ＢＥＳＳ」を展開

　自然材をふんだんに使った個性的な木の家であるログハウスのオリジナルブランド「ＢＥＳＳ」の販売を、国内直販部門、連結子会社ＢＥＳＳパートナーズ（ＢＰ）社、および国内販社で展開している。

　２１年３月期セグメント別（調整前）売上構成比は直販部門が３１％、販社部門が３３％、ＢＰ社が３５％、営業利益構成比は直販部門が５６％、販社部門が４２％、ＢＰ社が２％だった。ＦＣを中心とした事業展開で高資本効率を実現している。

　東京都・代官山のＢＥＳＳ　スクエア、神奈川・藤沢市のＢＥＳＳ　藤沢、東京都・昭島市のＬＯＧＷＡＹ　ＢＥＳＳ多摩の３ヶ所を直営拠点としている。なお２１年４月に東京・代官山のＬＯＧＷＡＹ旗艦店を「ＢＥＳＳ　ＭＡＧＭＡ　ＬＯＧＷＡＹ、ＮＩＰＰＯＮ」としてリニューアルオープンした。

　収益は直販部門とＢＰ社の「ＢＥＳＳ」売上、販社からのロイヤリティ収入および販社へのキット部材売上などである。四半期収益は物件引き渡し件数・時期などで変動しやすい特性がある。

　新中期経営計画ではスローガンに「曲がり真直ぐ、ＢＥＳＳの道」を掲げている。また重点施策としては、ＬＯＧＷＡＹ戦略のベストサイクル追求、新時代の暮らし方「梺（ふもと）ぐらし」の本格化、ブランドパートナー型ＦＣ制度の確立、長寿企業を目指す収益構造改革を推進している。目標値については新型コロナウイルスによる事業環境の変化を考慮し、２３年３月期の売上高を従来の２４０億円から２００億円に、営業利益率を８％から５％に変更した。

　２１年３月には、運転資金および設備投資（東京・代官山のＢＥＳＳ本店リニューアル）への充当を目的として、シンジケーション方式によるコミットメントライン契約およびタームローン契約を締結した。

■２２年３月期増収・黒字化予想

　２２年３月期連結業績予想は売上高が２１年３月期比４．５％増の１６５億円、営業利益が３億円の黒字（２１年３月期は２億５２百万円の赤字）、経常利益が２億６５百万円の黒字（同３億５７百万円の赤字）、親会社株主帰属当期純利益が２億円の黒字（同５億３４百万円の赤字）としている。配当予想は１５円増配の３５円（第２四半期末１５円、期末２０円）としている。

　大規模改修を機に改称した東京・代官山の旗艦店「ＢＥＳＳ　ＭＡＧＡＭＡ」の営業再開を発火点として受注増を目指す。受注棟数の計画は４７％増の１０７０棟、契約高の計画は２７％増の１７３億円としている。さらに契約精度向上などによる早期着工推進、売上総利益率の改善なども寄与して黒字化予想としている。収益改善を期待したい。

■株主優待は３月末と９月末の株主対象

　利益配分については、ＤＯＥ（純資産配当率）を重視した長期的視点での安定配当を行うことを基本とし、当面はＤＯＥを７％程度まで高めることを目標としている。

　株主優待制度は毎年３月末および９月末時点の株主を対象として実施（詳細は会社ＨＰ参照）している。

■株価は戻り試す

　株価は黒字化予想を好感して急伸した５月の年初来高値圏から一旦反落したが、素早く切り返しの動きを強めている。戻りを試す展開を期待したい。６月２３日の終値は８３５円、今期予想連結ＰＥＲ（会社予想の連結ＥＰＳ４７円８０銭で算出）は約１７倍、今期予想配当利回り（会社予想の３５円で算出）は約４．２％、前期実績連結ＰＢＲ（前期実績の連結ＢＰＳ６８２円８５銭で算出）は約１．２倍、時価総額は約３８億円である。（日本インタビュ新聞社アナリスト水田雅展）