（決算速報）
　トーセ＜４７２８＞（東１）は７月８日の取引時間終了後に２１年８月期第３四半期累計の連結業績を発表した。大型案件開発完了で大幅増収だが、開発費用増加などで減益だった。通期予想は売上高を上方修正したが、利益を下方修正した。２２年８月期の収益拡大を期待したい。株価は小幅レンジでモミ合う展開だ。目先的には利益予想の下方修正を嫌気する可能性もあるが、２２年８月期減益予想を織り込み済みであり、下値限定的だろう。

■２１年８月期３Ｑ累計は大幅増収だが減益、通期利益予想を下方修正

　２１年８月期第３四半期累計の連結業績は売上高が前年同期比３７．４％増の４１億９９百万円、営業利益が１１．１％減の１億０８百万円、経常利益が１８．５％減の１億１７百万円、四半期純利益が投資有価証券評価損計上も影響して６１．２％減の２６百万円だった。

　デジタルエンタテインメント事業は５１．４％増収だが２．４％減益だった。家庭用ゲームソフト大型案件開発完了で大幅増収だが、スマートフォン向けゲーム開発案件での開発費用増加などで減益だった。その他事業は２８．７％減収で２３．２％減益だった。家庭用カラオケ楽曲配信事業のロイヤリティ売上が伸長したが、ＳＩ事業の前年の大型案件の反動が影響した。

　四半期別に見ると、第１四半期は売上高７億７４百万円で営業利益１億１１百万円の赤字、第２四半期は売上高１０億６４百万円で営業利益２６百万円の黒字、第３四半期は売上高２３億６１百万円で営業利益１億９３百万円の黒字だった。

　通期連結業績予想は売上高を上方修正、利益を下方修正して、売上高が２０年８月期比８．８％増の６１億３３百万円、営業利益が３５．６％減の２億３５百万円、経常利益が３５．８％減の２億４８百万円、親会社株主帰属当期純利益が５７．２％減の９７百万円とした。配当予想は据え置いて２０年８月期と同額の２５円（第２四半期末１２円５０銭、期末１２円５０銭）としている。

　従来予想との比較では、売上面は複数の家庭用ゲームソフト大型案件における顧客からの仕様追加要請が寄与するが、利益面はスマートフォン向けゲーム開発案件における改修コスト発生に加えて、新型コロナウイルスに伴う出勤者への特別手当や在宅勤務手当が想定以上となることも影響する。なお２１年８月期に開発完了予定だったスマートフォン向けゲーム６本全てが次期にズレ込む見込みとしている。

　通期利益予想を下方修正したが、２１年８月期は期初時点で次期以降に向けた仕込みの期と位置付けて、人材投資や次期以降に開発完了する案件への取り組み増加などで減益予想としている。２２年８月期の収益拡大を期待したい。

■株価は下値眼底的

　株価は小幅レンジでモミ合う展開だ。目先的には利益予想の下方修正を嫌気する可能性もあるが、２２年８月期減益予想を織り込み済みであり、下値限定的だろう。７月８日の終値は８００円、今期予想連結ＰＥＲ（会社予想の連結ＥＰＳ１２円８２銭で算出）は約６２倍、時価総額は約６２億円である。