■いちよし経研は「加賀イズム」の企業活力も評価し適正株価５５００円

　加賀電子＜８１５４＞（東１）は先に発表した第３四半期決算で３月通期の業績予想と期末配当予想を増額修正し、ＰＥＲは７倍台前半、配当利回りは３月期末配当だけで約２％になった。いちよし経済研究所は２月７日付で「フェアバリュー」をこれまでの５０００円から５５００円に引き上げるレポートを発表。２月８日の株価は発表翌日から連日高の３日続伸基調となっている。

■業績・配当予想の増額修正によりレシオ面で一段と割安に

　２月３日に第３四半期の連結決算と今３月期の連結業績予想、および期末配当予想の増額修正を発表した。３月通期の連結営業利益は従来予想を１６．７％上回る１７５億円の見込み（前期比５２．６％増）に引き上げ、親会社株主に帰属する当期純利益は同３３．３％上回る１２０億円の見込み（同５．３％増）に引き上げた。今期予想ＰＥＲは７．４倍前後になり、ＰＢＲは０．９倍。レシオ面での割安感が一段と強まった。

　世界的な半導体不足や電子部品の需給ひっぱくについては、「独立系エレクトロニクス商社の強みを活かして物量確保を最優先に取り組んだ結果（中略）、影響は顕在化していない」（業績修正リリースより）とし、経常利益も含め、各利益とも最高を更新することになる。

■配当利回りは３月期末配当の１株６５円だけで約２％に

　また、３月期末配当は、特別配当をさらに２０円積み増すこととし、昨年１１月に公表した予想の１株４５円を２０円増額して６５円の予定（前年同期実績比１５円の増配）とした。配当利回りは、３月期末配当の１株６５円だけで約２％になり、年間では１１０円配当になるため約３．４％になる。

　こうした業績動向を受け、いちよし経済研究所は、２月７日付で「フェアバリュー」をこれまでの５０００円から５５００円に引き上げるレポートを発表した。、主力の電子部品事業が好調であること、中でも、買収子会社である加賀ＦＥＩ（旧・富士通エレクトロニクス）の収益性改善が顕著であること、などを要因としたが、加えて「加賀イズム」にも注目している。概略すると、「加賀電子グループの特徴は、多数のグループ企業が協力しながら独立採算を追求することで全体的に発展できていて、大企業でありながらベンチャー的な気風も失わず、結果として売上総利益率は１２．１％に達し、業界平均（１０％未満と推定）に比べて高い」という。

　これまで、同社株に関する投資判断や銘柄レポートは、あまり出ていなかったが、株式市場関係者からは、今回の増額修正などを受けて、今後、他の調査機関も注目し始めるのではないといった期待が出ている。同社は、今期で現在の３ヵ年中期計画を終え、次の３ヵ年に向けた成長の指針となる「中期計画２０２４」（２０２３年３月期から２５年３月期）の実行に移る。この中期計画では、連結売上高７５００億円、営業利益２００億円、ＲＯＥ８．５％以上、などをめざす。（ＨＣ）（情報提供：日本インタビュ新聞社・株式投資情報編集部）