（決算速報）
　生化学工業＜４５４８＞（東証プライム）は８月５日の取引時間終了後に２５年３月期第１四半期連結業績を発表した。ロイヤリティーが大幅に増加し、ＬＡＬ事業における海外販売の増加、研究開発費の減少なども寄与して増収増益だった。そして通期の大幅増益予想を据え置いた。医薬品の販売は減少するが、ロイヤリティー収入の増加や研究開発費の減少が寄与する見込みだ。積極的な事業展開で収益拡大を期待したい。株価は地合い悪化の影響で急反落して年初来安値圏に回帰したが、売られ過ぎ感を強めている。高配当利回りや１倍割れの低ＰＢＲも評価材料であり、出直りを期待したい。

■２５年３月期１Ｑ増収増益、通期大幅増益予想据え置き

　２５年３月期第１四半期の連結業績は、売上高が前年同期比３．７％増の１００億２２百万円、営業利益が２６．３％増の１６億４０百万円、経常利益が１１．６％増の２１億８６百万円、親会社株主帰属四半期純利益が０．７％増の１９億０１百万円だった。

　ロイヤリティーが大幅に増加し、ＬＡＬ事業における海外販売の増加、研究開発費の減少なども寄与して増収増益だった。研究開発費は１０．４％減の１５億５７百万円だった。営業外収益では為替差益が１億３４百万円減少（前期は４億３７百万円、当期は３億０３百万円）した。

　医薬品事業は売上高が１．６％減の７０億５９百万円、営業利益が３４．８％増の１３億０９百万円だった。売上高の内訳は国内医薬品が１５．７％減の２７億９１百万円、海外医薬品が５０．６％減の１１億４７百万円、医薬品原体・医薬品受託製造が１２．４％減の７億３２百万円、ロイヤリティーが２４１．５％増の２３億８８百万円だった。

　国内医薬品では、関節機能改善剤アルツが増産体制整備に向けた設備メンテナンスに伴う出荷量調整の影響で減少した。眼科手術補助剤オペガン類は前期に一時的要因で増加した反動で減少した。海外医薬品は、米国の単回投与関節機能改善剤ジェル・ワンが出荷タイミングにより減少し、中国向けアルツが前期に出荷前倒しした影響で減少した。医薬品原体・医薬品受託製造は、海外子会社ダルトン社の医薬品受託製造が減少した。

　ＬＡＬ事業は売上高が１９．１％増の２９億６２百万円、営業利益が０．９％増の３億３０百万円だった。海外子会社ＡＣＣ社において、遺伝子組み換えエンドトキシン測定用試薬パイロスマートネクストジェンの新規顧客開拓が順調に進展した。

　通期の連結業績予想は据え置いて、売上高が２４年３月期比１０．５％増の４００億円、営業利益が９．１倍の３９億５０百万円、経常利益が２．７倍の４５億５０百万円、親会社株主帰属当期純利益が５７．８％増の３４億５０百万円としている。配当予想は２４年３月期比４円増配の３０円（第２四半期末１５円、期末１５円）としている。予想配当性向は４７．４％となる。

　大幅増益・増配予想としている。国内薬価引き下げの影響、一部の海外医薬品の出荷調整の影響などにより医薬品の販売は減少するが、ロイヤリティー収入の増加や研究開発費の減少が寄与する見込みだ。研究開発費の計画は７．８％減の６９億円としている。なお前期の繰延税金資産計上の反動で税金費用が増加する見込みだ。積極的な事業展開で収益拡大を期待したい。

■株価は売られ過ぎ感

　株価は地合い悪化の影響で急反落して年初来安値圏に回帰したが、売られ過ぎ感を強めている。高配当利回りや１倍割れの低ＰＢＲも評価材料であり、出直りを期待したい。８月５日の終値は７３７円、今期予想連結ＰＥＲ（会社予想の連結ＥＰＳ６３円２３銭で算出）は約１２倍、今期予想配当利回り（会社予想の３０円で算出）は約４．１％、前期実績連結ＰＢＲ（前期実績の連結ＢＰＳ１３２４円８２銭で算出）は約０．６倍、そして時価総額は約４１９億円である。（情報提供：日本インタビュ新聞社・株式投資情報編集部）