■第３四半期累計の販管費の総額は、前年同期比６億円増

　クリーク・アンド・リバー社＜４７６３＞（ＪＱＳ）の株価は、７日の第３四半期発表後、引け値ベースで６日の６１２円から２０日の４４８円までほぼ一直線に下げている。第４四半期の巻き返しに期待したい。

　株式市場全体の地合いが悪いことのほかに、株価急落の要因の一つとしては、７日発表の第３四半期連結業績が、増収ながら減益だったことが挙げられる。

　第３四半期累計の販管費の総額は、当初計画していなかったプロフェッショナルメディアの子会社化、名古屋事業所の開設等の影響もあり、前年同期比６億円増であった。内訳は、人件費４．４億円増、広告宣伝費・販促費用１億円増、システム投資０．６億円増となっている。この６億円が利益の足を引っ張った結果、通期業績予想に対する進捗率は、売上高７４％、営業利益６７％、経常利益６４％、純利益６０％と利益面でやや低い進捗率になっている。このような状況が株価下落の要因と思われる。

　しかし、同社は、通期連結業績予想を当初予想通りに据え置いている。１６年２月期通期連結業績予想は、売上高２５０億円（前期比９．０％増）、営業利益１５億円（同１５．７％増）、経常利益１５億円（同１３．６％増）、純利益８億円（同７．５％増）と増収増益で最高益更新を見込む。配当についても１円増配の７円の予定。

　通期連結業績予想を達成するためには、この第４四半期間（１２月～２月）で、売上高６４億２１百万円、営業利益４億９０百万円、経常利益５億２８百万円、純利益３億１３百万円を確保する必要がある。

　前期１５年第１四半期（３月～５月）の業績は、売上高６０億９２百万円、営業利益５億７８百万円、経常利益５億８３百万円、純利益３億４９百万円であったので、売上高を除き、利益面では今期第４四半期業績予想（１２月～２月）を上回っている。もし、第４四半期で、前期の第１四半期並みの利益を確保できたとすると、通期連結業績予想を達成できる。

　しかし、過去３年の４半期別の業績を振り返ると、第４四半期の営業利益が第１四半期の営業利益を上回った例はない。第４四半期に新たに加わる売上がないと通期連結業績予想の数値達成は困難である。

　以下、従来の事業の業績に加え、第４四半期から新たに業績に貢献するものを同社の広報担当者にうかがった。

■第４四半期からの動向

　１２月からスタートした３ＤリアルタイムバトルＲＰＧ「戦国修羅ＳОＵＬ」がある。既に、６０万ダウンロードを超えているが、更に売上が伸びるような施策を行っている。

　更に、４月に連結子会社化した広告専門の求人サイトを運営するプロフェッショナルメディア。サイトを９月にリニューアルし、第４四半期に収益化を見込む。

　新規エージェンシー事業では、「プロフェッサー」、「シェフ」の立ち上げが完了し、４半期からの売上が見込める状況となっている。プロフェッサーエー･ジェンシーは、大学教授を目指し、大学で研究を行っている研究者にターゲットをあてたもの。契約期間内での短期的な目標と成果が求められる傾向が強く、日本の科学技術者の能力を生かし切れていない状況。そのような問題を解決するために、プロフェッサー･エージェンシーを開始。７月に立ち上げ、実際にデータベースが出来上がった１０月から既に百数十名のプロフェッサーが登録。契約が決まり始めていている。大学が行っている研究と企業の新規事業で親和性のある大学と企業のマッチング、研究室の紹介なども行う。
　
シェフ･エージェンシー事業については、数百件のオーダー数があることから来期以降の業績貢献への下地が進んでいる。同社のこれまでの経験で、決定者が出始めると事業展開スピードが加速する傾向があるという。

　名古屋の事業拠点は、これまで行っていなかった、遊技機の機械からソフト制作、コンサルまで、事業領域を広げたことから新たな収益が見込める。既に案件が決まっている。

　以上のように、第４四半期から新たに見込める案件があることから、今後の事業展開次第では、通期業績予想の数値を達成することも可能と思われる。

　株価は、急落したが、当社の業績は、これまで最高益更新ペースで推移している。この流れは、変わらないものと予想される。今期は、計画以外の先行投資もあり、第３四半期が減益となっているが、投資は、第３四半期までで、第４四半期から収穫の時期となるため、巻き返しに期待したい。

　株式市場の地合いが悪いことは、見方を変えれば、投資のチャンスといえる。２０日の株価４４８円は、安値圏にある。