エスプール＜２４７１＞（ＪＱ）は、ロジスティクスアウトソーシング、障がい者雇用支援・就労移行支援サービス、コールセンター業務などの人材サービス事業を展開している。１８年１１月期２桁増収増益・増配予想である。そして上振れ余地がありそうだ。株価は高値圏で堅調だ。自律調整を交えながら上値を試す展開が期待される。

■ロジスティクス、障がい者雇用支援、コールセンターなど人材サービス事業

　ビジネスソリューション事業（ロジスティクスアウトソーシング、障がい者雇用支援サービス、フィールドマーケティングサービス、セールスサポートサービス、新規事業など）、および人材ソリューション事業（コールセンター向け派遣、販売・営業スタッフ派遣、ストアスタッフ派遣など）を展開している。

　１７年１１月期の売上構成比はビジネスソリューション事業３４％、人材ソリューション事業６６％だった。障がい者雇用支援サービスは１７年１１月期末時点で、農園数８農園、顧客企業数１３６社、管理区画数１３３７区画、就業数６６８名となった。新規事業のアルバイト採用代行サービス「Ｏｍｕｓｕｂｉ」も拡大している。

　なお営業利益は、障がい者雇用支援サービスの売上が伸びる第２四半期および第４四半期に偏重する傾向があるとしている。

　１７年１０月アルバイト・パート採用代行業務でツナグ・ソリューションズと業務提携した。１７年１２月中国国内のＥＣプロモーションや越境ＥＣコンサルティングを行う上海潤世企業営銷管理と業務提携した。中国市場の特性に合わせた越境ＥＣ支援サービスを開始する。

　中期経営計画の目標値は、営業利益率５％の早期達成と２０年度までに業界最高水準１０％の達成、安定的かつ継続的な配当の実施、ＲＯＥ最低５％堅持としている。配当の基本方針は連結ベースでの株主資本配当率（ＤＯＥ）５％を目安としている。アウトソーシング需要は高水準であり、高付加価値サービスが牽引して中期的にも収益拡大基調が期待される。

■１８年１１月期２桁増収増益・増配予想で上振れ余地

　１８年１１月期連結業績予想は、売上高が１７年１１月期比１６．２％増の１３５億８７百万円、営業利益が２０．７％増の８億１４百万円、経常利益が１６．７％増の８億０２百万円、純利益が１０．７％増の４億６８百万円としている。需要が高水準に推移して２桁増収増益予想である。

　ビジネスソリューション事業は売上高が９．１％増の４３億６４百万円で営業利益が５．０％増の７億６４百万円、人材ソリューション事業は売上高が２１．１％増の９３億５５百万円で営業利益が２９．３％増の８億８０百万円の計画としている。障がい者雇用支援サービスでは千葉県に２園新設し、全国１０園（千葉県９園、愛知県１園）となる。ロジスティクスアウトソーシングサービスでは１８年２月本稼働の品川新センターも寄与する。

　配当予想は年間５円（期末一括）としている。１８年３月１日付株式５分割を考慮して１７年１１月期の年間１８円を３円６０銭に換算すると、実質１円４０銭増配となる。予想配当性向は１６．８％となる。

　第１四半期は、売上高が前年同期比３０．７％増の３２億１２百万円、営業利益が３．６倍の１億６６百万円、経常利益が３．８倍の１億７３百万円、純利益が３．２倍の１億０８百万円だった。ビジネスソリューション事業が２８．６％増収、２．６倍営業増益、人材ソリューション事業が３３．８増収、４２．２％営業増益と、いずれも大幅伸長した。

　ビジネスソリューション事業では、障がい者雇用支援サービスが１月新設した千葉の２農園が開設前に完売するなど大幅伸長し、ロジスティクスアウトソーシングサービスも前期開設した葛西センターの満床効果で通販発送代行サービスが好調に推移した。人材ソリューション事業ではコールセンター業務を中心にグループ派遣が好調に推移した。

　通期予想に対する第１四半期の進捗率は売上高２３．６％、営業利益２０．４％、経常利益２１．６％、純利益２３．１％である。期初時点で下期偏重の計画であることを考慮すれば高水準である。通期予想に上振れ余地がありそうだ。

■株価は高値圏で堅調、自律調整交えながら上値試す

　株価（１８年３月１日付で株式５分割）は高値圏で堅調だ。４月２６日には上場来高値１６４０円まで上伸した。

　５月１日の終値１５２３円を指標面で見ると、今期予想連結ＰＥＲ（会社予想の連結ＥＰＳ２９円７０銭で算出）は約５１倍、今期予想配当利回り（会社予想の年間５円で算出）は約０．３％、前期実績連結ＰＢＲ（前期実績連結ＢＰＳ９２円５４銭で算出）は約１６倍である。時価総額は約２４０億円である。

　週足チャートで見ると１３週移動平均線がサポートラインだ。自律調整を交えながら上値を試す展開が期待される。（日本インタビュ新聞社アナリスト水田雅展）