クリナップ＜７９５５＞（東１）はシステムキッチンの大手で、システムバスルームも展開している。１９年３月期第１四半期は減収で、各利益とも赤字だった。通期は新製品拡販などで大幅増益予想としている。株価は安値圏だが、第１四半期赤字に対するネガティブ反応が限定的だった。反発を期待したい。

■システムキッチン大手でシステムバスルームも展開

　システムキッチンの大手である。厨房部門（システムキッチン）を主力として、浴槽・洗面部門（システムバスルーム・洗面化粧台）も展開している。収益は新設住宅着工件数やリフォーム需要の影響を受けやすい特性がある。

　１８年３月期の部門別売上構成比は厨房部門７８％、浴槽・洗面部門１６％、その他６％である。販売ルート別売上構成比（単体ベース）は一般ルート（工務店・リフォーム）７９％、ハウスメーカー１６％、直需（マンション）５％である。

　中期経営計画（１８年～２０年）ではビジョンに「暮らし価値創造企業Ｃｌｅａｎｕｐへの変革」を掲げた。具体的な重点施策として、高級・超高級市場への本格参入に向けた商品ラインナップの変革、富裕層ビジネスの本格展開、シェア回復に向けたフラッグシップモデルの刷新、ショールームにおける価値提供の強化、アジア諸国向けステンレスキャビネットの本格展開、新たな販売チャネルとしてのＥＣビジネス立ち上げなどを推進する。
■１９年３月期１Ｑは減収で赤字だが、通期大幅増益予想

　１９年３月期の連結業績予想は、売上高が１８年３月期比３．４％増の１１１０億円、営業利益が２．５倍の１０億円、経常利益が２．３倍の９億５０百万円、純利益が８．１倍の４億円としている。配当予想は１８年３月期と同額の年間２０円（第２四半期末１０円、期末１０円）で、予想配当性向は１８３．０％となる。

　第１四半期は、売上高が前年同期比６．４％減の２４８億５６百万円、営業利益が２億１１百万円の赤字（前年同期は３億８７百万円の黒字）、経常利益が１億３８百万円の赤字（同４億４２百万円の黒字）、純利益が１億８３百万円の赤字（同１億８２百万円の黒字）だった。新設住宅着工戸数やリフォーム市場の伸び悩みで。厨房部門が８．２％減収、浴槽・洗面部門が１．０％減収と低調に推移し、各利益とも赤字となった。

　通期ベースでは、１８年２月発売システムキッチン「セントロ」や、１７年９月発売システムバスルーム「ユアシス」などを中心に売上拡大を図り、全社的なコスト削減も推進して大幅増益予想としている。収益改善を期待したい。

■株価は１Ｑ赤字に対するネガティブ反応限定的

　株価は安値圏だが、３月の年初来安値７７１円を割り込むことなく推移している。第１四半期赤字に対するネガティブ反応は限定的のようだ。

　８月７日の終値は７９６円で、今期予想連結ＰＥＲ（会社予想の連結ＥＰＳ１０円９３銭で算出）は約７３倍、今期予想配当利回り（会社予想の年間２０円で算出）は約２．５％、前期実績連結ＰＢＲ（前期実績連結ＢＰＳ１４３０円３６銭で算出）は約０．６倍、時価総額は約２９８億円である。

　週足チャートで見ると７７０円近辺が下値支持線の形だ。反発を期待したい。（日本インタビュ新聞社アナリスト水田雅展）