ヨコレイ（横浜冷凍）＜２８７４＞（東１）は、前日１３日に２０円高の８９５円と３日ぶりに急反発して引け、前々日の１２日につけた年初来安値８６６円から底上げをした。同社株は、今年８月１０日に今２０１８年９月期業績の下方修正を発表して、年初来安値へ１２０円下ぶれたが、織り込み済みとして期末配当の権利取りも加わって売られ過ぎ訂正買いが再燃した。合わせて現在推進中の新中期経営計画を見直し、垂直統合ビジネスモデルの構築が一段と進む次期２０１９年９月期業績への期待も高めている。

■中期計画では垂直統合ビジネスモデル構築などで最終年度の純利益は５３億円目標

　同社の今９月期業績は、売り上げを期初予想通りに１６３０億円（前期比２．５％増）としたが、営業利益を２０億円引き下げて５０億円（同３．４％減）、経常利益を１９億円減額して５１億円（同６．１％減）、純利益を１０億円ダウンさせて３０億円（同１０．７％減）とし、前期の過去最高から３期ぶりに減益転換する。冷凍倉庫事業は、新設物流センターが稼働率を向上させるなど順調に推移したが、食品販売事業で、主力商材のエビ、イカ、カニなどの価格が高値で推移し、このコスト上昇分を販売価格に十分に販売価格に転嫁できなかったことが、下方修正要因となった。ただ今９月期配当は、期初予想に変更はなく、設立７０周年の記念配当３円を上乗せして年間配２３円（前期実績２０円）に増配する。

　なお現在推進中の新中期経営計画「Ｇｒｏｗｉｎｇ　Ｖａｌｕｅ　２０２０」では、最終年度の２０２０年９月期の目標数値として売り上げ１８００億円、営業利益８５億円、経常利益８５億円、純利益５３億円の達成を目指している。同計画の成長戦略として、食品販売事業では、リソースプランとリテールアプローチを融合させる垂直統合ビジネスモデルの構築を盛り込んでおり、海老養殖事業に次いでノルウェーのトラウト養殖事業が、今２０１８年９月期から本格的に業績寄与している。また経営基盤の深化としては、戦略的ＣＴＩの構築を続けており、この面でも昨年１月に幸手物流センターにトラック予約システムを試験導入して各物流センターへの拡大導入を進めるなど、業務プロセスの変革を実現している。今年１１月中旬に発表予定の９月期決算の動向が注目される。

■期末配当取りでＰＢＲ０．６倍の売られ過ぎを修正し１株純資産水準を目指す

　株価は、世界同時株安が何回も繰り返される全般相場のなかでも１０００円台を出没する底固い推移を続けてきたが、今期業績の下方修正とともに年初来安値８６６円へ２００円幅の下ぶれとなった。それでも業績実態面ではＰＥＲは１９倍台とやや割高のものの、ＰＢＲは０．６８倍、配当利回りは２．５６％と売られ過ぎを示唆している。前日取引時間中には、売られ過ぎ訂正で２５日移動平均線にタッチしており、期末配当の権利取り再燃で１０００円大台を回復し、１株純資産（１３０８円）水準を目指そう。（本紙編集長・浅妻昭治）