バルクホールディングス＜２４６７＞（名セ）は、コンサルティング事業およびマーケティング事業を展開し、新規事業としてサイバーセキュリティ分野に本格進出している。１９年３月期はサイバーセキュリティ分野で新規連結の米国ＳＣＨが寄与する。収益拡大を期待したい。株価は直近安値圏から急反発している。調整一巡して出直りを期待したい。

■コンサルティング事業とマーケティング事業を展開

　コンサルティング事業とマーケティング事業を展開し、新規事業として１８年１月サイバーセキュリティ分野に本格進出している。

　コンサルティング事業は、連結子会社バルクが情報セキュリティ規格コンサルティング（プライバシーマーク認定取得支援、ＩＳＯ２７００１（ＩＳＭＳ）認証取得支援、および運用支援）を展開している。バルクは情報セキュリティマネジメント分野のリーディングカンパニーで、プライバシーマーク認定取得は１８００件超、ＩＳＯ２７００１認証取得は５００件超の取得支援実績を誇っている。

　マーケティング事業は、連結子会社バルクがマーケティングリサーチ（大手メーカーの新製品開発時モニター調査）、連結子会社マーケティング・システム・サービスがセールスプロモーション（スーパーなど食品流通事業者のフリーペーパー、食品・飲料メーカーのＳＰツール・ノベルティの制作）を展開している。またアトラス・コンサルティングを持分法適用関連会社としている。

　なお１７年１０月には、大気中に含まれる様々な種類のガスの同時検知を可能とする超小型高精度ガスセンサを開発した米国のＡｅｒＮｏｓに出資している。また１８年９月には、ブロックチェーン技術を用いてクリプトアセット（暗号化されたデジタル資産）アドバイザリー事業を展開する子会社ＣＥＬを設立した。

■サイバーセキュリティ分野の育成を目指す

　サイバーセキュリティ分野は、イスラエルのサイバージムと共同事業で米国ＳＣＨを１８年１月設立して本格進出し、将来の収益柱としての育成を目指している。サイバージム独自開発のサイバー環境を模したサイバーセキュリティトレーニングアリーナを運営し、電力や金融など重要インフラストラクチャーセクターの民間企業・政府機関等に対して、サイバーセキュリティトレーニング等のサービスやソリューションを提供する。

　１８年４月サイファー・テック（ＣＴ）と業務提携、１８年５月イスラエル大手ベンチャーキャピタルＶｅｒｔｅｘ　Ｖｅｎｔｕｒｅｓ　Ｉｓｒａｅｌのゼネラルパートナーを務めるデイビッド・ヘラー氏が米国ＳＣＨのアドバイザリーボードメンバーに就任、１８年６月Ｊｕｐｉｔｅｒ（ジュピター）プロジェクトを主宰するビーオービー（ＢＯＢ）と業務提携、１８年７月サイバージムと出資契約を締結した。

　米国ＳＣＨは米国ニューヨークに１８年７月、サイバージムがグローバル戦略の中核と位置付けているコマーシャルアリーナ（フルパッケージサービスを提供する大型トレーニング施設）の「ＣｙｂｅｒＧｙｍ　ＮＹＣ」を開設し、１８年８月日本初となるハイブリッドアリーナ（小型トレーニング施設）の「ＣｙｂｅｒＧｙｍ　Ｔｏｋｙｏ」を開設、ジョージワシントン大学サイバー＆国土安全保障センター所長のフランクＪ・シルフォ氏が米国ＳＣＨのアドバイザリーボードメンバーに就任した。

　１８年９月にはサイバートラストと協業合意書を締結した。１８年１１月にはサイバージムと共同で重要インフラ向けサービスを提供する米国企業（本社ロサンゼルス市）（相手先名称は守秘義務等により非開示）と、コマーシャルアリーナの販売およびサービス提供に係る基本合意書を締結した。当該米国企業がＳＣＨを通じてサイバージムのコマーシャルアリーナを購入し、域内の顧客に対してサイバーセキュリティトレーニング・サービスを提供する。

■１９年３月期は米国ＳＣＨの新規連結で収益拡大期待

　１９年３月期の連結業績予想はレンジ形式で、売上高が１２億５４百万円～１３億８７百万円（１８年３月期は１０億０８百万円）、営業利益が３１百万円の赤字～７０百万円の黒字（同１５百万円の黒字）、経常利益が２９百万円の赤字～７２百万円の黒字（同１９百万円の黒字）、純利益が６０百万円の赤字～１２百万円の赤字（同４２百万円の黒字）としている。

　新規連結する米国ＳＣＨの収益が新規サービスによるものであり、業績を的確に予想することが困難なためレンジ形式の予想としている。また投資・Ｍ＆Ａ調査関連費用なども考慮して保守的な予想としている。既存の情報セキュリティ規格コンサルティング、マーケティングリサーチ、セールスプロモーションは堅調に推移する見込みだ。

　第２四半期累計は赤字だったが、米国ＳＣＨについては初年度から黒字を見込んでいるもようであり、通期ベースではサイバーセキュリティ分野への本格進出で収益拡大を期待したい。

■株価は調整一巡して出直り期待

　株価は１１月２１日の直近安値３８５円から急反発し、１１月３０日には６４４円まで上伸した。１１月３０日の終値は６１０円、時価総額は約５３億円である。調整一巡して出直りを期待したい。（日本インタビュ新聞社アナリスト水田雅展）