Ｊトラスト＜８５０８＞（東２）は、前日３日に５円高の３８４円と反発して引け、今年２月１４日につけた年初来安値３６６円に並ぶ安値水準から底上げをした。同社株は、今年２月１３日に２０１９年３月期第３四半期（２０１８年４月～１２月期、３Ｑ）決算の開示とともに３月期通期業績の下方修正を発表し、３Ｑに東南アジア金融事業の不良債権などを一括処理したことで、期初の黒字転換予想が赤字転落したが、この一括処理の一時的なコストが一巡する今２０２０年３月期業績は大幅黒字へＶ字回復の可能性があると見直して底値買いが再燃した。前期配当は、業績下方修正とともに減配されたが、今期は増配含みと一部で観測されていることも、サポート材料となっている。

■不良債権一括処理などを除外すると３Ｑの東南アジア事業・投資事業は黒字をキープ

　２０１９年３月期決算で一括処理した損失は、東南アジア金融事業で連結子会社ＰＴ　Ｂａｎｋ　ＪＴｒｕｓｔ　Ｉｎｄｏｎｅｓｉａ　Ｔｂｋ．（ＢＪＩ）の買収前からの負の遺産１０８．４億円や、投資事業で連結子会社のＪＴＲＵＳＴ　ＡＳＩＡ　ＰＴＥ．ＬＴＤ．の保有するＧｒｏｕｐ　Ｌｅａｓｅ　ＰＣＬに対する債権全額に対する貸倒引当金１９９．２億などである。このため２０１９年３月期業績は、営業収益７５４億４１００万円（前期比１．５０％）、営業利益３２７億４５００万円（前期は４７億５９００万円の黒字）、純利益３６３億５０００万円の赤字（同７億３１００万円の赤字）と赤字転落した。

　ただこの一時的なコストを除くと、３Ｑのセグメント利益は、東南アジア事業や投資事業では実質的に黒字で、日本金融事業や韓国及びモンゴル金融事業が調に推移していることも加わり、今２０２０年３月期からの業績Ｖ字回復を目指すための準備が完了したと評価される。今年２月１４日開催の３Ｑ決算説明会で同社の藤澤信義社長は、「来期はカンボジアの商業銀行も連結対象となることもあり、インドネシアが収支トントンでも５０億円から１００億円の利益が上げられる」と自信を示した。

　なお２０１９年３月期の年間配当は、業績下方修正に伴い期末配当を６円から１円に引き下げ７円（前期実績１２円）へ減配したが東洋経済会社四季報最新号では、２０２０円３月期業績を黒字転換と観測し年間配当も７円～１２円と増配含みとしている。

■ＰＢＲ０．２倍の底値買いで今年２月の３割高の急騰劇再現が有力

　株価は、今年２月の業績下方修正・減配で昨年来安値３６６円へ急落したが、同安値からは即、悪材料出尽くしとして逆行高、４８３円高値まで３割高した。同高値後は、４００円台固めを続け、配当権利落ちとともに３７０円まで下値を探った。ＰＢＲは０．２７倍と割り負け低位値ごろ妙味も手掛かりに底値買いの盛り上がりが見込まれ、今年２月の急騰劇の再現期待を高め年初来高値４８３円を上抜き、昨年１２月上旬以来の５００円台活躍に進もう。（本紙編集長・浅妻昭治）