ネオジャパン＜３９２１＞（東１）は、自社開発グループウェアのクラウドサービスを主力としている。２０年１月期増収増益・連続増配予想である。収益拡大を期待したい。株価は小幅レンジでのモミ合い展開だが下値を切り上げている。調整一巡して上放れを期待したい。

■自社開発グループウェアのクラウドサービスが主力

　ビジネス・ＩＴコミュニケーション・ツール開発企業である。グループウェア「ｄｅｓｋｎｅｔ‘ｓ　ＮＥＯ」のクラウドサービス（月額課金収入）を主力として、大企業向けを中心としたプロダクト販売（パッケージソフト販売のライセンス収入およびサポートサービス収入）も展開している。

　自社開発グループウェア「ｄｅｓｋｎｅｔ‘ｓ　ＮＥＯ」は、ローカライゼーション（日本語、日本の商習慣やビジネス習慣など）に対応した２５の基本機能を備え、競合他社との比較で多機能・使いやすさ・高品質・低価格を強みとしている。

　シリーズ累計利用ユーザー数は約３９０万人（１９年１月現在、クラウド２４万人超、プロダクト３５０万人超、ＡＳＰ事業者向け１５万人超）となっている。業種・業態・規模を問わず、あらゆる企業・官公庁・自治体に採用されている。中長期的には累計利用ユーザー数１０００万人を目指すとしている。

　１９年７月には、アイティクラウド運営のＩＴ製品レビュープラットフォーム「ＩＴｒｅｖｉｅｗ」において、グループウェア部門とワークフロー部門でアワードを受賞した。１９年８月には、日経コンピュータ顧客満足度調査２０１９－２０２０グループウェア／ビジネスチャット部門で、５年連続１位を獲得した。

■周辺製品ラインアップ拡充を推進

　中期成長戦略として、グループウェア「ｄｅｓｋｎｅｔ‘ｓ　ＮＥＯ」を核とする機能・オプションサービス拡充や周辺製品ラインアップ拡充、リアルタイム・コミュニケーション分野への展開、シナジーが見込める外部サービスとのシステム連携・アライアンスなどを推進し、ユーザー側で業務アプリを簡単に作成できるカスタムメイド型業務アプリ作成ツール「ＡｐｐＳｕｉｔｅ」や、メールに代わる新しいコミュニケーション・ツールとしてのビジネスチャット「ＣｈａｔＬｕｃｋ」の提供も開始している。１９年８月にはシステムインテグレーションのＰｒｏ―ＳＰＩＲＥを子会社化した。

　海外は東南アジアのグループウェア市場への本格展開を計画している。マレーシアを手始めに、現地語対応や現地のビジネス習慣に対応した製品の開発を進めている。またグローバルマーケティングとグローバルアライアンスを推進するため、１９年６月米国に子会社ＤＥＬＣＵＩを設立した。

■ストック売上の積み上げで高収益構造

　１９年１月期の売上構成比はクラウドサービス５６％、プロダクト４０％、技術開発（インターネット・イントラネット関連業務アプリの受託開発）４％だった。

　ストック売上（クラウドサービス、およびサポートサービス）比率は１９年１月期に７７％まで上昇した。ストック売上の積み上げにより、高収益構造である。売上高営業利益率および売上高経常利益率は２０％前後で推移している。

■２０年１月期増収増益・連続増配予想

　２０年１月期の非連結業績予想は、売上高が１９年１月期比１０．４％増の２９億３９百万円、営業利益が６．２％増の５億６１百万円、経常利益が５．２％増の５億７６百万円、純利益が４．７％増の４億円としている。利用ユーザー数を積み上げて増収増益予想である。配当予想は５０銭増配の６円５０銭（期末一括）としている。連続増配である。

　事業別の売上高計画はクラウドサービスが１２．２％増の１６億７９百万円、プロダクトが１１．７％増の１１億７８百万円、技術開発が２５．６％減の８１百万円としている。グループウェア「ｄｅｓｋｎｅｔ‘ｓ　ＮＥＯ」の拡販、クロスセル効果による業務アプリ作成ツール「ＡｐｐＳｕｉｔｅ」やビジネスチャット「ＣｈａｔＬｕｃｋ」の売上増も見込んでいる。大型案件の受注も見込んでいる。

　第２四半期累計は、売上高が前年同期比１８．１％増の１５億５４百万円、営業利益が１２．３％増の３億４５百万円、経常利益が１１．６％増の３億５４百万円、純利益が１４．３％増の２億４２百万円だった。主力のクラウドサービスが１６．０％増収、プロダクトが２７．２％増収と大幅伸長し、増収効果で人件費増加などを吸収した。技術開発は２５．６％減収だった。クラウドユーザー数は１９年７月末時点で２７万人超となった。

　第２四半期累計の進捗率は売上高５２．９％、営業利益６１．５％と順調である。通期ベースでも収益拡大を期待したい。

　なお１９年８月にＰｒｏ―ＳＰＩＲＥを子会社化したことに伴い、２０年１月期第３四半期から連結決算に移行（第３四半期は貸借対照表のみ連結、損益計算書は第４四半期から連結）予定である。連結業績予想は別途公表予定としている。

■株主優待は１月末と７月末の年２回

　株主優待は年２回、１月末と７月末の株主を対象として、保有株式数に応じてＱＵＯカードを贈呈している。

■株価はモミ合い上放れ期待

　株価は小幅レンジでのモミ合い展開だが下値を切り上げている。調整一巡して上放れを期待したい。１１月１９日の終値は９８５円、今期予想ＰＥＲ（会社予想のＥＰＳ２７円０２銭で算出）は約３６倍、今期予想配当利回り（会社予想の６円５０銭で算出）は約０．７％、前期実績ＰＢＲ（前期実績のＢＰＳ２３１円４８銭で算出）は約４．３倍、時価総額は約１４６億円である。（日本インタビュ新聞社アナリスト水田雅展）