エスプール＜２４７１＞（東１）はロジスティクスアウトソーシング、障がい者雇用支援・就労移行支援サービス、コールセンター業務などの人材サービス事業を展開している。２０年１１月期大幅増収増益予想である。新型コロナウイルス感染拡大の一時的影響が警戒されるが、中期成長基調に変化はないだろう。株価は１月の上場来高値から半値割れ水準まで急落したが、売られ過ぎ感を強めている。反発を期待したい。

■ロジスティクス、障がい者雇用支援、コールセンターなど人材サービス事業

　ビジネスソリューション事業（障がい者雇用支援サービス、ロジスティクスアウトソーシングサービス、セールスサポートサービス、新規事業）、および人材ソリューション事業（コールセンター向け派遣、販売・営業スタッフ派遣、ストアスタッフ派遣など）を展開している。

　１９年１１月期の売上構成比はビジネスソリューション事業が２９％、人材ソリューション事業が７１％、営業利益構成比（連結調整前）はビジネスソリューション事業が５６％、人材ソリューション事業が４４％だった。

　障がい者雇用支援サービス「わーくはぴねす農園」は１９年１１月期末時点で１８農園を展開し、利用企業数が２５９社、管理区画数が２９６１区画、就業障がい者数が１４８０名となった。従来型の農園はビニールハウス型だが、昨今の台風など自然災害の影響を踏まえ、また屋外作業に適さない方にも就労機会を提供することを目的として、２０年１１月期から屋内型農園のサービスも開始する。２０年２月には屋内型新農園を東京都板橋区に初開設（２０年６月予定）すると発表した。３月２日には千葉県船橋市に全国１９番目の「わーくはぴねす農園」を開設した。

　採用支援サービス「ＯＭＵＳＵＢＩ」は分社化してエスプールリンクが事業展開する。２０年２月にはエスプールリンクが、クラウド型ＯＪＴシステムのＣｌｉｐＬｉｎｅと業務提携した。

　なお営業利益の季節特性として、障がい者雇用支援サービスの売上が伸びる第２四半期、および第４四半期の構成比が高い傾向がある。また２０年１１月期から配当の基本方針を連結配当性向２０％に変更し、株主還元を強化する。３月２日には経済産業省が認定する健康経営優良法人２０２０（ホワイト５００）に選定されたと発表している。

■２０年１１月期大幅増収増益予想

　２０年１１月期連結業績予想は、売上高が１９年１１月期比１７．８％増の２０６億３６百万円、営業利益が２４．７％増の２０億円、経常利益が２２．３％増の１９億８８百万円、純利益が１９．０％増の１２億８８百万円としている。配当予想は１円３０銭増配の３円３０銭（期末一括）で連続増配となる。

　なおセグメント別計画は、ビジネスソリューション事業の売上高が２３．２％増の６２億１４百万円（障がい者雇用支援サービスが２８％増収、ロジスティクスアウトソーシングサービスが９％増収、採用支援サービスが３７％増収など）で営業利益が１９．４％増の１８億０８百万円、人材ソリューション事業の売上高が１５．９％増の１４５億円（コールセンター業務が１４％増収、店頭販売支援が２０％増収など）で営業利益が１９．１％増の１４億１０百万円としている。

　障がい者雇用支援サービスでは、農園新設４～６施設（既存モデル屋外型３～４施設、第３四半期以降に東京２３区中心に展開する新モデル屋内型１～２施設）、設備販売１０２６区画（既存モデル屋外型７３８区画、新モデル屋内型２８８区画）を計画している。

　２０年１１月期は新型コロナウイルス感染拡大の一時的影響が警戒されるが、中期成長基調に変化はないだろう。

■株価は売られ過ぎ感

　株価（１９年１０月１日付で株式５分割）は１月の上場来高値から半値割れ水準まで急落したが、売られ過ぎ感を強めている。反発を期待したい。３月１３日の終値は４９５円、今期予想連結ＰＥＲ（会社予想連結ＥＰＳ１６円３１銭で算出）は約３０倍、今期予想配当利回り（会社予想３円３０銭で算出）は約０．７％、前期実績連結ＰＢＲ（前期実績連結ＢＰＳ３８円４２銭で算出）は約１３倍、時価総額は約３９１億円である。（日本インタビュ新聞社アナリスト水田雅展）