立花エレテック＜８１５９＞（東１）は産業用機器・電子部品などを扱う技術商社である。２１年３月期は新型コロナウイルスによる経済収縮の影響で、第２四半期累計を減収減益予想（通期予想は未定）とした。期後半からの緩やかな回復を期待したい。株価は反発の動きを強めている。第２四半期累計予想の織り込みは完了しているようだ。戻りを試す展開を期待したい。

■産業用機器・電子部品を扱う技術商社

　産業用機器・電子部品などを扱う技術商社である。仕入先は三菱電機＜６５０３＞および三菱電機グループが合計で約７割を占め、外資系半導体メーカー、ルネサスエレクトロニクス＜６７２３＞などが続いている。海外は子会社８社合計１４拠点で、中国および東南アジアに展開している。

　技術商社の強みを活かして海外ビジネスの拡大、グループシナジーの追求、事業領域の拡大、営業力強化と体質改善を推進している。なお２０年４月には、八洲電機＜３１５３＞から八洲電子ソリューションズの株式を譲り受けて子会社化（立花電子ソリューションズに社名変更）した。

　２０年３月期のセグメント別売上高構成比は、ＦＡシステム事業５９％（ＦＡ機器３５％、ＦＡシステムソリューション１１％、産業メカトロニクス４％、産業デバイスコンポーネント８％）、半導体デバイス事業（半導体、電子デバイス）２８％、施設事業（空調機器、ＬＥＤ照明、太陽光発電システム、昇降機）１１％、その他（ＭＳ事業・他）３％で、営業利益構成比はＦＡシステム事業７０％、半導体デバイス事業２１％、施設事業９％、その他１％だった。なおＭＳ（マニュファクチャリング・サービス）事業は、金属加工の製造受託（ＭＭＳ）と電子機器の製造受託（ＥＭＳ）を統合した事業である。

　収益面では全体として企業の設備投資動向が影響し、第２四半期および第４四半期の構成比が高くなる季節特性もある。

　６ヶ年中長期経営計画「Ｃ．Ｃ．Ｊ２２００」では、２０２１年の創立１００周年を見据えて、確固たる基盤を持った電機・電子の一大技術商社を目指している。

■２１年３月期２Ｑ累計は減収減益予想

　２１年３月期第１四半期の連結業績は、売上高が前年同期比８．５％減の３４７億１０百万円、営業利益が２６．１％減の６億７３百万円、経常利益が１８．８％減の８億１６百万円、純利益が３０．４％増の９億７８百万円だった。新型コロナウイルスによる経済収縮の影響を受けて低調だった。なお特別利益に負ののれん発生益を計上したため最終増益だった。

　ＦＡシステム事業は１２．２％減収で３０．９％減益だった。設備投資需要の冷え込みでＦＡ機器分野、産業機械分野、産業デバイスコンポーネント分野とも低調だった。半導体デバイス事業は６．２％増収で５．１％増益だった。Ｍ＆Ａ（立花電子ソリューションズ）が寄与した。施設事業は２７．１％減収で赤字拡大した。施設設備工事更新案件の延期などで空調機器、昇降機、発電設備、ＬＥＤ照明が落ち込んだ。

　通期予想は引き続き未定としたが、第２四半期累計予想を開示し、売上高が前年同期比１２．９％減の７３０億円、営業利益が５０．０％減の１５億１０百万円、経常利益が４７．４％減の１６億６０百万円、純利益が３３．１％減の１５億円としている。また配当は第２四半期末を１７円（前年同期は２４円）、期末を未定とした。当面は新型コロナウイルスによる経済収縮の影響を受けるが、期後半からの緩やかな回復を期待したい。

■株主優待制度は３月末の株主対象

　株主優待制度は毎年３月末現在の１００株（１単元）以上保有株主を対象として、継続保有期間および保有株式数に応じてクオカードを贈呈（詳細は会社ＨＰ参照）している。

■株価は２Ｑ累計減収減益予想の織り込み完了

　株価は反発の動きを強めている。第２四半期累計減収減益予想の織り込みは完了しているようだ。戻りを試す展開を期待したい。８月２８日の終値は１７３４円、前期実績連結ＰＢＲ（前期実績の連結ＢＰＳ２７７２円２８銭で算出）は約０．６倍、時価総額は約４５１億円である。（日本インタビュ新聞社アナリスト水田雅展）