トーソー＜５９５６＞（東２）はカーテンレール・ブラインド類の大手である。株価は５００円台前半の小幅レンジでモミ合う展開だが、調整一巡感を強めている。０．５倍近辺の低ＰＢＲも評価材料であり、１６年３月期の収益改善基調を評価して反発展開だろう。

　カーテンレールやブラインド類の室内装飾関連事業を主力として、ステッキなど介護用品事業も展開している。

　中期戦略では「窓辺の総合インテリアメーカー」として、高付加価値商品の拡販、新商品開発のスピードアップ、ホテル・商業施設など非住宅分野における需要の取り込み、海外売上高の拡大、原価低減や総費用低減、新規領域としての介護用品事業の拡大などを掲げている。

　５月１２日に発表した前期（１５年３月期）の連結業績は、売上高が前々期比６．１％減の２２４億６７百万円、営業利益が同２２．０％減の８億０５百万円、経常利益が同２２．４％減の７億８４百万円、純利益が同７３．２％増の３億４５百万円だった。

　配当予想は前々期と同額の年間１０円（第２四半期末５円、期末５円）で、配当性向は３０．４％となる。ＲＯＥは同１．２ポイント上昇して３．２％、自己資本比率は同３．０ポイント上昇して５２．７％となった。

　住宅関連市場における消費増税の反動影響が長期化して減収減益だった。ただし各利益は１０月３１日の減額修正値を上回り、営業利益と経常利益は減益幅が縮小、純利益は増益幅が拡大した。継続的なコスト削減や生産性向上策が寄与した。

　純利益は大幅増益だった。特別損失に厚生年金基金解散損失引当金繰入額１億８９百万円を計上したが、特別利益に投資有価証券売却益や事業譲渡益を計上し、前々期の特別損失に計上した希望退職特別加算金や貸倒引当金繰入額の一巡も寄与した。

　セグメント別に見ると、室内装飾関連事業は売上高が同６．１％減の２２１億５７百万円、営業利益が同２１．５％減の８億１１百万円、その他は売上高が同４．１％減の３億１０百万円、営業利益が６百万円の赤字（前々期は１百万円の赤字）だった。

　１５年２月期の四半期別推移を見ると、売上高は第１四半期（４月～６月）５３億１０百万円、第２四半期（７月～９月）５５億３８百万円、第３四半期（１０月～１２月）５３億３８百万円、第４四半期（１月～３月）６２億８１百万円、営業利益は第１四半期９百万円、第２四半期２億２５百万円、第３四半期１億０４百万円、第４四半期４億６７百万円だった。

　今期（１６年３月期）の連結業績予想（５月１２日公表）は、売上高が前期比４．６％増の２３５億円、営業利益が同１１．８％増の９億円、経常利益が同１２．２％増の８億８０百万円、純利益が同４４．９％増の５億円としている。配当予想は前期と同額の年間１０円（第２四半期末５円、期末５円）で、予想配当性向は２１．０％となる。

　消費増税の影響一巡、営業強化、高付加価値製品の拡販、製品価格改定などの効果で増収増益予想だ。純利益は前期計上した厚生年金基金解散損失引当金繰入額の一巡も寄与する。なお円安に伴う原材料価格上昇に対応して、１５年７月６日受注分からカーテンレールおよび関連部品の価格改定を実施する。収益は改善基調だろう。

　株主優待は毎年３月３１日現在の株主に対して実施し、１単元（１００株）以上所有株主に対して１０００円相当の優待品、１０単元（１０００株）以上所有株主に対して３０００円相当の優待品を贈呈する。また環境保全活動の一環としてインドネシア共和国における「植林活動への寄付」も設けている。

　株価の動きを見ると、５月１１日発表の前期利益増額修正を好感する場面があったが、買いが続かず５００円台前半の小幅レンジでモミ合う展開だ。ただし５００円台を割り込むことなく推移して調整一巡感を強めている。

　６月５日の終値５０６円を指標面で見ると、今期予想連結ＰＥＲ（会社予想の連結ＥＰＳ４７円５９銭で算出）は１０～１１倍近辺、今期予想配当利回り（会社予想の年間１０円で算出）は２．０％近辺、前期実績連結ＰＢＲ（前期実績の連結ＢＰＳ１０９１円４１銭で算出）は０．５倍近辺である。

　週足チャートで見ると２６週移動平均線を割り込んで調整局面だが、５２週移動平均線がサポートラインとなって下げ渋る形だ。０．５倍近辺の低ＰＢＲも評価材料であり、１６年３月期の収益改善基調を評価して反発展開だろう。