立花エレテック＜８１５９＞（東１）は産業用機器・電子部品などを扱う技術商社である。技術商社の強みを活かして海外ビジネスの拡大、グループシナジーの追求、事業領域の拡大、営業力強化と体質改善を推進し、電機・電子の一大技術商社を目指している。２１年３月期は新型コロナウイルスの影響で大幅減収減益だったが、２２年３月期は増収、営業・経常増益予想としている。収益回復を期待したい。株価は年初来安値を更新する展開となったが、売り一巡して出直りを期待したい。

■産業用機器・電子部品を扱う技術商社

　産業用機器・電子部品などを扱う技術商社である。仕入先は三菱電機＜６５０３＞および三菱電機グループが合計で約７割を占め、外資系半導体メーカー、ルネサスエレクトロニクス＜６７２３＞などが続いている。また金属加工の製造受託（ＭＭＳ）と電子機器の製造受託（ＥＭＳ）を統合したＭＳ（マニュファクチャリング・サービス）事業も展開している。海外は子会社８社合計１４拠点で、中国および東南アジアに展開している。

　技術商社の強みを活かして海外ビジネスの拡大、グループシナジーの追求、事業領域の拡大、営業力強化と体質改善を推進している。２０年４月には八洲電機＜３１５３＞から八洲電子ソリューションズの株式を譲り受けて子会社化（立花電子ソリューションズに社名変更）した。

　２１年３月期の構成比は、売上高がＦＡシステム事業（ＦＡ機器、ＦＡシステムソリューション、産業メカトロニクス、産業デバイスコンポーネント）５５％、半導体デバイス事業（半導体、電子デバイス）３４％、施設事業（空調機器、ＬＥＤ照明、太陽光発電システム、昇降機）１０％、その他（ＭＳ事業・他）２％、営業利益がＦＡシステム事業７２％、半導体デバイス事業２２％、施設事業６％、その他▲０％だった。

　収益面では全体として企業の設備投資動向が影響し、第２四半期および第４四半期の構成比が高くなる季節特性もある。

　６ヶ年中長期経営計画「Ｃ．Ｃ．Ｊ２２００」では、２０２１年の創立１００周年を見据えて、確固たる基盤を持った電機・電子の一大技術商社を目指している。

■２１年３月期は新型コロナ影響、２２年３月期は営業・経常増益予想

　２１年３月期連結業績は売上高が２０年３月期比５．３％減の１６１４億４０百万円、営業利益が３３．２％減の４０億３３百万円、経常利益が３１．４％減の４３億８８百万円、親会社株主帰属当期純利益が２１．２％減の３４億５７百万円だった。配当は１１円減配の３７円（第２四半期末１７円、期末２０円）とした。

　新型コロナウイルスによる経済収縮の影響で需要が減少した。ＦＡシステム事業は設備投資需要が鈍く１１．９％減収で３０．６％減益だった。半導体デバイス事業は中国での需要回復やＭ＆Ａ効果などで１３．３％増収だが、産業向け需要が苦戦して３２．３％減益だった。施設事業は更新案件の延期・中止などにより１４．１％減収で５１．８％減益だった。なお特別利益に負ののれん発生益３億９５百万円を計上した。

　四半期別に見ると第１四半期は売上高３４７億１０百万円で営業利益６億７３百万円、第２四半期は売上高４０２億９８百万円で営業利益９億７２百万円、第３四半期は売上高３８４億５０百万円で営業利益９億４５百万円、第４四半期は売上高４７９億８２百万円で営業利益１４億４３百万円だった。

　２２年３月期の連結業績予想は、売上高が２１年３月期比８．４％増の１７５０億円、営業利益が１４．１％増の４６億円、経常利益が９．４％増の４８億円、親会社株主帰属当期純利益が４．５％減の３３億円としている。配当予想は３円増配の４０円（第２四半期末２０円、期末２０円）である。

　新型コロナウイルスの影響の不透明感が強いが、設備投資需要の緩やかな回復を見込み増収、営業・経常増益予想としている。収益回復を期待したい。なお当期純利益は前年計上の特別利益（負ののれん発生益３億９５百万円＞が剥落するため減益予想としている。

■株主優待制度は毎年３月末の株主対象

　株主優待制度は毎年３月末現在の１００株（１単元）以上保有株主を対象として、継続保有期間および保有株式数に応じてクオカードを贈呈（詳細は会社ＨＰ参照）している。

■株価は売り一巡

　株価は年初来安値を更新する展開となったが、売り一巡して出直りを期待したい。５月２４日の終値は１４６０円、今期予想連結ＰＥＲ（会社予想の連結ＥＰＳ１３０円７６銭で算出）は約１１倍、今期予想配当利回り（会社予想の４０円で算出）は約２．７％、前期実績連結ＰＢＲ（前期実績の連結ＢＰＳ２９７９円９１銭で算出）は約０．５倍、時価総額は約３８０億円である。（日本インタビュ新聞社アナリスト水田雅展）