東洋合成工業＜４９７０＞（ＪＱ）はフォトレジスト用感光性材料分野で世界トップクラスのメーカーである。２２年３月期も高付加価値製品の好調が牽引して２桁営業・経常増益予想としている。さらに上振れの可能性が高く、収益拡大基調だろう。株価は上場来高値圏だ。上げ一服の形となったが、自律調整を交えながら上値を試す展開を期待したい。

■フォトレジスト用感光性材料で世界トップクラス

　フォトレジスト用感光性材料分野（感光性材料事業）で世界トップクラスのメーカーである。化成品事業（電子材料関連、香料材料関連、ロジスティクス部門）も展開している。

　２１年３月期のセグメント別構成比は、売上高が感光性材料事業５９％、化成品事業４１％、営業利益が感光性材料事業６２％、化成品事業３８％だった。対面市場としては半導体・ディスプレイ・その他電子材料関係（感光性材料事業の感光材、ポリマー、化成品事業の高純度溶剤）が約８割となる。

　中期経営計画の目標値は２３年３月期売上高３００億円、経常利益３０億円以上、経常利益率１０％以上としている。

■２２年３月期も２桁営業・経常増益予想、さらに上振れの可能性

　２２年３月期業績（非連結）予想は、売上高が３００億円（収益認識に関する企業会計基準第２９号を適用するため前期比増減率は非掲載、旧基準の売上高は２１年３月期比１４．７％増の３１１億５０百万円）、営業利益が２０．８％増の３５億５０百万円、経常利益が１４．０％増の３４億円、当期純利益が２．３％増の２４億円としている。

　第１四半期は売上高が８３億０９百万円（旧基準との比較で前年同期比２６．１％増）、営業利益が前年同期比９６．２％増の１４億９２百万円、経常利益が８８．９％増の１４億７５百万円、四半期純利益が８８．０％増の１０億２０百万円だった。

　感光性材料（旧基準との比較で前年同期比３７．７％増収）は８４．４％増益だった。半導体用途およびディスプレイ用途が好調に推移した。化成品（同１１．５％増収）は１２５．６％増益だった。電子材料関連や香料材料関連が好調に推移した。全社的に高付加価値製品の販売が拡大し、労務費や償却費の増加を吸収して大幅増益だった。

　通期も実質増収で２桁営業・経常増益予想としている。感光性材料の先端領域製品を中心に高付加価値製品の好調が牽引し、感光性材料の生産能力増強に伴う労務費や償却費の増加などを吸収する見込みだ。そして中期経営計画最終年度の目標値を１期前倒しで達成する見込みだ。

　第２四半期以降に原材料価格高騰、さらに定期修繕や最新鋭の第４感光材工場の稼働上昇に伴って売上原価算入の増加が見込まれるため通期予想を据え置いたが、第１四半期の進捗率は売上高が５５．４％、営業利益が７５．４％と高水準である。通期予想は上振れの可能性が高く、収益拡大基調だろう。

■株価は上値試す

　株価は上場来高値圏だ。上げ一服の形となったが、自律調整を交えながら上値を試す展開を期待したい。９月２９日は１万５２００円まで下げており、時価総額は約１２５５億円である。（情報提供：日本インタビュ新聞社・株式投資情報編集部）