「石が浮かんで木の葉が沈む」といえば、自然の摂理からはあり得ない超常現象だろう。その滅多にお目に掛かれないミステリーが、前週末３日の東京市場で起こった。２月２日に業績を下方修正した村田製作所＜６９８１＞（東証プライム）が、買われて窓を開けて２００円高したのに対して、上方修正した日立製作所＜６５０１＞（東証プライム）が、１００円安と売られてしまったのである。沈むべき「石」の村田製作所が浮かんで、浮かぶべき「木の葉」の日立製作所が沈む不可思議相場となった。

　「石」が浮かんだのは、村田製作所ばかりでなはい。２月１日に業績を下方修正した日本精工＜６４７１＞（東証プライム）は、１日置いた３日に３．４％の急反発を演じて東証プライム市場の上昇率ランキングの第２８位に急浮上し、３日の取引時間中に業績を下方修正した三井化学＜４１８３＞（東証プライム）も、引けてみれば３％高と逆行高して同様にランキングの３７位となった。さらに同じ京セラ＜６９７１＞（東証プライム）は、０．４％高と反発し、３日の１１時に業績を再下方修正したデンソー＜６９０２＞（東証プライム）は、発表直後の安値から３００円超も引き戻して２．３％高と急反発した。

　今年１月末からスタートした決算発表自体も、業績を修正した銘柄のうち下方修正銘柄のウエートが連日、６割弱と高く上方修正銘柄数を上回っており、本来は、株価にはアゲインストな逆業績相場のカタリストとなるはずなのに、日経平均株価は、フシ目の２万７５００円台を奪回し１カ月半ぶりの高値に進んでいる。やっぱり「石」さえもが浮かぶ業績相場のようにみえる。

　物理法則を無視した「石」の浮上現象は、米国株高が大いに関係していそうだ。米国市場では、ＦＲＢ（米連邦準備制度理事会）のパウエル議長が、ＦＯＭＣ（公開市場委員会）後の２月１日の記者会見で、「ディスインフレのプロセスが始まった」とハト派発言をして早期の利上げ停止観測が強まり、長期金利が低下して高ＰＥＲのグロース株が買われ、ハイテク株中心のナスダック総合株価指数は、３日続伸して昨年９月以来の高値水準に進んでいた。

　ところが「好事魔多し」である。前週末３日の米国市場では、今年１月の雇用統計で非農業部門の雇用者数が、市場予想を大きく上回って労働需給のひっ迫が続いていることを示して、ＦＲＢの早期利上げ停止観測が後退して長期金利は上昇し株価３指数も反落してしまった。また、もともと日本の金融政策は、米国には周回遅れであることが否定できなった。ＦＲＢが、利上げスピードの減速を模索する局面となっているのに、日本銀行は、異次元金融緩和策の出口を探り金融政策を正常化させようとするステージに差し掛かっている。長期金利の先行きの不透明さから米国市場のようにスンナリとグロース株買い、バリュー株売りとはなり難い。

　そこで今週の当特集では、水に浮かんだ「石」の業績下方修正のハイテク株と並んで、同じく水に浮かんだ業績上方修正の「木の葉」のバリュー株に注目することにした。なかでも業績上方修正が相次いだセグメント株が、クラスターとして浮上しそうだ。最右翼は電炉株で、２月２日に業績の再上方修正と再増配を発表した合同製鉄＜５４１０＞（東証プライム）は、ストップ高して２年ぶりに上場来高値を更新しており、株価イメージも一変している。同じように業績の再上方修正に増配、自己株式取得なども加わった大手商社株や同じく業績リバウンドを示した円高関連の電力・ガス株も「木の葉」展開を強めよう。（情報提供：日本インタビュ新聞社・株式投資情報編集部）