（決算速報）
　トーソー＜５９５６＞（東証スタンダード）は２月３日の取引時間中に２３年３月期第３四半期累計連結業績を発表した。新設住宅着工戸数が減少する厳しい状況でも非住宅分野や海外などの拡販、カーテンレールの価格改定などで増収だったが、原材料価格高騰の影響や販売促進関連費用の増加などで減益だった。そして通期予想を据え置いた。原材料価格高騰の影響などを考慮して減益予想としている。製品価格改定効果やコストダウン効果などで２４年３月期の収益改善基調を期待したい。株価は上値が重く小幅レンジでモミ合う形だが、一方では徐々に下値を切り上げている。そして第３四半期累計業績に対するネガティブ反応は限定的だった。２３年３月期減益予想を織り込み済みであり、調整一巡して出直りを期待したい。

■２３年３月期３Ｑ累計減益、通期減益予想据え置き

　２３年３月期第３四半期累計の連結業績は売上高が前年同期比１．６％増の１５５億２８百万円、営業利益が３６．５％減の３億６９百万円、経常利益が３４．０％減の４億０７百万円、親会社株主帰属四半期純利益が３８．４％減の２億４１百万円だった。

　売上面は、新設住宅着工戸数が減少する厳しい状況でも増収だった。住宅分野の販売が減少したが、非住宅分野、海外、福祉用品の販売が増加し、カーテンレールの価格改定も寄与した。利益面は、資材ロス低減や生産工程見直しなどの原価低減を推進したが、原材料価格高騰の影響で売上総利益率が低下（４０．９％で１．８ポイント低下）し、さらに新製品発表や展示会の開催に伴う販売促進関連費用の増加をカバーできず減益だった。

　セグメント別に見ると、室内装飾関連事業は売上高が１．３％増の１５１億９０百万円でセグメント利益が３６．７％減の３億５７百万円、その他（福祉用品など）は売上高が１３．３％増の３億３７百万円でセグメント利益が２８．８％減の１１百万円だった。

　四半期別に見ると、第１四半期は売上高が４８億４６百万円、営業利益が４３百万円、第２四半期は売上高が５３億１９百万円で営業利益が１億２５百万円、第３四半期は売上高が５３億６３百万円で営業利益が２億０１百万円だった。営業損益は改善基調である。

　通期の連結業績予想は据え置いて、売上高が２２年３月期比３．１％増の２１５億円、営業利益が２３．６％減の６億円、経常利益が２３．６％減の６億３０百万円、親会社株主帰属当期純利益が２１．０％減の４億２０百万円としている。配当予想は２２年３月期と同額の１０円（第２四半期末５円、期末５円）としている。

　原材料価格高騰の影響などを考慮して減益予想としている。第３四半期累計の進捗率は売上高が７２．２％、営業利益が６１．５％、経常利益が６４．６％、親会社株主帰属当期純利益が５７．４％と低水準の形だが、住宅関連市場の影響で第４四半期の構成比が高い季節特性があり、四半期別の営業損益が改善基調であることを勘案すれば通期会社予想の達成は可能だろう。さらに製品価格改定効果やコストダウン効果などで２４年３月期の収益改善基調を期待したい。

■株価は下値切り上げ

　株価は上値が重く小幅レンジでモミ合う形だが、一方では徐々に下値を切り上げている。そして第３四半期累計業績に対するネガティブ反応は限定的だった。２３年３月期減益予想を織り込み済みであり、調整一巡して出直りを期待したい。２月３日の終値は５００円、今期予想連結ＰＥＲ（会社予想の連結ＥＰＳ４６円９５銭で算出）は約１１倍、今期予想配当利回り（会社予想の１０円で算出）は約２．０％、前期実績連結ＰＢＲ（前期実績の連結ＢＰＳ１４７６円４１銭で算出）は約０．３倍、時価総額は約５０億円である。（情報提供：日本インタビュ新聞社・株式投資情報編集部）