（決算速報）
　ＴＡＣ＜４３１９＞（東証スタンダード）は２月６日の取引時間終了後に２４年３月期第３四半期累計連結業績を発表した。各利益は赤字で着地した。法人研修事業は堅調だったが、個人教育事業において大学生を主な受講層とする講座が低調だった。そして通期予想を下方修正して減収・赤字予想とした。個人教育事業に加えて、法人研修事業において地方の個人を主な顧客としている提携校事業が低迷しているため、全体として売上高が計画を下回る見込みだ。２４年３月期は赤字予想となったが、積極的な事業展開により２５年３月期の収益回復を期待したい。株価は反発力が鈍く安値圏でモミ合う展開だ。目先的には下方修正を嫌気する動きが優勢になる可能性もあるが、１倍割れの低ＰＢＲなども評価材料であり、下値限定的だろう。

■２４年３月期３Ｑ累計赤字、通期予想を下方修正

　２４年３月期第３四半期累計の連結業績は、売上高（前受金調整後の発生ベース売上高）が前年同期比３．９％減の１４３億６９百万円、営業利益が３億２１百万円の損失（前年同期は３億４１百万円の利益）、経常利益が３億５３百万円の損失（同３億５２百万円の利益）、そして親会社株主帰属四半期純利益が２億３６百万円の損失（同２億０４百万円の利益）だった。各利益は赤字で着地した。個人教育事業において大学生を主要な受講層とする講座が低調だった。

　個人教育事業は現金ベース売上高が２．５％減の７６億０４百万円、現金ベース営業利益が６億８３百万円の損失（同５億２５百万円の損失）だった。法人研修事業は現金ベース売上高が２．９％増の３５億０２百万円、現金ベース営業利益が４．８％増の８億１６百万円だった。

　受講者数は、個人受講者が１．２％減の９万２９２５人、法人受講者が７．７％増の７万６０８８人で、合計が２．６％増の１６万９０１３人だった。講座別の受講者数（個人・法人合計ベース）には、税理士講座が４．５％増、宅地建物取引士講座が６．５％増、ＦＰ講座が１３．１％増、情報処理講座が１７．８％増となった一方で、簿記検定講座が７．６％減、公認会計士講座が５．２％減、マンション管理士講座が６．３％減、公務員（国家一般職・地方上級）講座が８．６％減となった。

　出版事業（ＴＡＣ出版、Ｗ出版）は売上高が５．６％減の２９億４１百万円、営業利益が３０．５％減の５億０３百万円だった。第３四半期は回復傾向となったが、巣ごもり需要の反動減があった第１四半期、第２四半期の影響をカバーするまでには至らず減収減益だった。人材事業は売上高が１．２％減の４億４０百万円、営業利益が６．３％減の９６百万円だった。会計系人材事業は堅調だったが、医療系人材事業における新型コロナウイルス感染症関連業務の減少、営業費用の増加などにより減収減益だった。

　全社ベースの業績を四半期別に見ると第１四半期は売上高（前受金調整後の発生ベース売上高）が５２億０６百万円で営業利益が１億２３百万円、第２四半期は売上高が４９億１９百万円で営業利益が１億２９百万円、第３四半期は売上高が４２億４４百万円で営業利益が５億７３百万円の損失だった。なお、同社が重視している前受金調整前の現金ベースの売上高は第１四半期が前年同期比６．３％減の４４億４３百万円、第２四半期が２．３％減の５５億４６百万円、第３四半期が３．７％増の４４億６９百万円だった。第３四半期は売上が回復傾向となった。

　通期連結業績予想は２月６日付で下方修正し、売上高（前受金調整後の発生ベース売上高）が２３年３月期比３．０％減の１９１億１３百万円、営業利益が２億１０百万円の損失（２３年３月期は３億１９百万円の利益）、経常利益が２億４８百万円の損失（同３億２４百万円の利益）、そして親会社株主帰属当期純利益が１億７１百万円の損失（同２億１４百万円の利益）としている。配当予想は据え置いて２３年３月期と同額の６円（第２四半期末３円、期末３円）としている。

　前回予想に対して売上高を５億０７百万円、営業利益を５億９０百万円、経常利益を５億７８百万円、親会社株主帰属当期純利益を３億８１百万円、それぞれ下方修正した。個人教育事業に加えて、法人研修事業において地方の個人を主な顧客としている提携校事業が低迷しているため、全体として売上高が計画を下回る見込みだ。なお下方修正・赤字予想となったことに対して、経営責任を明確にするため役員報酬等の減額（対象期間は２４年４月から２５年３月までの１年間）を決議・公表した。２４年３月期は赤字予想となったが、積極的な事業展開により２５年３月期の収益回復を期待したい。

■株価は下値限定的

　株価は反発力が鈍く安値圏でモミ合う展開だ。目先的には下方修正を嫌気する動きが優勢になる可能性もあるが、業績悪化懸念は織り込み済みだろう。１倍割れの低ＰＢＲなども評価材料であり、下値限定的だろう。２月６日の終値は１９５円、今期予想配当利回り（会社予想の６円で算出）は約３．１％、前期実績連結ＰＢＲ（前期実績の連結ＢＰＳ３４１円５８銭で算出）は約０．６倍、そして時価総額は約３６億円である。（情報提供：日本インタビュ新聞社・Media-IR 株式投資情報編集部）