（決算速報）
　加賀電子＜８１５４＞（東証プライム）は２月７日の取引時間終了後に２４年３月期第３四半期累計連結業績を発表した。電子部品事業における前期のスポット需要の反動、グループ会社での大口顧客との取引縮小、顧客の在庫調整などの影響で減収減益だった。ただし社内計画を上回る水準で着地した。通期は一時的な需要減退により減収減益予想としている。不透明感を考慮して通期予想を据え置いているが、第３四半期累計の進捗率が順調であることなどを勘案すれば、通期会社予想に上振れの可能性がありそうだ。積極的な事業展開で収益拡大基調だろう。株価は上場来高値を更新する場面があった。その後は利益確定売りで反落したが、指標面の割安感も評価材料であり、上値を試す展開を期待したい。

■２４年３月期３Ｑ累計減益だが、進捗率順調で通期上振れの可能性

　２４年３月期３四半期累計（２３年４月～１２月）の連結業績は、売上高が前年同期比１０．１％減の４０６４億５８百万円、営業利益が２１．２％減の２０４億９１百万円、経常利益が２３．７％減の２０３億１１百万円、親会社株主帰属四半期純利益が１６．１％減の１５９億９２百万円だった。

　電子部品事業における前期のスポット需要の反動、グループ会社での大口顧客との取引縮小、顧客の在庫調整などの影響で減収減益だった。ただし社内計画に対して売上高は約６０億円、営業利益は約２０億円、それぞれ上回る水準で着地した。なお営業外では持分法投資損益が悪化（前期は投資利益５８百万円、当期は投資損失３３百万円）、為替差損益が悪化（前期は為替差益３億７５百万円、当期は為替差損６億８６百万円）した。特別利益で投資有価証券売却益が７億２９百万円増加、負ののれん発生益４億８１百万円を計上、関係会社清算益４億８０百万円を計上した。

　営業利益の前年比▲５６億円の要因別分析は、販売数量・販売ミックスで▲３６億円、スポット販売の反動で▲４３億円、販管費で＋２１億円、為替影響（ネット）で＋２億円だった。また営業利益の社内計画（１８５億円）比＋１９億円上振れの要因別分析は、販売数量・販売ミックスで＋７億円、スポット販売の反動で＋０百万円、販管費で＋１０億円、為替影響（ネット）で＋２億円だった。

　電子部品事業は売上高が１１．８％減の３５７７億９４百万円で、セグメント利益（全社費用等調整前営業利益）が２６．５％減の１７１億４８百万円だった。減収減益だった。部品販売ビジネスでは前期のスポット需要の反動、グループ会社（エクセル）での大口顧客との取引縮小、顧客の在庫調整などが影響した。ＥＭＳビジネスでは車載向けが伸長したが、医療機器・産業機器関連の主要顧客における在庫調整が影響した。

　情報機器事業は売上高が３．９％増の３０２億６６百万円、利益が２８．１％増の１９億２１百万円だった。量販店向けパソコン販売が低調だったが、教育機関向けパソコン販売が好調に推移し、ＬＥＤ設置ビジネスの大口案件も寄与した。

　ソフトウェア事業は売上高が１２．５％減の１８億１６百万円で利益が９４．１％増の２億６２百万円、その他事業（エレクトロニクス機器修理・サポート、アミューズメント機器製造・販売、スポーツ用品販売など）は売上高が７．７％増の１６５億８１百万円で利益が９．０％増の１０億５９百万円だった。

　なお会社別の営業利益（連結調整前）は加賀電子が１０．９％減の１５６億５８百万円、加賀ＥＦＩが５１．０％減の３４億３２百万円、エクセルが４．２％減の１３億２０百万円、中計セグメント別の営業利益（連結調整前）は電子部品が２６．１％減の１１７億５６百万円、ＥＭＳが２５．０％減の５９億４１百万円、ＣＳＩ（コンシューマー＆システムインテグレーター）が２８．１％増の１９億２１百万円、その他が２４．４％増の７億７２百万円だった。

　全社ベースの業績を四半期別に見ると、第１四半期は売上高が１３７６億９４百万円で営業利益が６９億９４百万円、第２四半期は売上高が１３７３億５０百万円で営業利益が６８億８２百万円、第３四半期は売上高が１３１４億１４百万円で営業利益が６６億１５百万円だった。四半期ベースで特に大幅な変動は見られない。

　通期連結業績予想は据え置いて、売上高が２３年３月期比９．５％減の５５００億円、営業利益が２２．５％減の２５０億円、経常利益が２３．６％減の２５０億円、親会社株主帰属当期純利益が２２．０％減の１８０億円としている。配当予想は２３年３月期と同額の２２０円（第２四半期末１１０円、期末１１０円）としている。普通配当ベースでは増配の形となる。予想配当性向は３２．１％である。

　一時的な需要減退により減収減益予想としている。営業利益▲７２億４９百万円の要因別分析は、販売数量・販売ミックスで▲５２億０５百万円、スポット販売の反動で▲４３億０９百万円、販管費減少で＋２２億６５百万円、為替影響で±０百万円の見込みとしている。

　セグメント別の計画は、電子部品事業の売上高が１２．６％減の４７１５億円で利益（全社費用等調整前営業利益）が２６．９％減の２０７億円、情報機器事業の売上高が３．０％増の４５０億円で利益が２．１％増の２５億円、ソフトウェア事業の売上高が５０．１％増の４５億円で利益が４．６％増の３億円、その他事業の売上高が３１．６％増の２９０億円で利益が３６．１％増の１５億円としている。

　ただし第３四半期累計の進捗率は売上高が７４％、営業利益が８２％、経常利益が８１％、親会社株主帰属当期純利益が８９％と順調だった。不透明感を考慮して通期予想を据え置いているが、第３四半期累計の進捗率が順調であることなどを勘案すれば、通期会社予想に上振れの可能性がありそうだ。また中期経営計画最終年度２５年３月期の営業利益目標を、従来の「２００億円」から「３００億円以上」に大幅に引き上げている。２４年３月期は一時的な需要減退の影響を受けるが、２５年３月期は成長軌道に回帰するシナリオだ。積極的な事業展開で収益拡大基調だろう。

■株価は上値試す

　株価は上場来高値を更新する場面があった。その後は利益確定売りで反落したが、指標面の割安感も評価材料であり、上値を試す展開を期待したい。２月７日の終値は６７９０円、今期予想連結ＰＥＲ（会社予想の連結ＥＰＳ６８５円４２銭で算出）は約１０倍、今期予想配当利回り（会社予想の２２０円で算出）は約３．２％、前期実績連結ＰＢＲ（前期実績の連結ＢＰＳ４９３５円３６銭で算出）は約１．４倍、そして時価総額は約１９４９億円である。（情報提供：日本インタビュ新聞社・Media-IR 株式投資情報編集部）