マルマエ＜６２６４＞（東証プライム）は半導体・ＦＰＤ製造装置向け真空部品などの精密切削加工を展開し、２５年４月にＫＭアルミニウム（以下、ＫＭＡＣ）を子会社化した。長期ビジョンとして「幅広い分野の総合メーカーを支える部品加工のリーディングカンパニー」を目指している。２５年８月期第３四半期累計（第３四半期より連結決算に移行）は、半導体分の需要回復やＫＭＡＣの新規連結により大幅増収増益だった。そして通期も収益が大幅に拡大する見込みだ。積極的な事業展開で収益拡大基調だろう。株価は戻り高値圏で堅調だ。利益確定売りをこなしながら上値を試す展開を期待したい。

■半導体・ＦＰＤ製造装置向けの精密切削加工を展開

　半導体・ＦＰＤ（フラットパネルディスプレー）製造装置に使用される真空部品や電極などの精密切削加工、および電子ビーム溶接（ＥＢＷ）を展開し、半導体・ＦＰＤ製造装置の真空パーツを作るノウハウ、同業他社に比べて高い生産性・低コスト、急変動する半導体・ＦＰＤ市場に柔軟に対応できる設備力、ワンストップ受注に対応する多工程生産能力などを強みとしている。２５年４月には半導体スパッタリングターゲット用超高純度アルミニウム製品等を製造・販売するＫＭアルミニウム（以下、ＫＭＡＣ）（福岡県大牟田市）を子会社化した。

　作業補助・介護ロボットの開発（鹿児島大学と共同研究）では、１８年７月に第二種医療機器製造販売業の許可を取得し、医療機器製造業の登録を行った。

　２４年８月期の全社受注高は２３年８月期比０．６％増の５１億９７百万円（内訳は半導体分野が１３．４％増の３７億９４百万円、ＦＰＤ分野が７２．６％増の１３億１４百万円、その他分野が９１．７％減の８８百万円）だった。半導体分野の受注高を四半期別に見ると第１四半期が６億３９百万円、第２四半期が８億４９百万円、第３四半期が１１億８０百万円、第４四半期が１１億２６百万円で回復基調となっている。

　分野別の売上高は、半導体分野が２１．５％減の３５億５８百万円、ＦＰＤ分野が３０．２％増の１０億０８百万円、その他分野が９７．０％減の４１百万円だった。半導体分野は通期ベースで大幅減収だが、在庫調整進展によって消耗品の受注が回復傾向となった。ＦＰＤ分野はＯＬＥＤ向けが好調に推移した。その他分野は太陽電池製造装置部品の受注遅延が影響した。利益面は売上減少と稼働率低下で大幅減益だった。なお受注損失引当金は４６百万円減少した。なお２４年８月期の消耗品売上比率は半導体分野が５３．２％、ＦＰＤ分野が１３．３％だった。

■消耗品強化で受注安定化を推進

　長期ビジョンとして「幅広い分野の総合メーカーを支える部品加工のリーディングカンパニー」を目指し、中期事業計画では成長戦略として消耗品拡大による受注安定化、市場シェア拡大に向けた能力増強投資、ＥＳＧ経営などを推進している。

　また２５年７月には、ＫＭＡＣ連結を反映した新たな中期事業計画「Ｆｕｓｉｏｎ２０２８」を策定し、最終年度２８年８月期の計画として売上高２５０億円、営業利益５６億円、ＲＯＩＣ１５％を掲げている。株主還元については年間３０円を最低配当額（通期最終損益赤字時は再検討）として、配当性向３５％以上を目標とする。

　セグメント別計画は、精密部品事業（マルマエ）の売上高１２０億円（半導体既存分野６０億円、半導体新規分野４０億円、ＦＰＤ・その他２０億円）、営業利益３６億円、営業利益率３０％、機能材料事業（ＫＭＡＣ）の売上高１３０億円（ＩＴ器材分野３８．７億円、半導体装置部材分野３６．１億円、基礎素材分野５５．１億円）、営業利益２３億円、営業利益率１８％、共通営業費用３億円としている。

　また中長期的な取り組みとしてＥＳＧ経営を推進する。太陽光・蓄電池導入などによりサプライチェーン全体でのＧＨＧ削減に取り組み、２０４０年までにネットゼロ達成を目指す。さらに人材・ガバナンス面では、人材戦略の進化、次世代経営陣の育成、全社的リスク管理強化などを推進する。

　２５年２月には、国際的な環境非営利団体ＣＤＰによる２０２４年度の気候変動に関する調査において、中小企業向け評価（ＳＭＥ）で最高スコアとなる「Ｂ」スコア（マネジメントレベル）を取得した。２２年度には「Ｄ」スコア（情報開示レベル）、そして２３年度には「Ｃ」スコア（認識レベル）を取得しており、着実なスコアの向上を実現している。

■２５年８月期は半導体分野の需要回復やＭ＆Ａにより収益拡大

　２５年８月期第３四半期累計の連結業績は売上高が７２億６９百万円、営業利益が１４億５０百万円、経常利益が１３億３８百万円、そして親会社株主帰属四半期純利益が９億３９百万円だった。ＫＭＡＣを新規連結して第３四半期より連結決算に移行したため前年同期との単純比較はできないが、前年同期の非連結決算（売上高３３億４４百万円、営業利益２４百万円、経常利益５８百万円の損失、四半期純利益５１百万円）に対して大幅増収増益だった。

　精密部品事業（マルマエ）の売上高は５８億４２百万円、営業利益（全社費用等調整前）が１４億０６百万円だった。半導体分野を中心とする需要回復に伴って大幅増収増益だった。分野別売上高は半導体分野が前年同期比８５．３％増の４５億９１百万円、ＦＰＤ分野が３９．１％増の１０億２６百万円、その他分野が１０３．１％増の５８百万円だった。

　機能材料事業（ＫＭＡＣ、２５年４月～５月の２ヶ月分）は売上高が１４億２６百万円、営業利益が１億４９百万円だった。ＩＴ器材分野（半導体・ＦＰＤ製造用ターゲット材向け消耗材、アルマイト処理など）は、北米ロジックメーカー向けアルマイト処理が停滞したが、半導体・ＦＰＤ製造用ターゲット材向け消耗材が好調に推移した。半導体装置部材分野（半導体エッチング装置用の真空チャンバーなど）は顧客の在庫調整の影響が継続している。基礎素材分野（電解コンデンサ用・ＨＤＤ用の高純度アルミなど）は戦略的な価格適正化や低付加価値受注削減などにより利益率が改善した。

　通期の連結業績予想（ＫＭＡＣの２５年４月～８月分を新規連結、２５年６月２０日付で公表）は売上高が１１２億５４百万円、営業利益が１９億円、経常利益が１７億１４百万円、親会社株主帰属当期純利益が１２億６５百万円としている。配当予想は前期比１０円増配の４０円（第２四半期末１５円、期末２５円）で、予想配当性向は４０．０％となる。

　前期の非連結業績（売上高４７億４９百万円、営業利益１億５６百万円、経常利益４２百万円、当期純利益１９百万円）に対して大幅増収増益の形となる。売上高の内訳はマルマエが前期比６０．７％増の７６億３２百万円、ＫＭＡＣの５ヶ月分が３６億２２百万円としている。コスト面はＭ＆Ａ関連一時費用（営業利益段階で１．１億円、営業外で０．６億円）、当期のれん等償却１．２億円、借入金増加による金利負担０．８億円が発生するが、マルマエの営業利益上振れやＫＭＡＣの営業利益４億円などを見込んでいる。積極的な事業展開で収益拡大基調だろう。

■株主優待制度は毎年８月末時点で６ヶ月以上継続保有株主対象

　株主優待制度（詳細は会社ＨＰ参照）については、毎年８月末日現在で６ヶ月以上継続１単元（１００株）以上保有株主を対象としてクオカードを贈呈している。

■株価は戻り高値圏

　株価は戻り高値圏で堅調だ。利益確定売りをこなしながら上値を試す展開を期待したい。７月３０日の終値は１５７４円、今期予想連結ＰＥＲ（会社予想の連結ＥＰＳ９９円９３銭で算出）は約１６倍、今期予想配当利回り（会社予想の４０円で算出）は約２．５％、そして時価総額は約２０５億円である。（情報提供：日本インタビュ新聞社・株式投資情報編集部）